清明假期後，A股市場出現了持續反彈，短短7個交易日，上證指數一路高歌猛進，整體上漲近100點。截至上周五，滬指報收2359.16點，重新站上2350點關口。
　　分析人士普遍認為，上周公布的宏觀經濟數據，其實並不樂觀，但市場並未受到影響，反而是大幅反彈，從溫州到深圳的地方金融創新，成為推動本次反彈的主要動力。

　　金融創新成為反彈新引擎

　　3月底，國務院決定設立溫州市金融綜合改革試驗區。受此影響，浙江東日、香溢融通等相關股票接連大幅飆升，形成領漲大盤的溫州金融概念板塊，並影響至今。浙江“涉貸”股尚未退潮，又一個新政策掀起了市場新一輪領漲熱點。12日，深圳市政府常務會議研究通過《關于加強改善金融服務支援實體經濟發展的若幹意見》，以強化金融扶持功能，支援實體經濟外溢發展。其中最大亮點是，推進前海金融創新，積極探索構建更具國際競爭力的現代産業體係，深圳與香港可開展雙向跨境貸款，新一輪金融改革或在更大范圍展開。隨著深圳金融改革舉措的公布，似乎被遺忘多年的深圳本地股集體漲停，再次成為市場新的熱點。而至上周五，這個新熱點甚至擴散到了上海本地股。
　　分析人士指出，支援實體經濟發展和困境中的中小企業都這離不開相關金融配套設施的建設。從前些年國家在天津試點濱海新區金融改革到溫州、再到深圳，金融創新符合市場發展規律和政策導向，更多地區對現有金融體制進行創新，這些脈絡將直接對二級市場産生正面影響。
　　專家們普遍認為，經濟增長下行風險仍然明顯存在，三駕馬車拉動效果面臨壓力，政策需要適當加強預調微調。而“溫州試點”和“深圳創新”被視為宏觀政策預調微調的體現。比如，深圳此次擬公布的金融創新舉措中，就包含著將小微企業貸款風險容忍度提高至5%，存貸比指標按規定的控制線上浮不超過5個百分點這一項，也就是説，管理層將直接從行政窗口層面放松存貸比的限制。
　　當然，這種預調微調的步伐和力度還沒有達到市場的預期，如果寄希望于預調微調會産生立竿見影的效果仍不現實。各地方政府陸續出臺關于加強和改善金融服務支援實體經濟發展的若幹意見，最終能否真正落實將十分關鍵。因此，經過最初的激情之後，相關概念必然逐漸回歸平淡，切忌盲目追高。如果最後淪為簡單的題材炒作，那可能給市場帶來更大的危害。

　　新股加速制約短期走勢

　　除了地方金融改革的利好之外，新增信貸增長、連續降低存款準備金率，甚至降息等呼聲也日漸高漲，並有可能進一步刺激指數上漲，但指數的下行風險也不容忽視。比如，歐債危機再度惡化、美國經濟再陷泥潭以及地緣政治因素導致的油價大幅上漲，而通脹預期也給中國經濟蒙上滯漲陰影，這些都是不確定的黑天鵝，這對股市上漲構成壓力。
　　從市場內在因素看，新股發行在經歷了兩周低谷後再度駛入快車道。本周滬深股市將有8只新股進行網上發行。而在前兩周，兩市分別僅有2只、1只新股進行發行。
　　從相關發行資料獲悉，本周發行的8只新股是：宜通世紀、任子行、東江環保、天山生物、龍泉股份、奧康國際、人民網、翠微股份；8只新股擬發行數量總計3.38億股，預計募集資金35.77億元。
　　從申購的具體時間看，本周前4個交易日都安排了新股申購。周一，宜通世紀、任子行率先啟動申購；周二是東江環保、天山生物；周三，龍泉股份、奧康國際、人民網申購；周四是翠微股份的申購日。
　　上述8只新股，有3只計劃在上海主機板上市，其中，奧康國際擬募集資金規模超過10億元，翠微股份、人民網擬募資8.3億元、5.3億元；其余5只新股均計劃登陸深圳中小板或創業板，它們計劃募集的資金均不超過4.5億元。
　　因此，有分析人士認為，短線脈衝式上漲高度有限，時間較短。在短炒降溫後，大盤將重回調整通道。此外，本周新股發行加速，資金供求再度緊張，市場的存量資金較為有限，將進一步限制市場走勢。大盤在回抽60日均線與半年線之後或將展開震蕩，政策是主導短中期走勢的關鍵因素。