上周大盤總體呈寬幅震蕩的走勢，周一在房地産“國五條”細則影響下，地産、水泥等相關板塊大幅殺跌拖累股指暴跌，周二和周三連收兩根陽線，強勢反彈，但周四、周五再度小幅回落。整體來看，上周指數波動大，板塊表現持續性不強，這給後市留下了諸多懸念，同時板塊也出現了明顯的分化。

　　市場盤面外強內弱

　　從表面上看，大盤在上周二和周三兩個交易日就基本收復了周一的失地，較為強勢，但是部分跡象已暗示多方後勁開始不足。第一，帶領大盤收復失地的主要為金融板塊，該板塊的反彈不排除是主力資金的短暫回補和自救行為，同時我們發現短期金融板塊保險類個股開始走強，這與短期銀行板塊的調整形成分化。第二，基金倉位已逼近歷史高位，可進一步調用的資金有限，而金融等權重板塊的拉升需要耗費鉅額資金。因此，基金不太可能繼續大幅拉升權重板塊。第三，持續上漲後任何風吹草動都將引發獲利盤的蜂擁出逃，上周一的暴跌就是最好的證明。謹慎情緒升溫，市場籌碼已開始松動。第四，從技術指標來看，大盤多個交易日收於30日均線下方，不排除有構築頭部的可能。

　　短期股指仍有震蕩需求

　　近日股指寬幅震蕩，其主要原因有二：一是近日消息面左右市場走勢，關於房地産調控的政策&&令地産股暴跌，而關於RQFII進入股市的消息，則在一定程度上提振了市場信心；二是目前投資者心態並不穩定，多空雙方處於僵持狀態。我們認為短期大盤仍有震蕩需求，20日均線附近有壓力，60日均線有支撐，大盤短期反彈力度不足，下跌動力也不大，短線大盤處於上下兩難的狀態。首先，從消息面來看，既有利好，也有利空；其次，從技術上看，5日均線下穿10日均線，形成死叉，短線有回調的壓力。60日均線向上，對股指構成一定的支撐；最後，銀行股、地産股繼續的動力減弱，但煤炭股、有色金屬等板塊或有反彈潛力。

　　個股分化在所難免

　　由於自1949點以來反彈的最大根基在於經濟的復蘇，但是從近期的經濟數據我們可以看出其力度有限，並且不排除仍有二度回落的風險。雖然市場把1、2月份PMI不及預期解讀為季節性因素，但是市場缺乏二次推高股指的動力。同時“新國五條”的&&對地産行業造成較大打擊。因此，在市場情緒遭受重挫以及房地産調控細則&&之前，整個地産鏈走強的難度較大，在此前提下實體經濟也難有多大超預期的向好表現。因此我們認為後市難以再現之前類1949的逼空式上漲行情，震蕩已成為主基調，因此建議投資者保持謹慎，個股分化在所難免，機會僅是結構性的。