本週初，市場情緒延續了上周悲觀的氛圍，避險情緒繼續佔據了市場主導地位，美國股市連續下挫，大宗商品也遭到拋售，非美貨幣基本都呈現出下跌後的低位盤整態勢，不過，歐元則是在低位盤整中創下了近兩年來的新低，逐漸接近2010年的1.1898低點。
　　市場情緒急轉而下的原因其實很簡單，在經歷了歐盟峰會、歐洲和英國央行貨幣政策會議之後，市場對刺激的預期已經近乎枯竭，投資者發現當下推出的措施還是不能解決債務危機與經濟惡化問題，瞬間即逝的樂觀情緒即被擔憂再次淹沒。
　　很顯然，歐洲債務危機的根源問題來自於其二元結構問題，即統一的貨幣政策和非統一的財政政策，這也就意味着，要解決歐洲債務危機就必須着手改變此問題。6月底的歐盟峰會似乎重燃了人們終結歐洲債務危機的希望，不過市場最終還是難掩失望。本次歐盟峰會雖向解決危機的正確方向邁出一步，但歐洲領導人行事拖遝和利益爭鬥體現無疑，最終結果仍顯空洞、進展仍非常緩慢，而且未來也存在諸多變數。
　　毫無疑問，目前歐洲債務危機已經到了一個必須&&全面救助方案的階段，以前那種“頭痛醫頭，腳痛醫腳”的方法不可能提起市場的情緒，也更不可能解決債務危機問題。但是具體措施遲遲不能&&，使得市場情緒極其不穩定，風險資産價格下行，歐洲受困國家融資成本再次飆升，受困國家情況一再惡化。與此同時，市場倒逼機制也使得援助國家耐心慢慢喪失，芬蘭為了守住自己的利益底線，本週開始暗示已經為退出歐元區而做著準備。歐洲債務危機的風險已經不在於受困國家可能的退出，援助國家似乎也想逃出牢籠。
　　加之，過去不良經濟數據也將市場信心不斷消耗。歐洲經濟持續下行，製造業PMI指數暗示二季度陷入衰退是必然；美國經濟也開始差於預期，ISM製造業指數首次跌破50，非農就業數據改善力度衰減；中國經濟全方位下滑，製造業PMI連續處於50下方。面對如此情景，市場對全球央行進一步放鬆貨幣政策的預期愈加強烈。
　　不過，政策放鬆也不會必然提升市場信心，因為經濟下滑與政策放鬆對於市場而言本身就是一對矛盾體。一方面，政策放鬆表明當前經濟惡化程度已相當嚴重，市場對經濟前景的預期必然愈加悲觀；另一方面，經濟持續惡化預期也會使得市場擔心單憑寬鬆貨幣政策已無法將經濟拉出泥潭，市場對當下推出的刺激措施總是持有懷疑和不滿足的態度。
　　在這樣的經濟下滑預期與政策放鬆預期的惡性循環之中，對於歐元區這種受到債務危機和經濟衰退雙重負面影響的區域而言，似乎只能依靠繼續放鬆貨幣政策來挽救經濟、刺激市場信心。歐洲央行行長德拉吉本週在歐洲議會指出，如果需要支持歐元區的經濟和銀行，歐洲央行願意行動。雖然他並未指出將採取何種措施，但很顯然，再次降息、流動性注入以及重啟債券購買計劃都將成為可能，這將再次擴張歐洲央行資産負債表，並導致資金流出歐元區。故相比之下，歐元也將比其他風險貨幣具有更大的下行空間。