今年以來(截至發稿時)，保本基金繼續悄然再擴容12隻。而根據Wind數據，截至2012年7月底，目前市場上保本基金的數量已經達到了30隻(包含正在發行募集的)，總規模已超過500億元。
　　上半年以來，保本基金業績全線飄紅，平均漲幅達到3.63%，使得保本基金成為各路資金爭相涌入的“避風港”。不過，值得注意的是，相比於2011年“三年期銀行定期存款”這樣的絕對收益業績基準，今年基金在選擇業績基準方面更為“保守”。

　　8月3隻保本“齊襲”　4隻排隊候審

　　8月份以來，招商基金、中銀基金以及平安大華三家分別發行了保本基金。
　　15日剛剛開始發行的招商安盈保本基金，在首個發行日，認購金額已接近該産品的設定上限50億份，公司隨即宣布提前結束募集。據銀行業內部人員透露，一天之內，招行的銷量就突破了41億份。而在此之前，平安大華基金推出了旗下首只保本基金——平安大華保本混合型基金。
　　此外，中銀保本也在本週開始發行。公告顯示，中銀保本混合基金投資於債券等穩健資産的比例不低於60%，投資於股票等風險資産的比例不高於40%。該基金保本期為三年，在基金運作過程中，擬任基金經理李建擬採用恒定比例投資組合保險策略(CPPI)動態調整穩健資産與風險資産的投資比例，實現基金資産在保本週期內保值增值。
　　除了上述3隻保本基金，根據證監會最新“基金募集申請核準進度公示表”顯示，目前排隊候審的保本基金仍有4隻，分別為南方基金的安心保本混合型、金鷹基金的元豐保本基金、金元惠理基金的惠利保本混合型以及國聯安保本混合型。
　　加上已經發行的12隻保本基金，截至發稿時，今年以來保本基金的數量高達16隻。值得注意的是，相較於年初時泰信保本混合9億的首發募集目標，後續發行的各類保本基金募集目標明顯呈現上升趨勢。從中海保本的30億目標，到諾安匯鑫保本的40億目標，再到中銀保本混合的50億目標，市場的持續下行給保本基金的發行創造了更多的機會。

　　絕對收益基準“縮水”

　　儘管在發行中保本基金受到投資者的青睞，但是基金公司卻似乎基於低迷的市場，在設計收益的業績基準方面更為“保守”。
　　今年以來發行的12隻保本基金中，有5隻産品業績基準設定為基於市場的相對收益。具體來看，鵬華金剛保本混合的業績基準為“滬深300指數55%+中債總指數45%”，大成景恒保本混合的業績基準為“滬深300指數80%+中證綜合債券指數20%”，交銀施羅德榮安保本混合的業績基準為“滬深300指數60%+中信標普全債指數40%”，東吳保本混合的業績基準為“滬深300指數60%+中國債券綜合全價指數40%”，平安大華保本混合的業績基準為“滬深300指數60%+中證全債指數40%”。
　　而在2011年發行的15隻保本基金中，僅有大成保本一家選擇了以“滬深300指數75%+中債綜合指數25%”作為業績基準，其餘的基金均選擇了“三年期銀行定期存款”這樣的絕對收益。
　　市場的持續震蕩，央行頻頻降息，經濟仍處於尋底過程中，股指躊躇不前，令投資本金的保障越發受到重視。一般而言，保本基金的保本週期結束後，認購期買入並持有到期的投資者可以拿回原始投入本金。
　　“保本基金的這個特徵，使得這類基金的投資目標是追求本金安全基礎上的絕對收益。保本基金最重要的優勢就是‘保底’，即發行期認購並持有一個完整保本週期後贖回的，可實現保本。在此基礎上，一般保本基金的業績比較基準會參照同期限固定存款利率或國債利息。在積累了足夠的安全墊之後，保本基金還會適當參與股市投資。”一位業內人士指出。
　　在今年上半年震蕩的市場環境下，保本基金錶現出了獨特的優勢，剔除今年成立的次新基金，上半年20隻保本基金業績全線飄紅，平均漲幅達到3.63%，年化收益率達到7.26%，戰勝三年期定存、三年期國債5.5%和5.58%的收益率。
　　華泰證券金融産品研究評價中心主任王群航認為，保本基金應該選取怎樣的業績基準是值得探討的，選取這樣的相對收益，在低迷的市場中很難實現真正的“保本”。從某種程度上來説，也反映出基金公司對於市場、業績的不自信。對於有避險需求的投資者而言，“三年銀行定期存款”這樣的絕對收益業績基準可能更為合適。滬上一位固定收益類的基金經理指出：“其實選取怎樣的業績基準，反映出的是基金本身理念的差異。相比於參照滬深300等作為基準，選擇三年定期存款這樣的絕對收益更能夠給投資者一個看得到的、確定性的收益。”

　　債市慢牛或持續

　　“進入今年下半年後，若通脹壓力減弱，債市或有一輪上升行情，當前也是保本基金較好的建倉時機。”國泰君安分析師指出，目前我國進入加息後半場是大概率事件，債券市場的系統風險已充分釋放。儘管未來一段時間內，貨幣緊縮政策預期仍將延續，但債券市場已在一定程度上消化了利率和存款準備金率進一步提升的負面預期。
　　從長周期來看，目前估值見底、通脹回落，經濟增速下滑並將在三季度企穩，股市底部特徵明確。從短周期來看，目前經濟增速向下，而政策向上，股市震蕩仍然是大概率事件。國泰君安分析師進一步指出，未來經濟復蘇可能只是政策刺激下的弱復蘇，資金面上，寬鬆的資金面也給債券市場提供了基礎，上市公司業績下滑，權益類投資獲得的收益下降，資金也會向債市流動。未來債券市場牛市步伐將隨政策逐步放鬆而繼續挺進。對於債券市場而言，收益率曲線將跟隨社會資金成本整體下降，但牛市的腳步還將繼續，尤其是信用債方面，中高評級品種將隨利率債繼續走牛。
　　此外，根據CPPI的保險原理，在基金成立後，如果能通過保本資産的良好運作快速積累安全墊，則基金的後續運作將進入良性循環。如果安全墊積累不足，保本基金權益類投資比例將被大大限制，從而轉變成為一隻類似債券型的基金。
　　在目前股市震蕩築底，債市持續“慢牛”的形勢下，追求絕對收益的低風險産品尤其是保本基金獲得投資者青睞。分析人士&&，保本基金具有“進可攻，退可守”的典型特徵。一方面，在經濟形勢差、債券等固定收益率高的時候，可利用機構優勢投資個人客戶不能買的銀行間債券市場等低風險産品，獲取類似國債的穩定收益；另一方面，在經濟形勢轉好的時候，可以根據市場情況適當配置股票等獲取超額收益。