今年以來，雖然股市低迷，但是股債的翹翹板效應並未顯現。在加息的壓力下，債券市場也未迎來春天，債基均表現平平。然而近期，聚利、天盈、添利等分級債基紛紛登陸大宗交易平台。業內人士認為，和去年時債基頻登大宗交易一樣，這次的原因也很可能是用債基作為融資抵押品。

　　營業部與機構間“倒騰”

    本週一，申銀萬國上海余姚路證券營業部出售聚利A、聚利B、天盈B，其中成交量分別達到3143萬份、1347萬份 、1980萬份，成交價格分別為0.88元、0.86元、0.9元，而這3隻基金18日二級市場成交均價為0.874元、0.884元、0.925元，除了聚利A小幅溢價0.68%外，聚利B、天盈B交易出現明顯折價，折價幅度分別為2.72%、2.78%。當日買方顯示為機構專用席位。
　　昨日，申銀萬國上海余姚路營業部以之前一日各自的成交價格“回收”聚利A、聚利B、天盈B，且成交量和之前一日相同。這也就意味着申銀萬國上海余姚路營業部以同樣價格先賣後買同樣數量的三隻分級債基，兩日成交金額相差無幾。
　　同樣也是在昨日，申銀萬國上海余姚路營業部出售景豐B、添利B、易基歲豐、招行信用四隻債基，成交價格分別為0.78元、0.87元、0.92元、0.92元。而買方同樣顯示為機構專用。
　　事實上，像這種申銀萬國上海余姚路營業部先賣再買債基，機構專用席位配合的類似情況並不是第一次出現。早在去年年底，機構席位從余姚路營業部接手共計8400萬的富國匯利A和大成景豐A；次日，機構又將兩隻債基以相同價格回賣給營業部，同時又接過8300萬元的華富強債；再一日，機構再將前日買入的華富強債轉手給該營業部。
　　對於申銀萬國上海余姚路營業部的先賣再買這一舉動，業內人士認為，這或許並不是相關資金看好債基，不然不會操作間隔那麼短。有相關人士告訴記者，不排除營業部的客戶拿手中的債基做抵押，當融資機構歸還資金後再將債基買回。

　　債基頻繁大宗交易

　　而近期債基頻繁登陸大宗交易平台，表現相當活躍。7月15日，工銀瑞信添利B兩次現身大宗交易平台，均以0.91元價格成交，兩次成交量均為8580萬份，合計成交金額1.56億元。交易的買方營業部是平安證券交易單元，賣方營業部為機構專用席位。
　　7月14日添利B也兩次登上大宗交易平台，成交價格、成交量和7月15日相同。當日交易的買方營業部是機構專用，賣方營業部分別為招商證券深圳益田路江蘇大廈證券營業部，和平安證券上海零陵路證券營業部。
　　對於債基頻繁出現在大宗交易平台上，一位第三方分析師告訴記者：“申銀萬國上海余姚路營業部與機構之間有關債基的先賣後買，應該有特殊目的，並不能作為機構對於債基投資機會的一個判斷，而且如果機構看好債基也沒有必要一定通過大宗交易平台來購買。”
　　不過他也認為，本月以來，機構專用席位頻繁出現在債基的買賣雙方，這説明機構對於債基的關注度較高，同時出現分歧，“近期分級債券基金整體出現折價，具有一定的安全效應，基民可以關注大宗交易平台成交價格。”