就在國際貨幣基金組織宣布人民幣被低估之際，一些海外投資機構卻在做空人民幣。中國經濟增速、地方債風險、物價等經濟基本面的多個因素，讓人民幣兌美元匯率走勢變得錯綜複雜。面對做空人民幣可能帶來的風險，專家建議應採取措施，改變人民幣匯率的單邊走勢。

　　NDF看空人民幣

　　8月1日，人民幣兌美元最終報收6.4399，創下匯改以來新高。當日人民幣一年NDF（無本金交割遠期）遠期合約為6.367，相比5月2日的6.301，升幅超過1％。
　　長江證券宏觀策略高級分析師吳邦棟&&，海外投資機構對人民幣升值或貶值的預期，可通過人民幣NDF升值預期與即期匯率的對比來判斷。NDF1年期走勢圖顯示，從今年年初起，NDF一直震蕩下行，至5月2日達到最低點後出現V形反彈，此後NDF未延續前期趨勢反而在震蕩中持續上行。這意味着，在人民幣即期外匯匯率屢創新高的兩個多月裏，對人民幣遠期的升值預期卻下降了1％。
　　安邦諮詢首席研究員陳功認為，如果美聯儲最終受制於通脹水平，不推行第三輪量化寬鬆，人民幣升值動力將進一步減弱。
　　此前，美國知名對衝基金考瑞安特公司公開&&將押注人民幣貶值，並早在2009年就成立了考瑞安特中國機遇基金，以從中國經濟增速放緩過程中獲利，其中包括人民幣兌美元的貶值。
　　目前，做空者認為人民幣貶值的原因主要有兩個：一是認為人民幣從2005年至今已升值超過20％，接近均衡匯率水平；另一個是認為中國經濟減緩，存在硬着陸的風險，而人民幣貶值將成為調控政策之一。

　　應採取更主動的方案

　　來自中國外匯交易中心的最新數據顯示，8月3日人民幣兌美元匯率中間價報6.4441，在前一交易日基礎上繼續回落。前一交易日，人民幣兌美元匯率中間價報6.4419。
　　人民幣自匯改以來呈升值的單邊走勢，中國外匯投資研究院院長譚雅玲認為，任何一個市場的價格指標都應該是雙邊走勢，目前海外投資機構做空人民幣與人民幣匯率目前走勢違背市場規律有關。人民幣匯率的價格走勢是外部力量駕馭的結果，而不是內部的推動，決定人民幣匯率水平的主導因素是美元走勢，如果任由對衝基金做空人民幣將會給經濟帶來巨大風險。
　　譚雅玲建議，應先於對衝基金採取對策，而不能等人民幣貶值以後再去應對。應盡快設計和規劃人民幣參考貨幣的模式和權重，用市場配置減少美元釘住因素。
　　人民幣匯率應該採取主動調整對策，尤其是選擇合適時機採取人民幣貶值策略，一方面保護中國企業和相關産業的國際競爭力；另一方面可以消除市場囤積的風險壓力，扭轉人民幣單邊升值風險。
　　安邦諮詢首席研究員陳功認為，僅從中國自身的因素考慮，中國經濟體量很大，做空人民幣並不容易，但這一輪做空如果與中國經濟出現的問題相“配合”，則後果難料。不過，結合國際金融環境來看，人民幣應該不至於出現大的問題。中國應採取更主動的方案，防患於未然。

　　夏斌：八九年內匯率難自由浮動

　　中國央行顧問夏斌在最新一期《中國金融》雜誌發表文章稱，在今後八九年內，中國經濟面臨大量改革難題與世界經濟金融不確定的態勢，決定了在匯率制度上，可能將繼續選擇一籃子貨幣進行調節的有管理的浮動匯率制度，而非完全的浮動匯率制度。