泰達宏利卓若偉:防範信用風險 瞄準高票息信用債
2013-05-24   作者:記者 韋夏怡/北京報道  來源:經濟參考報
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    儘管受到4月底債市監管風暴的衝擊,債券基金市場一度遭受鉅額贖回壓力,但是面對快速擴容與發展的債券市場,債券尤其是信用債仍然具有客觀的投資機會。不過,基於整體經濟疲弱的大環境,市場人士也提醒投資者要充分做好信用風險的防範。
  當前信用債市場在監管發生變化情況下的非理性拋售正逐漸得到修復,“債券市場不會因為債市監管風暴這個事件就不發展了,實際上未來一年甚至未來十年,大家會看到債券將成為一個比較好的投資品種。”正在發行中的泰達宏利高票息定期開放債券擬任基金經理卓若偉在接受《經濟參考報》記者專訪時&&。
  現階段基本面繼續支撐債市,市場人士認為,經濟疲弱持續,通脹風險低,長期有降息可能,信用債整體投資風險不大。而截至2012年底信用債市場規模已達7萬億,在利率市場化背景下,信用債品種和規模擴容仍在繼續。相比於市場規模小、流動性不足的可轉債,卓若偉認為當前信用債更具有投資機會。
  他解釋説,目前的信用債市場,AA以下的等級發行量非常少,流動性也不太好,所以並不是主要投資品種。“市場中能投的主要是AA和AA+、AAA。AAA級債因其定價更偏向於利率債加點,這個市場也非常透明,投資上可能更多的是去做一些波段的選擇。而AA和AA+的債券投資實際上更體現的是債券投資者的分析能力。”卓若偉&&,一方面AA以及AA+級的信用債利差相對來説比商業債要高一些,對投資來説,它的價格保護就會好很多,即使市場震蕩,相對來説也比較容易獲得正收益;另一方面,相對來説,AA和AA+的信用風險要小些,但收益相對來説還比較有吸引力。而這其中就需要債券投資人具備一定的信用風險分析能力,它會更多的反映出一個投資管理人主動投資的價值。另外在流動性方面,AA和AA+現在也是市場交易的主流品種。“所以我們這次高票息債券基金會傾向於投資AA和AA+的債券。同時,我們可能會投資一些短期融資券作為一定的補充。”
  在談到信用風險時,卓若偉坦言:“不少行業、企業由於縮減規模和去産能而導致今年的經營狀況不如去年,今年發生信用事件和信用風險的概率比去年還要大”。不過,他也&&,目前能發行股票、債券的企業都是行業龍頭企業,雖然經營狀況不好,但是破産的概率還是比較小的。
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