今年5月下旬以來，小盤股和房地産杠桿指基被爆炒，綜合溢價率最高超過20%，吸引了數億鉅資參與套利，其中，諾安進取場內份額不到兩周時間激增了7.38倍。
　　在這些套利的資金中，有的套利收益率超過20%，但也有部分套利出現虧損，杠桿指基經過本輪暴漲暴跌之後，産品流動性大大提升。

　　多半資金
　　套利諾安進取不成功

　　Wind數據統計顯示，今年5月下旬以來，場內份額激增最明顯的是諾安進取和諾安穩健，母基金跟蹤的是中證創業成長指數，5月20日這兩隻基金的份額分別為332.57萬份和221.72萬份，到了5月31日分別激增到了2786.17萬份和1857.44萬份，短短9個交易日激增了7.38倍。
　　其中，接近九成的新增份額出現在5月29日和5月30日，這兩天諾安進取分別增加了593.22萬份和1531.91萬份，由於場內份額成倍增加，該基金交易價格連續兩個跌停。
　　業內專家分析，諾安進取5月17日到5月27日的連續上漲，讓該基金交易價格嚴重偏離了單位凈值，最高收盤溢價率超過了35%，從兩隻基金綜合溢價率來看，最高超過了20%，巨大的套利空間吸引大批投資者參與，但最終能套利成功的投資者很少，大多數投資者套利失敗。
　　據計算，5月24日之前套利的投資者可以在5月28日之前獲得諾安進取份額並賣出，投資者在5月27日或5月28日套利賣出的綜合收益率可以達到15%到21%。從諾安進取新增份額分佈來看，約有60萬份新增份額能在5月29日之前賣出。
　　如果投資者在5月24日或5月27日申購母基金，那麼分拆後獲得份額正好趕上諾安進取5月29日和5月30日的跌停，若投資者能以跌停價賣出，那麼還有1%到8%的套利空間，如果沒能賣出，按5月31日交易價格計算，這些套利資金均出現了不同程度的虧損，計算交易成本後虧損幅度在1%到3%之間。

　　8隻基金
　　新增5.5億份額

　　除了諾安進取和諾安穩健之外，還有三對分級基金在5月下旬份額激增，8隻基金合計新增的份額約為5.5億份，對應的資金金額超過6億元。
　　母基金跟蹤房地産指數的房地産A和房地産B今年5月下旬以來份額激增近150%。5月21日這兩隻基金場內份額均為3746.96萬份，5月31日激增到了9353.54萬份，增加5600多萬份，增長幅度為149.63%；母基金跟蹤中小板指數的申萬中小板A和B，今年5月20日的場內份額均為1.51億份，5月31日激增到了3.38億份，短短幾個交易日增加了123.34%；母基金同樣跟蹤中小板的易方達進取和穩健，5月20日的場內份額均為2.19億份，5月31日增加到了3.19億份，增加幅度達到45.97%。
　　業內專家分析，上述三對分級基金的杠桿份額均在5月下旬出現連續大漲，溢價率也明顯提升，吸引了一大批投資者關注這些基金的套利投資。和諾安進取的套利投資相類似，套利投資這些基金的部分投資者收益率較高，但同時也有部分投資者套利失敗，出現浮虧。

　　杠桿指基
　　流動性大大提升

　　在6億資金參與上述8隻基金套利後，相關基金産品的流動性大大改善，基金公司所能收取的管理費也大大增加，成為杠桿指數基金暴漲暴跌中的受益者。
　　據悉，諾安進取在5月下旬大漲之前，平均每日的成交量只有5萬元左右，5月31日的日成交量超過了1000萬元，此前4個交易日平均日成交量也超過200萬元，基金流動性得到了大大提升。
　　申萬中小板B在今年5月下旬之前平均每天成交量在1500萬元左右，經歷了大漲之後，日均成交量已經上升到了5000萬元左右，是之前日均成交量的3倍以上。房地産B的日均成交量也有2倍左右的提升。
　　上海一位基金分析師&&，在本輪暴漲之前，部分小盤股杠桿指數基金由於日均成交量不足10萬元，即使券商看好這類産品，也不會向投資者推薦如此流動性差的投資品種，但當這些基金暴漲暴跌之後，場內份額激增，産品的流動性大大改善，當每天能夠成交幾百萬之後，已經能達到券商推薦産品的流動性要求。