重慶啤酒似乎要成為一隻“跨年”黑天鵝了。繼大成基金後，東北證券等券商因持有重啤而備受矚目。這只黑天鵝將在新年元月6日公告復牌，仿佛再次打開潘多拉的盒子：2012年伊始，相關券商類理財産品將迎來重啤連續跌停後的首個開放期，它們是否將面臨鉅額贖回的命運？
在重啤公告以來的持續跌停——打開——再跌停的走勢中，置身其中的投資者引人關注。期間有機構席位進出、有游資常用席位上榜、有大宗交易買賣，還有人融資買入融券賣出。“很多投資要靠時間來證明”，一位資深的私募投資經理認為，當前還不能簡單判斷誰的操作更高明。
對於旗下産品投資的損失，東北證券副總郭來生表情凝重。據悉，最早東北證券對重慶啤酒的調研始於2009年該公司疫苗項目臨床實驗進入實質性階段。長期跟蹤後才將其納入證券池，之後採取了買入並持有的策略。
但值得關注的是，在重慶啤酒停牌前的兩個漲停過程中，東北證券資産管理部有關負責人曾專門研討操作思路，當時感覺市場有可能轉頭向下，於是在高位兌現了部分收益。至於具體數據，他們&&因合規要求不能對外披露。在重啤第一次停牌前的11月24日，該股強勢漲停，有交易信息顯示：東北證券股份有限公司客戶資産管理部所在席位在賣出營業部排名上位列第二，累計賣出金額為2066.1957萬元。
在11月25日觸及第二個漲停之後，重啤於次日停牌併發佈公告。12月8日復牌後其股價走勢陡然逆轉，連續跌停。在這連續的跌停板走勢中，東北證券資産管理部是否已經賣出了重慶啤酒？對此，或許可以從東北證券專門給予銷售渠道建設銀行的一份情況説明中窺見一斑：“我公司自9月末以來已對重慶啤酒進行減倉，目前共持有196萬餘股，在現有各只産品中持有比例均低於3%，股價大幅下跌後，單只品種對於産品凈值的衝擊已經接近尾聲。經對持有重慶啤酒所做的敏感性分析，即使2012年1月6日重慶啤酒復牌後股價大幅下跌，對産品凈值整體影響也已非常有限。”
“陸續打電話來諮詢的客戶經理主要關心兩個方面問題：一是投資主辦人怎麼操作，二是對市場未來的看法。”為了給持有人以解釋，東北證券資管部門發出了一份情況説明信，投資主辦人王明威就持有人廣泛關注的問題談了自己的看法：認為目前重慶啤酒公告信息的不全面、不完整，是導致整個市場對其價值定位不清晰的根源，公司將根據該事件的不斷進展，及時調整投資策略。
因重慶啤酒將在2012年1月6日和4月6日分別給出第三方揭盲的全部臨床數據和最終的臨床總結報告，東北證券&&，“將密切關注重慶啤酒與其第三方實驗合同機構RPS在1月6日披露的全面數據，並將等待專家實驗組等對今後全面實驗數據關於治療性疫苗有效性的判斷，並根據相關實驗結論及時調整公司對重慶啤酒的投資策略。”
對於其産品下一階段的總體投資策略，東北證券在專門發給銷售渠道建設銀行的一份説明中&&：“截至12月25日，A股市場全年下跌22%以上，尤其是在四季度下跌幅度達到7%，可以説是年內下跌最為猛烈迅疾的階段。如果參考更為全面真實反映中國股市情況的深證指數，全年的波動幅度達到-27.95%。伴隨着市場的一片‘跌’聲，我們理財産品的凈值也在其帶動下出現了不同程度的凈值下降，這讓我們感到了深深的不安和巨大的壓力……”
在這場風暴之後，未來重慶啤酒可能的走勢最為投資者關心。
曾經寫了29份報告的興業證券分析師王晞在電話中&&，目前正是年底最忙的時候，難以回答中國證券報記者的相關問題。
“我在跌停初期還曾找過王唏，但他也無法解釋這一結果。”一位投資經理透露。
另外一家大券商的醫藥行業分析師此前曾去過重啤，卻沒有出具報告。該券商內部認為，乙肝疫苗實驗結果具有巨大風險，因此不能作為分析報告的假設前提，所以無法給出合適的估值判斷。
一位持有重慶啤酒的投資者&&，普通人是很難從專業的角度判斷試驗結果的，一方面需要重啤披露完整的信息，另一方面更需要對公布的實驗數據給出專家的權威解釋。
機構投資者的價值判斷是否更專業？業內一位投資經理&&，此前已經有大成、國泰、富國、招商等基金對重慶啤酒進行了估值調整。但自重慶啤酒跌停板打開後，目前各家基金和券商並沒有再對該股票重新估值。一般認為，“換手充分的情況下，股價應當是合理的反映。”業內人士&&。不過從前期的戲劇性走勢來看，未來等待投資者的還有很多不確定性。
重慶啤酒所引發的不僅僅是對機構投資者專業的質疑，還有對上市公司治理、信息披露方式、甚至證券發行、交易定價的連環問題。證券市場的新年將迎來新的故事。
