滬指上周盤中創年內新低，1995點！周成交金額也出現近期的地量1811億元，為年內第三低量。恐慌情緒再度籠罩市場。回顧上周盤面情況不難發現，是“美麗中國”概念股的偃旗息鼓、滙豐擬售中國平安股份、塑化劑風波等合力作用導致了大盤盤中創新低。不過，儘管有諸多不利因素影響，大盤卻顯得頗為堅強，全周仍上漲了0.63%，結束了周線兩連陰的走勢。

    大盤已到熊市末端

    當市場極度悲觀，不少人認為1995點頂不住，甚至1500點都不一定能保住的言論甚囂塵上時，讓我們不禁想起2007年牛市末端6000點時，大家對大盤能上萬點深信不疑的情景，誰能保證目前就不是熊市末端呢？不可否認，當前市場確實低迷，但它也有運行規律，低迷總有終了時。種種跡象表明，當前很可能是熊市末端。除了A股當前的市盈率、市凈率、上市公司分紅率等指標均已顯示大盤處於相對大底水平外，我們不應忽視持續的改革開放如城市化進程深化、經濟結構的轉型、産業結構升級等因素為我國經濟增長帶來的強勁動力，正如李克強副總理所言，改革開放是我國發展的最大紅利！此外，國內經濟情況也顯示A股轉強的概率偏大。一是11月滙豐中國製造業採購經理指數(PMI)初值50.4，13個月來首次高於50的枯榮線；二是10月份財政收入創7個月新高，主要受經濟趨穩拉動；三是10月用電量增速回升；四是央視招標總額158億元，創19年新高，同比增11.39%。上述因素都在支持我國經濟是企穩回升的判斷。
    放眼全球，我們或可對A股看得更客觀一些。據20日海外媒體報道，通過研究兩個月期權數據發現，押注安碩富時A50中國指數ETF上漲10%的認購期權價格大漲16%，觸及至少自2010年7月以來最高水平。報道還稱，海外投資者相信，上證綜指長達三年的下跌行情即將終結。無獨有偶，全球最大的資産管理機構富蘭克林鄧普頓時隔18年再投A股，該機構本週宣布，70%的募集資金都將投向中國A股。美銀美林基金經理調查也顯示，投資者大舉調倉至股票資産，對中國經濟前景信心創三年新高。

    外圍市場有望帶動A股回暖

    外圍市場方面，美國新屋開工數創四年新高，顯示該國經濟反彈勢頭強勁。另外，一直困擾市場的財政懸崖問題也傳來正面消息，上周五美國總統奧巴馬與兩黨領袖會晤，兩黨均表達希望妥善避免自動觸發財政緊縮的意願。受此刺激，投資者信心大大增強，連續數周走勢疲軟的美國股市獲得反彈。此外，持續逾一週的巴以衝突在埃及的斡旋下於上周三停火。雖然無法確定這種和平能持續多久，但至少給當前的局勢帶來緩和跡象，也使世界大宗商品市場趨於平穩，給股市帶來積極因素。日本方面，該國決定再推萬億日元經濟刺激計劃，受此利好刺激，日經225指數出現強勁反彈，該指數已創下近半年來新高，重返9000點上方。上一交易日台灣股市收盤大漲3.1%，創下12個月以來最大單日漲幅，除了有消息稱該地區政府宣布年底前將推出提振股市的刺激措施外，該地區10月份工業生産增幅創自2月份以來最高水平也是一個重要的刺激因素。總之，外圍市場是正面消息頻傳。
    種種跡象表明，A股或已開始新一輪反彈。短期看，在本月其中的不到十個交易日裏，居然有兩個下跳缺口，大盤有超跌之嫌。歷史經驗看，繼第二個下跳缺口被回補後，第一個下跳缺口於近期被回補的可能性較大。這是我們判斷大盤反彈第一目標位將是2100點的主要依據。中期看，由於年末資金面常常偏緊、美國財政懸崖的解決過程漫長等因素影響，指數重返2100點附近後不排除出現震蕩蓄勢的可能，因此建議投資者把握好操作節奏。