2012年，歐洲債務危機風雲迭起。這一年，全球市場曾為希臘退出歐元區悄悄作準備；葡萄牙、西班牙和意大利等重債國融資成本一度攀升到危險水平；歐洲政壇更迭頻繁並幾度引發市場動蕩。所幸歐洲央行行長德拉吉在任職第一年勇敢地承擔起了危機管理者的角色。
　　2012年這一年似乎正如歐洲理事會主席范龍佩指出，是歐元危機的“拐點年”。行至年末，讓我們一起來回顧一下2012年的歐債關鍵詞。

　　Grexit

　　“Grexit”恐怕是2012年歐債危機中最流行的關鍵詞了。
　　所謂“Grexit”，即“Greek exit from the Eurozone” (希臘從歐元區退出)的縮寫，由美國花旗集團經濟學家易卜拉欣拉赫巴裏(Ebrahim Rahbari)和威廉姆比特(Willem Buiter)在2012年2月6日出版的《全球經濟觀察》中首次使用。
　　這也是歐洲領導人2012年最可怕的噩夢之一。
　　2012年3月，私人部門參與（PSI）希臘債務重組計劃宣告成功，為希臘削減了1000億歐元債務。但歐元區也因此迎來了其13年歷史上的首次主權違約：由於私人債權人承擔巨大損失，國際互換及衍生品協會（ISDA）宣布希臘已經構成“信用違約掉期”（CDS）的信用事件。
　　儘管如此，希臘一直在盡最大努力維持主權信譽。歐元區各國政府，尤其是德國，至少在公開場合始終排除“希臘退出”的可能性，認為其代價太過昂貴。德拉吉今年夏天也承諾將“盡一切可能”保持歐元區完整。
　　為了防止希臘再次違約，歐元區財長及國際貨幣基金組織（IMF）2012年11月27日就希臘新一輪救助協議達成一致。在寬限後的減債目標下，2016年希臘債務佔其國內生産總值（GDP）的比重降至175%，2020年降至124%。歐元集團於12月13日批准給希臘491億歐元援款，緩解了希臘的燃眉之急。
　　然而，Grexit陰影並未完全消散。希臘財政部長斯圖納拉斯上周&&，希臘仍面臨可能退出歐元區的風險。一些機構也依然認為這一風險很高。花旗集團經濟學家預測，希臘在2013年起的18個月內退出幾率高達60%。

　　LTRO和OMT

　　兩輪“長期再融資操作”（LTRO）加上“直接貨幣交易”（OMT），讓今年的歐債危機“拯救者”非歐洲央行行長德拉吉莫屬。
　　自去年11月1日接替特裏謝擔任歐洲央行行長以來，今年65歲的意大利人德拉吉在捍衛歐元的道路上以“超級馬裏奧”般的身手，不斷顛覆游戲規則，採用了多項充滿爭議的貨幣政策工具，為歐洲央行開闢出了一塊前所未有的新戰場。
　　2012年2月29日，歐洲央行推出了第二輪3年期LTRO，共向800家銀行注入5295億歐元資金，超出2011年12月21日第一輪LTRO時的4890億歐元。
　　規模空前的兩輪LTRO向歐元區銀行業注入超過1萬億歐元的流動性，避免了一場嚴重的融資危機。但銀行業高度參與LTRO也提醒人們歐洲銀行業的健康狀況堪憂，並由於可能助推通脹而引發一定爭議。歐洲央行已經明確&&，不要指望第三輪LTRO。
　　然而，真正引來無數非議的正是德拉吉9月6日宣布的OMT：這一極具顛覆性的計劃將允許歐洲央行在歐元區二級國債市場無限量購買期限為1～3年的短期國債，並完全沖銷。只要西班牙等國申請援助並服從嚴格監督及救助條件，歐洲央行就啟動OMT從而降低其借貸成本。
　　作為歐央行管委會裏唯一的OMT反對派，德國央行行長魏德曼認為，歐洲央行通過OMT為政府融資，超出了歐洲央行使命範圍。但德拉吉卻認為，歐洲央行此舉是為了保證貨幣政策正常的傳輸，目的並非為政府融資。

　　銀行業聯盟

　　2012年12月13日，歐盟財政部長就建立歐元區銀行業單一監管機制（SSM）達成協定，歐洲央行將在2014年3月1日成為歐元區銀行業的“超級監管者”。
　　今年6月的歐盟峰會上，歐元區各國領導人同意，一旦歐元區銀行業單一監管機制生效，永久性救助機制“歐洲穩定機制”（ESM）就能夠通過成員國國債對歐元區銀行業進行直接注資。這對於歐元區而言將是至關重要的一步，因為這能夠打破銀行業與主權國家之間的惡性循環——這是歐洲債務危機的關鍵癥結之一。
　　不過，相比SSM，銀行業聯盟註定是一個高度複雜、技術含量極高又充滿爭議的過程，在一體化的道路上，歐元區依然有很多路要走。