券商、基金由於不堪忍受銀行理財産品強勢爆發帶來的資管規模縮水壓力，如今正紛紛加入到低風險理財産品的競爭陣營。這場較量雖然才剛剛開始，但券商、基金已經一鼓作氣收復了部分失地——銀行正被迫退出1個月期以下的理財産品市場。
波士頓諮詢公司發布的2012財富管理白皮書顯示，中國可管理的財富管理總額已達62萬億元。不過，這塊巨大的蛋糕遠還沒達到充分開發的程度。
業內人士認為，由基金公司發起的理財基金相當於彌補了銀行部分理財産品市場的空白；券商的現金管家等産品，也對銀行的低風險理財産品形成了較大威脅。
銀行勢頭太猛引戰火
券商、基金的反擊看似偶然，其實必然。
去年以來，股市低迷讓定位低風險的銀行理財産品出盡風頭。普益財富統計數據顯示，去年銀行理財産品發行規模達16.49萬億元：同期基金、券商的發行規模則相形見絀，去年基金髮行數量創13年新高，募集資金規模卻創6年來新低，去年成立的275隻基金僅募集2916.86億份；券商去年新成立的産品資産僅約630億元。
一方面受投資者避險情緒上升影響，基金、券商的産品吸引力大幅下降；另一方面，銀行推出的開放式、短期限理財産品成為強大的吸金器，將閒置資金收入囊中。“熱衷購買短期限理財産品的很多是股市投資者。”多位銀行人士告訴證券時報記者。
銀行更是為證券保證金賬戶資金直接購買理財産品大開方便之門。譬如客戶在購買銀行理財産品時只要填入“證券保證金購買數量”即可實現資金一步劃轉，還有的網上銀行以“一鍵資金歸集”方式，只要點一下鼠標，卡下證券賬戶、定期賬戶等的資金可統統歸位用於購買理財産品。
券商、基金備受銀行“吸金大法”的困擾。“在我們推出短期限産品以及保證金現金管理産品之前，行情不好時不少客戶轉去買銀行理財産品博取穩健收益。有時候發現客戶100萬元的賬戶資金，突然就變成20萬元了，後來才知道轉去買銀行理財産品了。”國泰君安證券某營業部人士稱。
券商基金絕地反擊
統計顯示，今年5月以來，已有4家基金公司成功發行16隻理財基金，進入8月份後，又有兩隻券商保證金現金管理産品成立。不管是基金還是券商，均將目標指向銀行曾所向披靡的産品——短期限低風險産品。
儘管認購期短於其他普通基金，理財基金的發行規模展現了不亞於銀行理財産品的號召力。據Wind數據統計顯示，今年以來發行並成立的193隻基金中，有5隻基金髮行份額超過百億元，其中3隻為理財基金。證監會8月13日公布的基金募集申請核準進度顯示，還有28隻理財基金在等待批准募集申請。這類理財基金期限以7天、14天、21天等1個月以下期限為主，與銀行此前發行的短期限滾動式理財産品極為類似。
“只要是低風險産品都非常好賣，我們之前發的1隻理財基金1天就賣了5億元。”南方某基金公司市場拓展部人士稱。這種滾動式的理財産品可保持在每週固定有一筆收入到賬，對大資金而言非常有吸引力，“既能充分運用資金，又不影響投資者適時參與股市投資。”
去年11月信達證券首只保證金現金管理産品“現金寶”發行時僅限於公司6家營業部，今年3月放寬至68家營業部後，規模迅速從1.8億份膨脹至17億份以上。8月初剛結束募集的國泰君安現金管家，亦成為今年為數不多的募集規模超過10億元的券商集合理財産品。“包括一些以前被挖走去買銀行産品的客戶，這次也有一部分回來簽約現金管家，此前發行的短期限現金管理産品同樣出現了供不應求現象。”國泰君安證券上述人士稱。
“在增加客戶資金黏度上起到了一定效果，但我們現階段還是停留在服務現有客戶為主的階段。”北京一家券商現金管理産品的研發人員稱。
銀行或失部分市場
在基金、券商的迅猛勢頭面前，銀行可能面臨痛失部分短期理財市場份額的局面。銀行發行1個月以下期限的理財産品去年9月被叫停，目前除了存續的開放式産品可滿足投資者對短期理財需求外，新發行産品期限大多在1個月以上。
這對券商、基金而言顯然是一個不錯的機會，“理財基金等於彌補了銀行退出的1個月以下期限理財市場的空白。”上述南方某基金公司市場拓展部人士認為。
基金低於銀行和券商的千元認購起點則進一步將更大範圍的低風險偏好投資者“一網打盡”，截至8月16日已成立的理財基金規模累計達到675.69億元。
但介入新的領域亦給券商、基金帶來挑戰，開放式、滾動式短期産品經常打開贖回，對流動性管理提出了的更高要求。此前某基金公司發行的理財基金便遭遇了鉅額贖回的困擾，後續規模明顯縮水。
“發行此類産品首先要解決的是大額贖回的應對問題。經常打開贖回的産品，為了應對贖回的需要，會把資産分解得支離破碎，或導致每天都需要調整資産，對機構的流動性管理能力、資金支持能力等提出更高要求。”一位城商行人士稱。
券商、基金介入短期限低風險品種，直接與銀行比拼債券、貨幣市場等低風險品種的投資管理能力。
“在純債投資方面銀行還是有一定優勢的。”上述北京一家券商現金管理産品的研發人員稱。
競爭加劇在所難免
股市低迷下推出低風險産品競爭只是一個開始。“可以預見的是，2%~20%收益率的産品在券商銷售渠道都可以買到。”招商證券董事總經理趙斌稱。
正在積極推進的經營模式轉型首先要改變的就是券商靠天吃飯的被動生存模式。“豐富産品線、迎合市場需求推出各種不同類型産品，意義不僅在於增加收入來源，也是經營模式轉型的需要。”趙斌認為。
券商和基金已不再僅僅將自己定位為高風險權益類投資品種的提供者，根據自身優勢推出涵蓋不同風險層級、不同類型的産品將是大勢所趨。
從投資工具範圍而言，券商等機構可運用的工具比銀行更豐富，“比如股票、股指期現套利、交易型開放式指數基金（ETF）套利等，未來券商可推出涵蓋固定收益類、套利類、權益類等各種不同類型産品，創新空間較大。”趙斌認為。
目前券商的現金管理産品、基金的理財基金已與銀行的固定收益類産品重疊。隨着券商、基金進軍包括低風險産品在內的不同風險領域，三者的理財産品難免出現更多重疊，競爭將更趨激烈。
下一個競爭高地
産品競爭只是一個方面，代銷足以彌補某一類金融機構産品種類的不足，銀行已可代銷各類金融機構發行的産品，券商代銷金融産品正在醞釀放寬。
銀行、券商、基金業人士均認為，未來金融機構競爭的高地在於財富管理，而非僅僅産品收益率高低的簡單競爭。
“提供更豐富的産品只是第一步，未來要看誰能夠給投資者提供更好、更優的資産配置建議。”上述南方某基金公司市場拓展部人士認為。
華夏銀行財富管理中心一人士持有相同看法，“投資者不會簡單因為誰的産品收益率略高就頻繁搬家，會更加看重綜合服務。”
目前銀行在代銷基金、保險、信託計劃等方面已積累豐富經驗，但在權益類投資品種的優勢則不如券商和基金。“讓基金、券商來賣保險，相比銀行是沒有優勢的，因此各家機構應根據自身優勢確定財富管理服務的方向。”上述南方某基金公司市場拓展部人士認為。
“我們已經開始嘗試改變過去投顧服務就是推薦股票的定位，財富管理將成為投顧的核心業務，投顧將從滿足客戶需求的角度出發，按照適配原則為客戶匹配合適的産品組合。”趙斌&&。
2011年招行聯合貝恩進行大量調研和客戶訪談後曾發現，客戶對通過資産配置分散風險的理念更加認同，風險偏好也日趨成熟，超過80%的受訪者會在未來繼續加強資産配置的多元化，並通過不同風險類型産品的資産配置組合出符合自己風險承受能力的資産組合，獲得更好的回報。
“隨着市場的繼續放開和迅速發展，理財機構之間競爭也會更加激烈。”招行聯合貝恩發布的2011年私人財富報告的預見正慢慢變成現實。