用益信託工作室日前發布的《2011年第三季度藝術品信託市場發展報告》顯示，今年第三季度，全國共有9家信託公司參與發行藝術品信託産品16款，比去年同期增加13款，增長幅度達433.33%；而發行規模為152230萬元，增幅高達825.41%。
【三季度藝術品信託“井噴”】
在今年上半年表現出旺盛生命力的藝術品信託市場繼續加速擴容。據用益信託工作室不完全統計，2011年第三季度藝術品信託産品比第二季度增加7款，增幅達77.78%，發行規模也比第二季度大幅增長15.64%。
數據表明，2011年第三季度共有9家信託公司參與發行藝術品信託産品，發行數量最多的是中融信託，共發行了4款産品。其他參與發行的信託公司有北京信託、國投信託、華能信託、西安信託、中誠信託、中航信託、中泰信託和中信信託。而去年第三季度僅有國投信託一家公司參與藝術品信託的發行。這表明藝術品信託作為一個新興的投資領域，正吸引着越來越多的信託公司參與其中。
報告顯示，今年第三季度藝術品信託産品的平均期限為2.21年，較2010年第三季度的3.17年平均期限下降了0.96年，同比今年第二季度，期限上升了0.15年。同時，2011年第三季度藝術品信託的平均收益率為9.66%，較2010年第三季度的平均收益率9%上升了0.66個百分點，同比今年第二季度，平均收益率上升了0.05%。用益信託工作室理財分析師雷雯雯&&，藝術品信託今年平均期限縮短，相應地平均收益率也有所下降，而相對於第二季度期限有所延長，收益率也相應上升。“産品平均期限的縮短與負利率下信託産品期限普遍縮短有關；而産品平均收益率的提高，則是由於今年以來受加息影響信託産品總體收益率普遍提高。”
報告顯示，與去年同期的藝術品信託市場相比，這種“井噴”的趨勢更為明顯。2011年前三季度共發行藝術品信託31款，較去年前三季度增加25款，增幅高達416.67%；而今年前三季度發行規模為410875.5萬元，比去年前三季度增加381925.5萬元，增幅高達1319.26%。可見，今年藝術品信託的發行相對去年處在一個高速增長的階段。而今年前三季度共有11家信託公司參與藝術品信託的發行，比去年前三季度增加9家，增幅高達450%。更多的信託公司涉足藝術品信託，這為藝術品信託的發展和創新增添了活力。
報告顯示，今年前三季度藝術品信託産品平均期限為2.29年，比去年前三季度藝術品信託平均期限下降0.29年；平均收益率為9.60%，比去年前三季度平均收益率下降0.4%。雷雯雯認為，這一方面是由於隨着期限縮短，收益率會相應下降；另一方面由於去年藝術品信託中融資類産品佔比較大，因此收益率較為固定。而今年藝術品信託中投資類産品逐漸增多，由於大多數信託公司都是初次涉足藝術品領域，因此預期收益率較為保守。
【“基礎+浮動型”産品成亮點】
報告指出，從收益類型來看，今年第三季度較之上半年有所變化，浮動收益型産品不見蹤影，而出現了一種新的收益類型———基礎+浮動型。這種新的收益類型主要是指在藝術品信託産品的設計上，採用固定一個基礎收益(該收益一般不高)再加上投資所獲得的浮動收益的分配方式，在藝術品信託領域屬於一種創新。也可以認為是浮動型收益的一種演變方式，這或將成為未來藝術品信託的主流收益設計方式。
在今年第三季度發行的藝術品信託産品中，固定收益型産品有7款，浮動收益型産品有1款，分層收益型産品5款，基礎+浮動收益型3款。數據顯示，第三季度固定收益型産品發行數量居首，主要還是運用於融資類藝術品信託中。由於大部分藝術品信託會採用結構化設計來控制風險，因此分層收益型産品也發行較多，而新涌現的基礎+浮動收益型産品也發行了3款，分別是中信信託發行的龍藏1號及中融信託的融美系列産品。
從期限類型來看，仍然以單一型為主，只有北京信託發行的盛藏財富 復文藝術品投資集合資金信託計劃採用了開放式期限，設置了開放期可供投資者申購贖回信託份額，增加了産品的流動性，也可更好地契合藝術品的投資周期。這跟目前信託産品期限的主流設計是一致的。
從資金運用方式來看，仍然採用三種投資方式，即權益投資、其他投資和組合運用方式。在2011年第三季度發行的藝術品信託産品中，採用權益投資的産品有3款，佔比18.75%；採用其他投資方式的有9款，佔比56.25%；而採用組合運用的也有4款産品，佔比25%。而2011年上半年發行的藝術品信託産品中，採用權益投資的産品有2款，佔比14.29%；採用其他投資方式的有9款，佔比64.29%；採用組合運用的也有3款産品，佔比21.43%。
而藝術品信託的投資標的仍然以書畫為主，而且增加了瓷器這一較新穎的投資標的。中航信託第三季度發行的兩款藝術品信託———天啟191號和天啟203號都是以陶瓷為投資標的；西安信託發行的博雅一期也是以瓷器作為投資標的的藝術品信託産品。
可以看出，投資標的的選擇也具有一定的地方特色，而且會表現得更加多樣化。而其他的藝術品信託投資標的大多披露得很模糊，並沒有具體到哪一類藝術品。
【藝術品投資風險逐漸升高】
報告指出，由於當前的藝術品經過大量資金炒作之後，價格普遍處於較高點，因此藝術品市場存在一定泡沫。藝術品市場的風險高度聚集，將成為依託其存在的信託産品發展的最大阻礙因素。
一是藝術品真偽難辨辨別藝術品本身“真偽”和對藝術品正確估價是藝術品信託永恒的主題之一。正規而有權威的藝術品真偽鑒定機構，獨立、自主、了解市場動態的“評估”機構是藝術品信託得以籌備和建立的前提，但目前的藝術品市場並沒有這樣的鑒定機構能百分之百地保證藝術品的正確評估。
二是投資顧問及拍賣行的正規性投資顧問和拍賣行都是藝術品信託交易結構中的重要組成部分。國內藝術品投資顧問公司往往與拍賣公司、信託公司親緣關係明顯，雖然其往往能發生更多的協同效應，共享客戶資源，但其中的風險也不容小視。在藝術品信託交易結構設計中，投資顧問往往需要承擔連帶責任及贗品賠付責任，而拍賣行一般是投資顧問的關聯方。但由於投資顧問資金實力有限，這些風控機制仍然不能很好地控制風險。
三是産品信息披露不夠透明由於藝術品信託産品構成複製性較高，因此無法公開産品構成情況，且很多信託公司坦言，一旦藏家知曉某些作品為基金公司退出所用，那麼，藝術品的價格將會被嚴重壓低，或者，將會因藏家心理變化而無人問津。藝術品本身的神秘性以及藝術品信託的保密要求，使得一旦遇到投資糾紛如何保護投資者利益成為問題。
雷雯雯&&，針對上述問題，藝術品信託真正要發展起來，需要以一個規範的藝術品市場作為依託，同時在産品設計上應創新思維，採用多種增信措施控制投資風險。例如，為了增加藝術品的流動性，可根據近期的成交量和交易頻率去選擇那些近期成交活躍的品種；同時規定投資顧問的利潤分配必須在信託投資者之後才能實現，有助於激勵投資顧問謹慎決策。而藝術品信託最終要兌現價值需要將所投資的藝術品變現。藝術品變現是個系統問題，涉及時間、鑒定、渠道、保存、市場大環境等各方面因素，哪一個環節出問題，都會影響藏品變現。因此退出機制是藝術品信託設計中關鍵的一步。目前70%的藝術品信託是通過拍賣行退出，主要是因為拍賣行有信息公開的交易記錄。
包括“藝術品投資在內的另類投資通常期限較長，流動性較低，而且缺乏價格透明的交易機制，所以投資者一定不能忽視其中的風險。”雷雯雯認為，藝術品投資的專業化較高，信託公司畢竟不是專業人士，風險控制主要體現在選擇投資顧問和專家上。資金管理、決策、保管之類都會受到信託公司的監管。藝術品保管在哪、由哪些人鑒定，都需要經過信託公司批准的，投資顧問不能單方決定。因此選擇好的投資顧問，看投資顧問的水平是降低藝術品信託投資風險的關鍵。“即便是好的投顧，也可能看錯，那後續的保險措施能不能規避掉，投資者應學習擁有判斷力。認真查看藝術品投資的範圍、投資的具體作品的作者情況、産品的市場情況。”
另外，從目前的發展形勢來看，預計未來幾個月藝術品信託的發行仍將保持增長態勢，成立數量也會有所增加。而在産品設計上，基礎+浮動收益型産品或將增多，投資類産品仍將佔據主導地位，投資標的和發行地都將呈現多樣化，同時交易結構上將有更多的創新設計涌現。
