昨日，滬指終於奪回2100點整數關口，成交量也放大至千億元以上。從近期盤面來看，自貿區、土地流轉、信息消費等概念炒作的人氣高漲，與金融、地産、資源等權重板塊的不溫不火形成鮮明對比，這讓不少投資者有點不知所措。
    如果從行業估值角度來看，股價持續走高的新興行業估值水平也是水漲船高，而股價低迷但盈利穩定的傳統行業估值水平卻普遍處於歷史低位。究竟是應該參與吹泡泡的“故事會”，還是秉承價值投資思路，買入長期、穩定、增長、便宜的資産，已成為投資者當下面對的首要難題。

    傳統行業市盈率處歷史低位

    據證券時報數據部統計，申萬一級行業分類中，當前金融服務、房地産、採掘、化工、建築建材、食品飲料、公用事業等7個行業平均市盈率已低於滬指1664點時的水平。其中，金融服務當前平均市盈率僅為5.83倍，較去年12月4日的6.51倍繼續下降，只有1664點時的一半左右，創出歷史新低。
    實際上，在去年12月4日滬指確立1949點“建國底”時，房地産、採掘、交通運輸等周期性行業的平均市盈率已普遍逼近1664點時的水平，而當時金融服務、建築建材、化工、公用事業等行業的平均市盈率已低於1664點時的水平。從市凈率來看，當時共有採掘、公用事業、黑色金屬、化工、機械設備、建築建材、交通運輸、金融服務、商業貿易等9個行業的平均市凈率低於1664點時的水平。因此，在今年初的大盤反彈中，金融、地産等普遍被低估的周期性品種受到資金青睞，迎來一波估值修復行情。
    值得注意的是，雖然周期股之後跟隨大盤回落，但其業績變化並不大。從最新公布的半年報來看，周期股依然是A股市場中最主要的利潤貢獻群體，這也導致這些周期性行業估值水平繼續向歷史低位邁進。數據顯示，截至昨日，金融服務、採掘、房地産、公用事業、建築建材、食品飲料等6個行業的平均市盈率較去年12月4日下降。

    新興行業市盈率急劇攀升

    與周期性行業走下坡路不同的是，信息服務、信息設備、電子等新興行業正迎來黃金發展期，股價及估值都在爬坡。
    截至昨日，信息設備、電子、信息服務等3個行業的平均市盈率分別高達51.02倍、49.07倍、44.57倍，在申萬一級行業分類中名列三甲。而去年12月4日，上述3個行業的平均市盈率僅為32.32倍、28.94倍、27.49倍，遠沒有如今這麼誇張。需要提及的是，諸如電商、手游、消費電子等今年反復活躍的市場熱點基本都出自上述3個行業，在相關個股股價大幅上漲的背景下，這些新興行業的平均市盈率急劇攀升也在意料之中。
    另外，當前有色金屬、醫藥生物、農林牧漁、餐飲旅游、輕工製造、綜合類等6個行業的平均市盈率超過30倍，也較“建國底”時有所上升，但提升幅度有限，與信息服務、信息設備、電子等新興行業的高彈性相比還是有一定差距。