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2012-04-06 作者：格林期貨 李永民 來源：經濟參考報
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受外盤衝高受挫影響，清明節後第一天，國內期貨市場普遍出現跳空低開行情，儘管很多品種觸底反彈，但筆者認為逢高做空、短線交易仍為近期交易者的最佳選擇。
首先，歐債危機爆發的風險仍是市場揮之不去的威脅。儘管希臘債務危機因為德法等國的救助得以緩和，但西班牙、意大利等國面臨的債務風險仍未得到解決，而且意大利、西班牙債務總額遠遠大於希臘。4月份正值歐洲各國還債高峰，債務危機爆發的風險會嚴重抑制市場做多積極性。
其次，美國經濟難以拉動市場多頭信心。儘管美國個別經濟指標已經向好，實體經濟有轉暖跡象，但上述題材對市場的支撐作用已經被市場消化。近期對多頭起到支撐作用的另一個因素是QE3推出預期，但由於今年1月和2月美國就業市場的改善速度快於去年第四季度，加上美國家庭的實際可支配收入增加，製造業活動繼續擴張，美聯儲高層對於推動新一輪資産購買計劃的量化寬鬆貨幣政策的支持度下降，多頭預期落空影響到多頭信心。
再次，我國實體經濟真正復蘇還需要一個漫長過程。中國物流與採購聯合會、國家統計局服務業調查中心發布的數據顯示，3月份中國製造業採購經理人指數PMI為53.1，較上月上升2.1個百分點，這是該指數連續第四個月走升。但同日發布的滙豐PMI終值為48.3，低於2月份的終值49.6，不僅連續4個月回落，連續5個月低於50榮枯線以下，而且為2009年4月以來的次低點，僅好於2011年11月的47.7。儘管導致兩個統計數字出現差異的最主要原因在於統計口徑不同，但這也説明國內經濟復蘇進程複雜多變。
最後，從盤面看，作為商品期貨走勢龍頭的銅鋁、天膠、白糖等品種近期一直呈現衝高受阻特徵，儘管逢低也有場外資金積極吸納，但每次拉高至前期高點附近時多頭都積極平倉，多頭短線行為比較明顯。
綜上所述，我們認為，儘管中期國內期貨仍呈現震蕩整理格局，但短期看，國內期價仍處於震蕩區間的上沿附近，目前階段逢高做空和短線交易仍是最佳選擇。
從品種上看，豆類及油脂類期貨受國外天氣因素影響呈現震蕩走高的特徵，但代表國內商品期貨的銅鋁、天膠、白糖等期貨品種多次衝高受阻，繼續上漲面臨較大阻力，場外資金可優先選擇這些品種逢高做空。此外，股指期貨仍處於下跌通道之中，我們認為任何一次反彈都可以看做是多頭出局良機。
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