去年以來，大宗商品成為銀行結構性理財産品的挂鉤熱點。今年以來，8家銀行共發行26款與大宗商品挂鉤的銀行理財産品。黃金、白銀、石油的價格暴漲暴跌令以此為挂鉤標的的理財産品風險加大，大宗商品未來的價格走勢如何？投資挂鉤大宗商品的銀行理財産品未來是否還有投資機會？
“如果對大宗商品市場沒有風險的承受能力，這類投資者是不適合去購買挂鉤大宗商品的銀行理財産品的。”
東亞銀行財富管理部總經理陳柏軒在向《每日經濟新聞》記者分析目前大宗商品市場走勢時，拋出了樂觀的前景，但是也給予了投資者風險警告。
進入5月以來，大宗商品市場來了一個大幅度的反轉，原油、貴金屬、稀有金屬等商品出現了不同程度的下跌。對於大宗商品的未來走勢，也有專家像陳柏軒一樣樂觀，也有對這個市場感到擔憂的。而在這輪大宗商品市場調整的背後，還牽動了挂鉤大宗商品銀行理財産品的神經。
挂鉤大宗商品産品發行漸弱
記者根據WIND數據統計計算，2011年1月1日至5月23日，8家銀行共發行26款與大宗商品挂鉤的銀行理財産品，均為結構性産品。其中，人民幣産品為18款，美元産品為5款，澳元産品為3款。
“挂鉤大宗商品的銀行理財産品本來就比較少，主要是因為投資的風險較大，門檻也比較高。”銀聯信銀行理財産品分析師高菲向記者分析。
去年底，抗通脹基調顯現之時，挂鉤大宗商品特別是挂鉤黃金的銀行理財産品受到市場的追捧。今年3月份，挂鉤大宗商品的銀行理財産品發行量更達到10款。4月份大宗商品市場有飆升跡象，挂鉤銀行理財産品發行回落到了6款。
然而，大宗商品遇見了“黑色5月”。本 拉丹被擊斃的消息，促使了美元的反彈，這也引發了大宗商品的急挫。根據上述數據統計，5月份，截至昨日（23日），僅滙豐、花旗、平安三銀行發行了3款挂鉤大宗商品的銀行理財産品。
大宗商品的急挫，也直接導致了部分挂鉤銀行理財産品止步。據了解，在5月初，國際原油暴跌，單日最高跌幅達到9%的情況下，5月9日，招商銀行(600036,股吧)公告因為觸發事件，其一款“"金葵花"焦點聯動系列之石油價格表現聯動理財計劃”以0.4%的最低收益率提前終止。
招商銀行該款産品是為期61天的挂鉤石油的産品，在今年4月8日成立，到6月8日到期，其預期收益率為5.5%~0.4%。在其産品説明書裏面提及的終止條件為，假設初期石油價格為100美元/桶，石油障礙價格為92美元每桶。而該産品成立當天，NYMEX原油收盤價格為112.79美元/桶，那麼該計劃的石油障礙價格為103.7668美元/桶。
這就意味着如果在該産品投資期限內，石油價格向下突破103.7668美元/桶，提前終止計劃，投資者獲得0.4%的年化收益率。豪賭石油價格上漲的理財産品，最終的收益率還未超過目前的活期存款利率。
5月23日截至記者發稿，NYMEX原油價格為97.83美元/桶，下跌1.25%。除此之外，大宗商品裏面，除了部分農産品價格在上漲之外，其他如銅、鋅等稀有金屬，黃金白銀、原油等均出現了不同程度地下跌。入場機會VS波動風險
“目前情況來看，大宗商品市場的調整是一個健康的走勢，因為全球經濟還是有所增長。主要還是擔心美國的量化寬鬆政策是否繼續。”陳柏軒稱，大宗商品的市場前景是樂觀的，而目前的調整或是一個“入場的機會”。
不過在高菲看來，挂鉤大宗商品銀行理財産品的風險，會因為市場的波動而增大。這類銀行理財産品的投資期限較長，一般都在1年以上，更長的也有達到60個月的，主要是為了給産品因為市場調整騰出緩衝時間。“這輪大宗商品市場波動，會讓很多挂鉤的銀行理財産品繼續觀望，或者延期。”她稱。
“但是，很多産品對於投資者而言，沒有權利提前贖回，這就導致了投資者無法根據市場走勢再掌控投資，到期後市場怎樣，難以判斷。”高菲&&。
根據記者的統計，在今年以來發行的26款挂鉤大宗商品的銀行理財産品當中，僅僅有兩款産品是投資者能夠在每個月約定的時間內贖回，但是還存在3個月的封閉期，即在頭三個月的投資期限內，投資者無權贖回本金以及利息。其他的部分産品，則由銀行約定的觸發事件而提前終止。
陳柏軒介紹，東亞銀行發行的“步步為盈”系列産品，在設計過程中也設計了每個月的觀察日，當一個月某時點商品價格超出了某個水平，投資者會提前贖回本金，並獲得相應的收益率。反之，則有一個最低年化收益率。
高菲分析認為，由於風險較大，很多這類理財産品設計了最低的預期收益比如0.36%或者活期存款利率，也是為了給客戶一個保障。這類産品都有着較高的預期年化收益率，如平安銀行發行的“2011年智盈1058-01期挂鉤大宗商品期貨價格人民幣理財計劃YF5801”，其預期最高年化收益能夠達到20%，最低預期年化收益也達到0.4%。
“100款挂鉤大宗商品的銀行理財産品中，有5款産品能夠達到最高預期收益就非常不錯了。”高菲&&，由於加息預期較強，建議投資者選擇短期的銀行理財産品進行投資，而挂鉤大宗商品的銀行理財産品，則適合願意賭高收益的投資者。
“目前，通脹仍然處於高位，負利率時代並未過去，很多銀行的短期理財産品收益率根本跑不過通脹。而挂鉤大宗商品的結構性理財産品，基本上投資期限長，但是其收益率較高，可以抗通脹。”陳柏軒持有相反的觀點，他&&，經過一番調整大宗商品市場仍然有入場的機會，但是他也提示，“高收益必然伴隨高風險”。