近期，保本基金、創新型的貨幣基金等紛紛受到市場的追捧。面對股市震蕩築底未見底、債市相對穩健的市場環境，投資者避險情緒仍在繼續。
保本再扎堆 避險需求不減
“我國或繼2011年再度迎來保本基金髮行成立的高峰，”上海某證券分析師在其最近的一份報告中這樣指出。
據統計，上周新發基金數量仍保持增長勢頭，2隻保本型、2隻股票型、1隻QDII以及1隻債券型共計6隻基金髮行。從新發行的産品類型來看，保本基金再度受到基金公司的青睞。
據了解，目前有5隻保本基金正在集中發行，東吳、平安大華的保本基金均已獲批，而長盛基金、中銀基金、招商基金的保本産品在排隊審批之中。
保本基金一般通過多種策略達到保本目的，目前國內基金産品運用最廣泛的一種是CPPI策略。市場人士介紹，該策略的原理是將大部分資産投入固定收益證券，以保證保本週期到期時能收回本金。同時將剩餘的小部分資金運用杠桿投資權益類標的以博取更高收益，由此實現保本基金的保值與增值。
在過去的2011年，保本基金已經經歷一輪迅速擴容，全年成立的産品多達18隻。而截至2011年底，保本基金規模突破437億元，是前一年的3.3倍多。不完全數據統計顯示，目前保本基金在基金産品中的總數並不多，截至目前已成立的保本基金有22隻，規模達487.37億元，僅佔整個基金市場規模的2.14%。
Wind統計顯示，目前市場上有7隻基金已完成一個或兩個完整的保本週期，且均實現保本，據統計其平均年化收益率超過16%。今年以來截至5月16日，運作中的21隻保本基金平均複權單位凈值增長率為2.54%，排名靠前的4隻基金分別為：招商安達保本、東方保本、國泰保本、興全保本。歷經了股權變動、高管變更的金元惠理旗下保本混合型基金在近三月也位列超額收益排行榜第三位，“一季度債券市場延續了去年四季度的漲勢，但品種表現開始分化。保本混合基金因勢利導，降低了利率品種佔比，提高了信用債和轉債的比例，債券投資上取得了良好效果，”該公司&&。
業內人士指出，當市場表現較好時，保本基金可以參與股市投資，或通過股指期貨的杠桿作用來獲得更多超額收益。但是，由於投資股票、權證等風險資産佔保本基金資産的比例不高於40%，所以不能指望股市大漲時，保本基金的收益像股票型基金一樣有爆發性上升空間。
股指弱走勢 創新短期産品受寵
過去一週權重股領跌，股指走勢依舊疲弱，偏股基金也未能有理想的表現；而儘管貨幣基金收益率在下降，但似乎並不妨礙兩隻創新型短期基金産品的募集。
具體來看，金融、採掘、房地産等強周期板塊大幅回調，帶動股指擴大跌幅。權重股配置較多的偏股基金錶現較差，而創業板的連續反彈讓前期凈值受損嚴重的小市值基金有所回暖。而指數基金和受香港市場及歐美市場領跌影響的QDII基金跌幅居前。“國內市場走勢偏弱，歐債危機再添變數，全球股指下行風險加大，短期QDII基金風險大於機會，建議投資者適當降低頭寸，待局勢進一步明朗化。”市場人士建議。
固定收益方面，東北證券分析師胡運生指出，伴隨着股市轉暖，前期可轉債持續上漲，帶動債券基金凈值連續幾週飄紅，但上周可轉債隨着股市一起轉向頹勢，債券基金凈值承受一定損失，全周凈值下跌0.02%。而貨幣基金雖然是各類基金中唯一上漲的類型，但由於資金面的寬鬆導致資金利率下行趨勢已形成，其收益率也在一路走低，對機構資金的吸引力大不如前。
新成立基金數量較多，4隻指數型分級基金，1隻債券型分級基金，1隻ETF，1隻封閉債基，1隻股票型基金以及2隻貨幣型基金共計10隻基金宣告成立。從募集情況來看，兩隻貨幣型的創新型短期基金産品發行規模較大，華安月月鑫和匯添富理財30天發行份額分別為182.21億份和244.42億份。而6隻常規産品均未破10億份。不過，胡運生指出，作為大額資金現金替代工具，逆回購和貨幣基金通常為機構投資者廣泛運用，相對於逆回購而言，貨幣基金具有時間成本低、收益穩定、資金周轉快等特點，平均4%以上的七日年化收益率使得貨幣基金的配置優勢凸顯。在全球量寬及國內貨幣政策局部寬鬆大背景下，協議存款、短融各類券種收益率在逐步走低，貨幣基金收益率下行趨勢明顯。
債市牛市有望展開
“目前投資經理們普遍的觀點是對經濟不太樂觀，從中長期看，經濟增長到了減速或者説溫和增長的階段。”新華基金基金經理崔建波指出。而在目前的市場環境下，眾多機構相對更看好債市，認為未來整體環境有利於債市。
今年以來，截至5月4日，標準股票基金平均取得了8.22%的累計凈值增長率，但滬深300指數在3月份出現了接近8%的跌幅，A股投資者着實在過山車的行情裏心跳了一把。反觀債券基金卻慢步小牛。偏好於積極的大類資産及券種配置的工銀瑞信固定收益部總監杜海濤&&，貨幣信貸條件持續改善，中低等級信用債機會仍將繼續。他進一步指出，二季度將維持適當的久期，繼續調整債券持倉，控制中高等級品種的久期。
18日起，央行正式下調存款類金融機構人民幣存款準備金率0.5個百分點。本次下調後，大型金融機構存款準備金率降至20%，中小型金融機構存款準備金率降至16.5%。泰達宏利認為，下調存準率有助於通過進一步增加流動性來改善企業融資環境、降低融資成本，推動企業擴大投資，對債市的利好影響大於股市。下調準備金率後，流動性進一步寬鬆，銀行間市場利率可能會小幅下降，但再創新低的可能性不大，預計5月下半月可能會緩慢回升。
“對未來銀行間市場利率回升的判斷基於兩個方面：一是財政存款和企業紅利上交帶來的衝擊，二是央行公開市場有重新凈回籠的可能。由此來看，預計降準之後7天回購利率仍將在3.5%附近波動，如想穩定在3%以下則需繼續降準。”泰達宏利方面進一步指出，“目前，銀行惜貸的證據不斷積累，這需要降息和放鬆銀行監管才能解決。從投資的角度看，降準對債市的利好影響要大於股市，債市的牛市有望展開。”