編者按：基金三季報資産規模整體實現逆市增長，但《證券日報》基金周刊注意到，穩定增長背後卻暴露諸多問題。比如，主動股基資産凈值5年時間遭“腰斬”，佔基金資産總規模不到三成，其在A股市場上的話語權急劇下降；再如，85%次新偏股型基金首募規模縮水過半，“幫忙資金”擾亂正常投資秩序，致使業績輸大盤。在基金業變局前夜，我們希望“莫以善小而不為，莫以惡小而為之”這句古訓，能給某些基金公司以提醒。

　　賺錢難瘦身快 主動股基資産凈值5年後遭“腰斬”

　　據《證券日報》基金周刊獨家統計，主動股基三季度末資産規模僅6943.44億元，佔基金資産總規模28.54%；而2007年末，主動股基資産規模13812.94億元，佔當時基金資産總規模42.52%

　　A股的震蕩調整，令公募基金的處境頗為尷尬，一方面是投資業績的虧損，另一方面則是資産規模的大幅縮水。據《證券日報》基金周刊獨家統計，主動管理股票型基金今年三季度末資産規模僅6943.44億元，佔基金資産總規模的28.54%；而2007年末，主動股基資産規模13812.94億元，佔當時基金資産總規模42.52%。主動股基資産規模在遭到“腰斬”的同時，其在A股市場的話語權降到歷史低點。
　　“主動股基資産規模快速縮水有三大主因：一是A股近5年持續下調，基金重倉股市值大面積蒸發；二是基民為追求穩定收益，不斷贖回缺乏賺錢效應的權益類基金；三是基金公司戰略轉移，出於避險需求，發行新基金更傾向於固定收益類産品。”北京一基金分析師對《證券日報》基金周刊&&。
　　上海某大型基金公司副執行總裁則對本報記者&&，“對於主動股基資産規模佔比下降不必過於擔心，畢竟成熟市場在一定特殊時期，其固定收益類基金髮展也很快。目前美國固定收益類共同基金，規模佔比幾乎一半。”

　　主動股基資産凈值破7000億

　　據基金三季報數據，截至2012年9月30日，70家基金公司的總資産凈值規模24326.95億元，與上季度24180.49億元相比提升0.61%。不過，主動管理股票型基金凈資産規模出現下滑，已經從上季度的7046.99億元減少到6943.44億元，跌破7000億元大關，縮水幅度1.47%。三季度末，主動股基凈資産佔全部基金規模比28.54%。
　　時間追溯到五年前，2007年三季度末，A股股指即將登上歷史頂峰，主動股基凈資産12732.14億元，基金總資産規模30323.87億元，主動股基佔比41.99%。整整20個季度，主動股基凈資産縮水45.47%，佔全部基金規模的比例也下降13.45個百分點。
　　其實，與2007年末相比，這一數據的懸殊更為明顯。主動股基2007年四季度凈資産13812.94億元，基金總資産規模32478.57億元，目前這兩指標數據分別下降49.73%、25.10%。顯然，五年時間，主動股基資産凈值遭到“腰斬”。
　　主動股基資産規模在遭到“腰斬”的同時，其在A股市場的話語權降到歷史低點。2007年三季度末，主動股基資産規模佔滬深兩市A股總市值5.03%（交易所披露數據，當時兩市A股總市值253157.14億元）；時至今年三季度末，主動股基凈資産佔滬深兩市A股總市值僅3.25%（交易所披露數據，兩市A股總市值213947.45億元）。

　　債基貨基規模追平股基

　　記者注意到，與股票型基金的大瘦身相比，債券型、貨幣市場型、保本型、QDII的資産凈值卻逆市大增。
　　截至三季度末，債券型資産凈值合計2340.82億元，與5年前的474.89億元相比增加3.93倍；貨幣市場型資産凈值合計4562.67億元，與5年前的607.11億元相比更是大增6.52倍；保本型、QDII基金資産凈值分別646.66億元、640.38億元，與5年前相比均實現倍增。
　　值得注意的是，理財型債基是貢獻債基規模的主力。來自海通證券的一項數據顯示，三季度末理財型債基資産規模達到974.23億元，相比上一季度規模已翻番。分析人士&&，今年以來債基平均首募規模約為40.74億元，主要貢獻力量為理財型債基，而目前還有數只在發和即將發行的理財基金，四季度理財型債基極易突破千億。此外，債基規模迅速擴張，也趕上了貨幣基金的規模。
　　截至2012年三季度末，債基和貨基的資産規模總和（6903.49億元）已經十分接近主動型股基，僅差不到40億元。

　　三大因素敦促基金業變局

　　“主動股基資産規模的快速縮水有三大主因：一是A股近五年持續下調，基金凈值重倉股市值大面積蒸發；二是基民為追求穩定收益，不斷贖回缺乏賺錢效應的權益類基金；三是基金公司戰略轉移，出於避險需求，發行新基金更傾向於固定收益類産品。”北京一基金分析師對《證券日報》基金周刊&&。
　　記者注意到，截至今年三季度末，上證指數五年來累計下跌62.43%，這一跌幅超過了主動股基凈值的跌幅；可比的99隻主動股基總份額，由2007年的三季度末8206.6億份減至今年三季度的6311.49億份，凈贖回23.09%。而來自近幾年的新發基金數據，更彰顯了基金對固定收益類産品的青睞程度。據Wind數據統計，今年前三季度，共成立新基金186隻，發行份額4328.78億份。其中股票型基金髮行規模1062.84億份，佔比24.55%；債券型、貨幣型、保本型基金分別募集957.84億份、1718.92億份、227.2億份，合計佔比達67.09%。顯然，股票型基金的發行規模佔比在逐步下降，從2007年的超過半數到今年的1/4；而固定收益類基金(包括債券、貨幣和保本基金等)的發行在擴大，從2007年的不到2%迅猛發展到今年超過65%的比例。
　　“公募基金髮展不能僅靠股票基金的支撐，固定收益類的基金應該是基金投資組合中的"必選項"，完善的産品線便於投資者做出更多的投資選擇，也有利於投資者的資産安全。” 上述分析師進一步&&。
　　上海某大型基金公司副執行總裁則對《證券日報》基金周刊記者&&，“對於主動股基資産規模佔比下降不必過於擔心，畢竟成熟市場在一定特殊時期，其固定收益類基金髮展也很快。目前美國固定收益類共同基金，規模佔比幾乎一半。”