儘管美聯儲周四凌晨公布的會議記錄再為緊縮政策注入一針強心劑，但美聯儲離加息仍有相當長的一段距離，美元反彈勢頭因此受阻，而英國的情況也是大同小異，令市場缺乏做多的熱情。

　　美聯儲短期加息無望

　　美聯儲周四凌晨公布的會議記錄顯示，公開市場委員會就定量寬鬆政策到期後的退出策略進行了討論，但並未能達成共識。更多的擔憂集中在經濟表現還不足以支持美聯儲立即收緊貨幣政策，並且幾乎所有的聯儲官員都認為出售資産抵押支持證券是退出政策的第一步。
　　總的來看，美聯儲離加息仍有相當長的一段距離，隨着近期數據顯示經濟復蘇的動量正在放緩，這一前景不是變得更加明朗，而是變得更加黯淡。因此，現在討論美聯儲將何時加息可能還為時過早，只有經濟數據的持續改善才能激起市場更多的熱情。
　　美聯儲的寬鬆政策造就了過去一年的股市、商品牛市以及美元熊市，既然美聯儲的寬鬆政策在中短期內沒有變化的擔憂，這一趨勢就仍有可能繼續。
　　從圖上看，美元指數此前良好的反彈勢頭遭遇了一定的挑戰，圖中上升趨勢線被跌破後，短線持續的MACD頂背離信號發揮了作用。目前匯價運行在一個下行通道之中，即將考驗均線系統的依託力度。美元若想結束中線的跌勢，需要站穩在道氏高點75.75上方。預計後市美元回落後還將有一波衝高走勢。

　　英國央行或在11月升息

　　英國的情況也是大同小異，儘管英國央行給出了第三季度加息的信號，但由於近期公布的經濟數據實在太差，令市場始終缺乏做多英鎊的熱情。
　　英國央行在最近公布的5月通脹報告中調高了通脹預期，並暗示可能會自今年三季度起開始收緊貨幣政策以抵抗通脹。央行稱，與2月的報告相比較，通脹預期有所上調，這主要是因為能源價格的走高。但央行預計未來能源價格將開始回落。預計生産者物價指數的升幅有可能在2011年晚些時候達到5%，2012年全年更有可能超過2%。而CPI升幅在中期高於或低於2%的幾率大致相當。英國央行&&，2012年和2013年通脹水平將開始回落，不過通脹水平下降的時間和幅度都具有很大的不確定性。
　　可以看出，英國央行季度報告的預測值是根據了以下假設：今年第三季度起開始加息，然後在2012年每個季度都加息，那麼利率在2012第一季度會升至1.0%，2013年第一季度則升至2.0%的市場預期，上升的速度略高於目前市場所反應的情況。英國央行通脹報告暗示，在該行看來，市場對於今年不會升息的預期可能有些過度。經濟增長方面，他們的看法仍然高於市場預期，稱企業調查和近幾個月就業增長説明基本經濟活動或許比官方産出數據所顯示的更為強勁。市場此前預期，英國央行首次升息將在明年1月，不過根據這些內容則預期將在今年12月。筆者認為，英國央行將在11月升息，原因是今年通脹將回升，而最近的數據因4月長假因素而偏低，可能在5月至6月反彈。

　　人民幣升值步伐仍不明朗

　　中國央行從5月18日起上調存款類金融機構人民幣存款準備金率0.5個百分點。這是央行今年第五次，也是去年以來的第11次上調存款準備金率。而自去年10月以來，央行已經連續4次加息。預計中國央行仍將像過去半年那樣繼續多次上調存款準備金率，而年內還將再加息一次，幅度為25個基點。此外，央行將允許人民幣繼續升值，幅度折合成年率為6%。
　　本次上調準備金率的時間較為特別，因為中國央行的政策調整通常於周五、而非周四傍晚公布。這或許可以視為央行在4月通脹和增長數據公布後向市場發出的信號，表明在高於預期的通脹率和明顯低於預期的工業生産增加值面前，央行並不急於放鬆政策。繼年內第五次上調銀行存款準備金率之後，中國央行可能必須借助人民幣匯率來抗擊通脹。存款準備金率的上調對現在的外匯市場幾乎沒有産生影響，但這表明中國政府可能會繼續採取包括人民幣升值在內的緊縮措施以抗擊通脹。鋻於國內通脹率的居高不下，人民幣長期上行的趨勢依然完整，但人民幣升值的步伐仍不明朗。