分級基金集中定期折算
　　A類份額市價大跳水

　　2013年伊始，偏股型分級基金A份額迎來集中定期折算。值得注意的是，折算後A類市價普遍大幅下跌，部分品種連續兩個跌停。分析人士指出，定期折算後由於開盤價的調整導致市價波動，但投資價值並未有實質變化。

　　定期折算不改變實際價值

　　近期，定期折算後復牌的分級基金A份額遭遇大面積下跌，1月8日申萬收益、銀華穩進以跌停報收，而昨日申萬收益繼續跌停。
　　在專業人士看來，定期折算後復牌下跌成為必然，此前不少分析師也紛紛提示了復牌後的市價波動風險。
　　銀河證券基金分析師詳解了其背後邏輯：折算後，A份額單位凈值由此前高於1元調整至1元面值，相應開盤價也調整至1元面值。由於到期期限等收益特徵，A份額普遍存在高折價現象，這樣以面值開盤的價格都成為“虛高”價格，因此面值開盤價向公允市價的回歸也成為必然。
　　值得注意的是，該分析師進一步指出，雖然定期折算的A份額調整了開盤價，二級市場交易價格短期內發生較大波動，但投資價值並未有實質變化。
　　根據合同約定，偏股型分級基金A類份額通常在每年“定期折算”，即將A份額的約定收益（份額凈值超出本金1元部分）以母基金份額的形式支付給投資者，投資者可贖回變現。隨着分級基金陣營的大擴容，今年定期折算的隊伍頗為壯觀。1月4日，銀華、申萬菱信、廣發、工銀瑞信、長盛、諾安等公司旗下約20隻分級基金因定期折算停牌。
　　“隨着分級基金數量的增加和標準化程度的提升，定期折算也將日益常態化。定期折算後開盤價將有所調整並導致市價波動較大，這一情況會越來越普遍。”某分析師如是&&。

　　收益率下降或拖累折價擴大

　　不過，雖然年初定期折算是常態化現象，但此次2013年初折算後重約定的A類份額收益率有所下降，或將拖累A類份額的折價擴大。
　　銀河證券分析師指出，2012年的多次降息造成了偏股型分級基金A類份額約定收益率的普遍下調，也相應降低了其持有到期收益率，將對其二級市場的價格形成一定打壓，折價或相應有所擴大。此外，年初流動性的不確定性也可能壓抑A份額的價格表現，因此短期內仍應注意此類基金的市價風險。
　　資料顯示，目前大部分A類份額的約定收益率為“一年定存利率”加一個系數，由於2012年的降息，申萬收益的約定收益率由2012年的6.5%變成2013年的6%，銀華金利由7%變為6.5%，銀華穩進由6.5%變為6%，信誠500A由6.7%變為6.2%，等等。
　　不過，市價波動也蘊含一定機會。“對於高折價的品種而言，單日漲跌幅限制了價格回歸的速度，投資者可逢高賣出。對於折價率較低的品種而言，板塊效應下價格的波動也有所增加，投資者可逢低吸納。”某分析師如是&&。而另一投資人士直言，原持有申萬收益的投資者如果在1月8日賣出，其獲利能高達10%以上。