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2012-04-26 作者：程俊琳 來源：證券時報
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分級基金的發行門檻設定正在發揮作用。在5萬元發行下限條件下，分級基金開始面臨門檻帶來的壓力。在此情況下，部分基金公司開始謹慎考慮基金産品設計計劃，對於一些可分可不分的産品，已有公司放棄分級計劃。
公開信息顯示，目前正在發行的申萬菱信中小板分級基金是首只發行門檻提至5萬元的産品。記者從相關渠道了解到，5萬元募集起點與銀行理財産品購買起點相同，提高後確實給基金髮行帶來一些壓力。
一家銀行渠道的理財經理明確&&，如果不是因為門檻限制，分級基金的發行會比現在好。“首先是A類約定收益率目前已在高位；其次，分級基金在運作期內有約定收益限制，因此基金公司管理産品的基金經理管理經驗相對豐富，理論上來説營銷有不少亮點。”不過目前的情況是，發行起點提高截流了一部分投資人。
今年年初，監管部門針對火熱的分級下發《分級基金産品審核指引》，《指引》規定，分級基金可採取合併募集和分開募集的募集方式。分開募集分級基金僅限於債券基金。合併募集的分級基金，單筆認/申購金額不得低於5萬元；分開募集的分級基金，B類份額單筆認購金額不得低於5萬元。
上海一家基金公司內部人士還透露，在前期與銀行渠道的溝通中，有一個發行困擾是，針對指數分級基金合併募集方式，在發行結束後面臨着分拆轉出等操作，這也使得銀行渠道在産品推薦時不願意將這類相對複雜的産品推薦給投資者。
針對上述摸底反饋情況，基金公司目前對分級基金計劃傾向於謹慎態度。上海一家基金公司向記者證實，由於此前公司設計的一款産品是指數分級，考慮到未來發行難度，公司已撤回産品申請，改為普通指數基金方案。
事實上，這種做法並非是一家基金公司個案。統計顯示，已有不少基金公司撤回過産品申報申請，比如華商撤回豐益分級債券基金申請等。
上海另一家基金公司産品設計人員告訴記者，指數分級撤回的原因更多在於發行起點以及後期操作上得不到渠道認可，改為普通指數基金。據其介紹，一些基金公司撤回債券基金募集申請則是與市場環境有關。按照其説法，由於分開募集的債券分級基金A類約定收益水漲船高，部分産品已經超過銀行理財産品，這給基金經理的管理運作帶來了很大的考驗。
另一位渠道銷售則告訴記者，目前銀行渠道對收益率高企的A類份額有着濃厚的發行熱情。有的産品一天就能達到募集上限，甚至還出現超限局面。不過，對基金經理來説，投資的不確定性使得他們無法面對越來越高的約定收益。有基金公司經過反復內部溝通，改變了此前的分級産品計劃。
某基金公司産品設計負責人就&&，無論如何，基金公司已開始從一味的分級設想中冷靜下來，切實衡量投資人成熟程度以及風險承受能力，謹慎衡量産品設計計劃。
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