國土資源部、住房城鄉建設部聯合下發《關於進一步嚴格房地産用地管理、鞏固房地産市場調控成果的緊急通知》後，破碎的不僅僅是開發商那本無底氣的幻想，還有眾多基金經理正在矛盾與糾結中掙扎的希望。
　　最新披露的基金二季報顯示，房地産行業在基金二季度行業增持榜上躍居第二，而房地産股中的“四朵金花”萬科A、保利地産、金地集團和招商地産，則無一例外地位居二季度基金增持前十大重倉股榜單中。集體重倉地産股，一度是基金平均收益率二季度超越大盤的底氣所在。但如今，房價反彈正在挑戰中央政府的底線，調控升級的傳聞日盛，這反倒令重倉地産股成為基金經理們當前最忐忑不安的所在。

　　日漸緊繃的博弈

　　雖然房價依然高高在上，但已歷經兩個季度上漲的地産股，卻有出現“拐點”的跡象。
　　行情數據顯示，在有關部委頻發調控政策從嚴的言論影響下，房地産股上周集體快速下跌，地産指數周跌幅達到6.78%。“四朵金花”中，金地集團上周重挫13.93%，保利地産一週下跌10.96%，而招商地産則在上周跌幅達9.01%之後，本週一再度下跌3.79%。很顯然，在調控放鬆預期破滅後，面對着反而有可能升級的調控政策，部分投資者正在撤離地産股。
　　上海某基金公司投資總監在接受中國證券報記者採訪時坦承，對於房地産股的投資，基金經理們目前最擔憂的，是調控政策收緊甚至是升級。“此前，大家普遍預期，在經濟下滑速度超出預期的背景下，房地産調控有可能"明緊暗松"，政府會適度容忍房地産行業的回暖。但從近期溫總理以及各部門的表態來看，這種預期可能會落空。”該投資總監説，“目前，還不能斷定房地産股已經漲到頭了，基金是繼續持有還是減持，關鍵還要看政策下一步的走向。”
　　不過，部分較早抄底地産股的基金經理，正在考慮逐步退出。某重倉地産股且上半年業績排名靠前的基金經理告訴中國證券報記者，從近期的觀察來看，中央政府對房地産調控的效果其實並不滿意，地方政府放鬆調控的“小動作”有可能被陸續叫停，這對於目前依賴剛性需求的房地産業非常不利。他認為，如果接下來一兩個月，房地産業繼續呈現量增價升的態勢，會遭致兩個後果：第一，預期之外的調控政策可能提前&&；第二，剛性需求的透支導致地産業後市需求迅速萎縮。“這種趨勢對於更敏感的地産股透支來説，是非常不利的。”他説。

　　業績排名或洗牌

　　重倉地産股的基金經理們，在操作上的分歧正日益明顯：有的堅信地産依然是挽救中國經濟不二法寶，所以堅守在地産股的陣地上；有的相信中央政府調控決心並以政策導向為投資依據，則開始漸漸退卻。
　　需要指出的是，這種分歧，有可能導致下半年這些基金業績的劇烈分化。無論是地産股就此掉頭向下，還是地産股繼續凱歌高奏，都會在這種反向操作中，導致部分基金的業績明顯好於另一部分基金，從而引發全年基金業績排名的大洗牌。考慮到上半年基金業績排名中，靠前者多為重倉地産股的基金，因此，這種洗牌將會在業績榜前列中得到更明顯的體現。
　　對此，業內人士指出，在半年度業績排名出來後，許多投資者會依據既有業績來作為基金買賣的依據。但考慮到政策風險帶來的部分行業投資風險，投資者在關注基金業績排名時，還需要進一步了解這些基金的重倉股，以便在投資選擇中規避這類風險。