上周A股市場出現先抑後揚的走勢。但上證指數在上周五衝擊2500點以失敗告終，而且，兩市成交量卻持續萎縮，滬市在上周五的成交量只有不足500億元，創下本輪調整以來地量。那麼，這究竟意味着大盤還有新一輪暴跌，還是大盤已至底部、反彈一觸即發？

　　地量並不等於見底

　　筆者以為，就當前A股市場所面臨的環境來説，的確存在着一定的底部信號。比如説，A股市場估值水平已經接近2005年的998點和2008年的1664點時的水平。如此信息就提振了投資者的持股心態，使得籌碼鎖定性提升，在此背景下，大盤的成交量也隨之低迷下來。像上周五，滬市成交量已經不足500億元，而股諺雲：地量之後必見地價。所以，上周五滬市不足500億元的成交量確實強化了當前A股市場的底部預期。
　　但是如果細想想，地量之後見地價的股諺，其實邏輯並不嚴密。
　　第一，地量之後，萬一再現地量呢？就如同前期滬市的量能跌穿800億元後就有輿論稱之為A股市場已現地量。但想不到的是，滬市的成交量持續低迷，以至於滬市在上周五已不足500億元。換句話説，誰又能夠保證滬市的量能不會向400億元乃至更低的地量級別邁進呢？
　　第二，歷史走勢顯示出，地量見地價的邏輯前提是A股市場持續殺跌之後，空頭能量迅速衰退，進而使得大盤出現絕地反擊的態勢。2005年的998點、2008年的1664點，這些歷史性的低點均是在大盤持續急跌或者持續陰跌之後出現的，這説明了市場的空頭能量已經極度衰落，在此背景下，方才有新增資金涌入，製造一輪大級別的反轉行情。反觀目前A股市場，在2500點一線反復掙扎，多頭的期望猶存，而“多頭不死、跌勢不止”的股諺也説明了市場尚未見轉機。所以，綜合考慮，當前的地量未必就會見地價。

　　小盤股壓力不小

　　綜上所述，恐怕A股市場的後續行情仍不宜過分樂觀。這也可以有兩個消息佐證：
　　第一，A股近來沒有追隨外圍市場反彈。近期外圍市場持續活躍，美股道琼斯指數更是在上周五持續五連陽，但A股市場卻並不為之所動。這説明當前A股有跟跌不跟漲的格局。因此，一旦外圍市場經過短線反彈之後再陷弱勢，必然會對滬深兩市帶來新的壓力。而從目前輿論報道的相關信息來看，10月份仍然是歐債危機的一個敏感時間周期。一旦歐洲債務危機在10月份有所拓展的話，那麼，A股市場可能會出現新的調整壓力。正是基於此，目前主流資金仍不敢大舉加倉。
　　第二，A股市場本身的調整壓力依然沉重。這主要是指結構性的估值壓力。比如説，目前銀行股、煤炭股的估值的確低企，但如果剔除煤炭股、銀行股，目前滬深兩市的估值仍然遠高於當年998點、1664點的水平。這其實從中小板指的點位與2008年的點位相比較中可以看出這一點。目前中小板指僅僅低於2008年高點不足5%，這説明中小板指的調整力度並不強。既如此，中小板指為代表的小盤股仍有進一步調整的壓力。
　　也就是説，未來A股市場調整壓力源泉可能是小盤股。這其實在近期的走勢中已得到了佐證，比如説，新股行情再度趨於低迷，新股的破發現象在上周重現。再比如説，創業板指出現了明顯弱於主板市場指數的走勢。由此可見，大盤短線的壓力依然存在。

　　不宜盲目加倉

　　在操作中，建議投資者不宜加倉，倉位仍宜保持在50%。同時，投資者需要調整倉位結構，小盤股盡量予以減持。
　　有兩類個股可以適當關注：一是産品價格上漲的品種，包括鈦白粉的ST鈦白、佰利聯，硝酸銨的柳化股份、聯合化工、興化股份，鋯産業的昇華拜克、方興科技、東方鋯業等；二是業績現拐點的品種，比如説誠志股份、紅星發展、新研股份等。