2012年，國際金價震蕩巨大，金價的過山車行情，使黃金今年的走勢充滿了不確定性。記者發現，市場對黃金的態度不再一味看漲，多家銀行推出了做空黃金理財産品，傳統的“紙黃金”業務也新增了做空功能。
去年國際現貨黃金從年初的1400美元/盎司上升到1920美元/盎司的歷史新高，最高漲了36%，黃金市場的持續火爆，讓投資者購買黃金的熱情高漲，銀行也趁勢大舉進軍黃金理財産品。有關專業網站統計數據顯示，2012年開始，共有5家中資銀行推出13款挂鉤黃金理財産品。
但近日金價卻一路暴跌，上周還遭遇了3小時暴跌100美金/盎司的慘狀，在此背景下，市場對於黃金的態度不再一味看漲。《金融投資報》記者發現，近期多家銀行相繼推出做空黃金理財産品。此外，傳統的“紙黃金”業務也開始新增做空功能。業內人士分析，金價的過山車行情，以及做空黃金理財産品的扎堆出現，使得今年金價的走勢充滿了不確定性。
中行做多金價
《金融投資報》記者在走訪中發現，近期雖然挂鉤黃金的理財産品發行較多，但對於未來金價的走勢，各大銀行卻明顯存在分歧，做空和做多黃金走勢的都有。
中行對於未來金價的走勢顯然比較有信心，該行近期發行的挂鉤黃金理財産品都是看漲金價。如中國銀行在2月23日成立的一款“金上加金”挂鉤型理財産品，就是一款看漲國際金價近期走勢的産品。根據産品的成立公告，如果該産品在到期日4月25日之前，金價能夠漲到每盎司1842.89美元，投資者就可以獲得最高6.6%的年化收益率，否則就只能拿到3.1%的年化收益率。記者發現，類似的産品，近期中行推出了3款，都是看漲國際金價的。
《金融投資報》記者在走訪中了解到，不少市民對該産品的熱情度頗高。“去年黃金漲得好，新年以來表現也不錯，我覺得短暫的下跌是為了漲得更高。除了購買實物金以外，我還想投資理財産品。”市民梁宇告訴記者，她去年購買了實物金小賺了一筆，今年感覺還有行情，打算用相對穩定的黃金理財産品，分散投資風險。
中行四川省分行營業部的一位理財經理對記者&&：“這兩款産品在最差的情況下也能獲得3%的最低收益率，基本上跟現在3個月定存的利率差不多，風險還是比較小的。”
多家銀行做空金價
《金融投資報》記者通過走訪了解到，最近發行的挂鉤黃金的理財産品中，除了中行和農行的幾款産品做多金價之外，其它銀行在産品設計方面都傾向於做空金價。
以工行在2月13日發行的“2012年第3期高凈值客戶專屬挂鉤黃金人民幣理財産品90天CN3M1203”為例，它的挂鉤標的為每盎司黃金兌換美元價格。記者從其産品説明書中發現，此款産品是典型的看空黃金理財産品。如果挂鉤標的在觀察期內始終保持2100美元/盎司之下，則産品到期後可獲得最高4.8%的年化收益率；如果挂鉤標的在觀察期內曾經高於或者等於2100美元/盎司，則産品到期後只能拿到最低3%的年化收益率。
“我們銀行最近發售了6款挂鉤黃金的理財産品，都是做空黃金價格的。”工行雙楠支行的客戶經理向記者介紹説，這幾款産品無論是做多還是做空，風險都較低。“部分投資者對銀行黃金理財産品，存在誤解。認為金價上漲，理財産品就能跟着賺錢。其實有的挂鉤黃金的理財産品被設計為單向看漲，還有一部分産品設定的是漲跌區間，並不是金價漲多少理財産品就能賺多少。購買之前一定要問清産品設計。”
相對於工行的産品來説，招行的挂鉤黃金系列産品設計顯得比較複雜，觀察期內黃金指標價格、期初價格、期末價格和障礙價格都會影響産品的到期收益。記者從這款名為“焦點聯動系列之黃金錶現聯動理財計劃”説明書中發現，該産品與以往挂鉤黃金的理財産品有所不同，只有在觀察期內，黃金指標價格的跌幅達到或超過8%，客戶才可以獲得5.00%的最高預期年收益率；如果在觀察期內，黃金指標價格上漲，那麼客戶獲得的年化收益率僅為0.5%，接近於零收益。
FX168外匯寶網站高級金融分析師魏軍告訴《金融投資報》記者：“招行這款理財産品實際是在對賭金價下跌。如果是對黃金走勢較為熟悉的客戶，能夠做出較為合理的預期，購買此類能在一定程度上降低相應的風險。同時，從2012年黃金走勢來看，儘管近期出現了一定幅度調整，但黃金總體依然保持較強的狀態。因此，從大方向來看，看跌型産品與黃金走向有背離，投資者面臨市場波動風險。”
紙黃金新增“做空”業務
上周三，國際金價在短短三小時內跌幅超4%，全部吞沒了近段時間以來的漲幅，跌幅創3年來之最。《金融投資報》記者了解到，不少節前買進黃金的炒金族一夜之間就被“套牢”，而那些做黃金T+D交易或者是炒黃金期貨的客戶更是直接爆倉，虧損嚴重。就在此時，部分銀行看準市場，順勢推出了紙黃金“做空”業務。比如，近期工行推出了個人賬戶金(紙黃金)雙向交易業務，全面開通賬戶黃金白銀及鉑金雙向交易業務。當客戶判斷貴金屬價格將下行，可通過先賣出後買入的交易方式獲得投資收益。此外，中行也推出了名為“雙向寶”的炒金交易，可以雙向買賣紙黃金。
專家 選擇保本理財産品
到底該選擇看多還是看空黃金的理財産品呢？理財專家&&，“不同機構對黃金價格的觀點是不太相近的，投資者自己需要對黃金的走勢有一定的判斷。如果沒有自己的判斷，就要看一下挂鉤黃金理財産品設定的區間有多大。有些銀行設定的區間很寬，不太可能實現最低收益。”
銀率網理財師向《金融投資報》記者&&：“儘管大部分挂鉤黃金的理財産品都設定了最低收益，屬於保本浮動型産品。但部分産品説明書並未明確説明保本，若出現虧損，投資者的損失比較大。因此，投資者需要根據自己的風險承受能力選擇保本或部分保本的結構型産品。”
鏈結 巴菲特看空黃金
股神巴菲特近日在《財富》雜誌上發表了這樣的觀點：“大多數投資者買入黃金，是因為他們相信紙幣貶值會升級。”巴菲特説，這類資産之所以受到投資者的歡迎，是因為他們擔心其他資産，尤其是擔心紙幣貶值。雖然過去的10年證明這一信念是對的，但是黃金也存在着兩大缺陷，一是它用處不大，另一個則是它沒有再生能力。目前黃金的庫存驚人，每年的産值也驚人，不管是珠寶製造商、工業用戶、個人用戶還是投機者，必須不斷地消化增加的供應，才能讓金價繼續在當前水平保持均衡。“不管100年後的貨幣是以黃金、貝殼、鯊魚齒，還是以一張紙為基準，人們更樂意用部分勞動成果來交換一杯可口可樂或是花生糖，所以除了避險，黃金還有什麼理由不斷漲價呢？”