自今年9月底以來，隨着通脹見頂跡象明顯、貨幣政策放鬆的預期越發強烈，再加上地方發債違約風險的逐漸釋放，債券基金市場近兩個月來迅速反彈，有望避免今年全年“股債雙熊”尷尬局面的出現。
債基風景這邊獨好 各基金新産品涌動
在今年糟糕的市場環境下，由於通脹見頂，貨幣政策放鬆的預期日益強烈，債券型基金近一段時間以來表現格外亮眼，有望改變今年全年“股債雙熊”的格局，各大基金公司嗅覺也格外靈敏，一大批債券型基金正箭在弦上，準備趁着大好的市場時機為基金公司年末規模衝刺添磚加瓦。
Wind統計數據顯示，自2011年10月份以來，債基表現不俗。在有統計數據的209隻(分級債基單獨計算)債券型基金中，10月份以來均呈現複權單位凈值正增長，平均增長率則達到了3.18%。其中，寶盈增強收益AB、寶盈增強收益C、萬家穩健增利A、萬家穩健增利C、博時信用債AB、博時信用債C、招商安本增利、招商安心收益、華寶興業可轉債和華商穩健增利A10月份以來的複權單位凈值增長率分別達到了8.38%、8.33%、7.73%、7.67%、7.34%、7.29%、6.72%、6.42%、6.13%和5.70%。209隻債基中，有190隻超越了同期上證指數漲幅，佔比高達90.9%。
相比之下，今年10月份以來，在412隻股票型基金中，仍有132隻出現了複權單位凈值下跌的情形，佔比高達32%。其中，東吳行業輪動、融通內需驅動、國投瑞銀中證上游、銀華領先策略、國聯安上證商品ETF、廣發小盤成長、國聯安上證商品ETF聯接、建信深證基本面60ETF聯接、南方上證380ETF聯接和南方上證380ETF10月以來的複權單位凈值下跌幅度分別達到了-8.48%、-6.20%、-5.78%、-5.75%、-5.67%、-5.65%、-5.46%、-4.01%、-3.87%和-3.85%。412隻股票型基金的平均增長率為0.91%，不及債基的1/3。412隻股基中，263隻跑輸了同期上證指數，佔比高達63.8%。
從全年的情況來看，在有可比較數據的155隻債基中，平均複權單位凈值增長已經達到了-0.03%，155隻債基全年全部跑贏了同期上證指數，就其超越幅度而言，最低為4.95%，最高則達到了19.55%。
在債券基金一片形勢大好的情況下，臨近年末，各大基金公司也紛紛加大了債基産品的發行力度。
Wind統計數據顯示，自2011年10月份以來發行的48隻基金中(A/B/C單獨計算)，僅開放式債基就高達13隻，其中包括華安信用四季紅、富國産業債和鵬華豐澤分級A三隻中長期純債基以及申萬菱信可轉債等10隻混合型債券基金。
隨着債基新産品的發行井噴，債基基金經理的人事變動也變得頻繁起來，嘉實基金日前發布公告，嘉實基金固定收益部總監、嘉實穩固收益債券基金經理劉熹離職。就在稍早之前，華富收益增強債券基金和華富強化回報債券基金基金經理曾剛也離開了華富基金。
信用風險下降 債基或迎突破性表現
今年7月期間，受地方債違約擔憂情緒影響，債券市場出現了恐慌性下跌。近兩個月來，隨着公開市場持續向市場注入流動性，回購利率維持低位，另一方面，10年期企業債與國債的利差在逐漸縮小，信用風險不斷釋放，債券市場開始回暖。自9月下旬起，中證國債指數首先開啟上升之行。
10月底以來，在“政策預調微調”預期和資金面適度寬鬆的共同作用下，債券市場繼續加速反彈。各券種收益率下行明顯，國債、信用債二級市場價格大漲。反映到債券基金上，11月份的前兩周，債券基金凈值已加權平均上漲了1.2%，分級債基高風險份額在杠桿的作用下領漲，凈值漲幅普遍在3%之上，二級市場價格漲幅更為驚人。此外，重倉信用債的債基也有較好表現。
上海證券認為，儘管勞動力報酬推動的價格上漲壓力仍在持續，短期內通脹難以明顯好轉，但整體上通脹下行通道已經形成，這對債券市場形成利好：一方面由於固定收益投資會受到通貨膨脹的直接侵蝕，而通脹的回落將提升投資者的真實收益率；另一方面通脹的拐點可能預示着加息周期的結束，即目前國內的利率水平已經處於階段性高點，在全球市場處於低息的大背景下，未來或將迎來降息通道，從而推動債券市場價格上漲。事實上，從歷史來看，通脹見頂之後債券市場均會有突破式的表現，並在較長時間內維持強勢。
中航證券也認為，債券市場經過當前的短暫休整之後，未來將進一步上漲。之前根據政府已經採取了包括政府支持鐵道債、允許四地方自行發債等信息，債券市場信用風險已經大為降低，在下一階段中，宏觀經濟和資金流動性對債券市場的支撐明顯強於股票市場，未來通脹水平穩步下降的前提下，債券穩健收益將越發吸引市場注意力。
債基投資策略 先抑後揚
對於可能到來的債基牛市，基金投資者應當如何選擇基金投資？
天相投顧&&，鋻於目前市場反彈幅度較為明顯，債市短期內持續大幅上漲的可能性有所下降，存在一定的波動風險。國債、金融債這類利率産品最近一週走勢出現震蕩，信用債方面也出現分化，高收益城投和公司債價格下跌幅度更明顯。
若債市出現較為明顯的回調，則投資者可對債券基金展開布局。在債券基金的類型選擇上，建議關注不直接參與二級市場股票交易的純債型基金；從目前債券的相對投資價值來看，對信用債有一定配置比例的債基後市機會或更好；同時，注意分級債基高風險份額二級市場風險。
景順長城穩定收益基金經理佘春寧則&&，目前，信用債券無論是絕對收益率還是信用利差，都處在歷史高位，雖然較低點出現一定漲幅，但由於前期跌幅過深，在未來貨幣政策放鬆的預期下，利率債券吸引力會降低，具有中高評級的信用債券將更受益於當前宏觀局勢。此外，可轉債的估值目前也處於相對較低位置，其優勢在於，當債市投資熱隨着宏觀經濟好轉逐漸退潮時，可轉債將隨着股市轉暖繼續受益。
