過去數個月內，基金大鱷的饕餮盛宴裏少不了日元。通過大舉做空日元，包括索羅斯、大衛恩霍（綠光資本創始人）在內的巨頭們賺得盆滿缽滿。現在，投資者開始相信隨着英國經濟陷入衰退邊緣，加上新央行行長可能推出貨幣寬鬆，英鎊將成為下一個日元。

　　空頭頭寸首超多頭

　　2月18日，《金融時報》撰文稱，美國商品期貨交易委員會（CFTC）公布的數據顯示，近五個月來，英鎊的空頭投機者數量首次超過多頭。從這一數據來看，投資者做空英鎊的熱情僅次於日元。
　　有消息稱，從去年11月中旬，索羅斯旗下的索羅斯基金管理公司做空日元以來，短短兩個月時間，其進賬就接近10億美元（約合人民幣62.4億元）。這不禁讓人聯想，英鎊會不會成為對衝基金大舉做空的下一個目標？
　　對此，《金融時報》援引瑞銀（UBS）全球外匯主管曼蘇爾莫赫-烏丁（MansoorMohi-uddin）的觀點認為，“英鎊看起來正面臨着與日元一樣的風險，很可能會成為下一個大規模貶值的主要貨幣。”
　　而全球最大債券投資基金富蘭克林鄧普頓（FranklinTempleton）也&&，在預期英國國債收益率將攀升以及英鎊將走軟的情況下，他們已經削減了英國國債的頭寸。
　　截至昨日18時，英鎊對美元創下了7個月以來新低，至1.5452。

　　貶值或只是傳説

　　1992年，身為量子基金舵手的索羅斯果斷預測，在《馬斯特裏赫特條約》簽訂後，歐洲國家將不再各自為政，這將使英國不可能維持高利率的政策，若想刺激經濟，唯一可行的方法就是降息。但如果德國不降息，英國單方面降息會削弱英鎊，迫使英國退出歐洲匯率體系。結果，索羅斯通過大量放空英鎊，一夜之間豪賺逾十億美元。
　　英鎊被狙擊的歷史會重演嗎？至少從英國央行新任委員馬丁威爾（MartinWeale）的表態來看並不樂觀。上周六，威爾&&英鎊可能需要進一步貶值，以糾正英國經濟失衡的局面。截至記者昨日發稿時，英鎊今年以來的即期回報為-4.7%，在16大主要貨幣中排名倒數第二，僅好於日元（-7.8%）。
　　從另一個角度看，威爾的想法似乎有其合理性。彭博數據顯示，去年四季度，英國經濟同比僅增長0.02%，不僅處於衰退邊緣，單季還創下近三年來倒數第二差的表現。此外，外界預計今年7月1日上任的新英國央行行長馬克卡尼（MarkCarney）將更傾向於貨幣寬鬆政策，而這將進一步削弱英鎊匯率。
　　但情況真的如此？一個有趣的現象是，當一個國家的貨幣供應量越多，理論上其貨幣就越不值錢。《每日經濟新聞》記者查閱資料發現，截至去年12月，英國廣義貨幣量（M2）為2.05萬億英鎊（折合3.2萬億美元），同期美國和歐盟分別是10.5萬億美元以及12.09萬億美元。這意味着，除非英國央行以數倍的規模擴大資産負債表，否則美元對英鎊並不具備升值優勢。
　　亦有證據暗示，英鎊對美元至少短期內不會暴跌。彭博匯總資料顯示，英國10年期國債與同期美國國債利差為17.8個百分點，今年以來累計擴大了11.4個百分點，表明投資者在英國市場的風險偏好甚於美國，這將有助於熱錢流入風險資産英鎊而非避險資産美元。自1992年以來，上述國債利差的均值為29個百分點，中值為21個百分點，暗示利差將進一步走高。今年以來，英鎊的利息回報率為0.06%，高出同期美元0.02個百分點。