新華社記者 邢廣利/攝

    年初以來，在全球通脹壓力加大、避險需求增加的刺激下，金價一路飆升，順利站上千五關口。與此同時，全球貴金屬投資熱潮也達到了此前難以預期的高度。儘管近期金銀價格經歷了短暫下滑、陷入回調，但多數分析人士認為，由於市場擔憂通脹、中東北非政局不穩以及美國維持極低利率，投資者將繼續投資於黃金白銀，金銀市場未來走勢仍較為穩健。

　　黃金牛市格局未變

　　5月1日，美國總統奧巴馬在電視講話中&&美國已殺死了基地組織領導人本拉丹。消息公布後，黃金價格應聲回落，短短幾分鐘便從1575美元/盎司跌去30美元，並連續下跌。5月5日，紐約6月期金一度低見1505.5美元，最後收報每盎司1515.3美元。至此，黃金已逼近1500美元關口，創下1月以來最大三日跌幅。
　　美元指數從三年低點企穩反彈，加之索羅斯拋盤貴金屬的消息打壓市場，貴金屬市場一片跌勢。媒體報道稱，索羅斯旗下280億美元的大型公司和一些對衝基金在過去兩年瘋狂囤積貴金屬之後，最近一直在拋售黃金和白銀，消息導致商品市場集體獲利回吐。
　　經歷了年初的短暫調整和一季度的強勢上漲之後，黃金近期的下挫出乎很多人的意料。多數分析人士認為，相比本?拉丹的死訊，對金銀價格影響更大的是對美元走軟以及美國貨幣政策的擔憂。本拉丹死訊給市場帶來的影響稍縱即逝，並不影響金銀的牛市格局。此類事件短期會對市場産生衝擊，但市場很快將會回到原有趨勢。

　　白銀走勢過於瘋狂

　　相對黃金的相對穩健，白銀的走勢有些瘋狂。
　　高歌猛進的白銀近期連續走出“過山車”行情。5月1日本?拉丹的死訊傳出後，處於高位的國際白銀價格出現暴跌。紐約白銀期貨價格在11分鐘內暴跌12%。5月4日，7月白銀期貨合約急挫3.2美元(7.5%)，收報每盎司39.39美元，為連續第三個交易日下跌；而與上周一度逼近50美元的31年新高相比，累計跌幅已達20%。
　　而這並不是近期銀價的首次大幅調整。4月25日，國際銀價正向每盎司50美元歷史高點發起挑戰，國內白銀T+D觸及漲停，價格一度高企於10500元/千克之上。當多頭一片歡呼之時，銀價突然急轉直下。4月26日，國際現貨銀價盤中最多下跌4.9%，至當日低點每盎司44.62美元。
　　對於近期銀價的下跌原因，市場普遍認為是漲過頭後正常的風險釋放。南華期貨分析師何煒&&，白銀前期漲幅過大，上周四已經接近50美元/盎司歷史高點。儘管疲軟的美元在一定程度上支撐銀價，但隨着白銀價格的持續攀升，市場擔憂需求下滑。周一突發性消息的出現誘發獲利盤集體離場，導致銀價快速下跌。
　　對於此波行情，市場參與者的感受更加直觀。北京恒紫金投資顧問有限公司是一家開展黃金T+D經紀和諮詢業務的公司。據其觀察，發現很多大的機構在白銀價格漲至9000元/千克之時已經紛紛離場，“剩下的一千多元，留給了那些新加入的帶着投機意圖做投資的人士”。恒紫金總經理別志平對記者説。
　　白銀泡沫是否就此破滅？多數業內人士仍然認為，去年下半年至今白銀尚未現重大修正，短期回調風險加劇。
　　“白銀作為貴金屬的一種，具有一定程度的避險功能，但由於其不是國際儲備貨幣，所以避險功能要弱於黃金。”上海中期分析師李寧對《經濟參考報》記者介紹，“國內白銀市場的火爆由來已久，跟黃金相比，白銀走勢波動幅度更大，入市門檻較低。”
　　對於後市走勢，李寧認為，近幾個交易日，黃金和白銀都經過了一定的調整，特別是白銀，跌幅要大於黃金，目前跌勢已出現放緩趨勢，後期仍有小幅向下調整空間，但受基本面支撐，跌幅受限。

　　是泡沫還是更大牛市？

　　經歷了長達十年大牛市的金價不斷刷新着一個又一個高點，然而隨着近期行情的大起大落，一直未斷過的黃金泡沫論再次進入人們視野。
　　對此，廣發期貨發展研究中心馮亮認為，美國等許多國家在金融海嘯之後採取了印鈔解困的辦法，全球紙幣氾濫前所未有。“如果説黃金是一個泡沫，那麼現在的紙幣則是更大的泡沫”。
　　通脹並未有緩解跡象，避險需求仍然強烈，多數分析師維持了對黃金看多的看法。標準銀行仍然相信，儘管黃金價格跌幅達到七周以來最大，拖累了整體貴金屬走跌，但過去幾週對市場提供支持的元素依然存在。通脹上升擔憂、中東北非地區不確定性仍存、歐元區主權債務危機繼續等都彰顯着黃金和白銀的魅力。
　　本?拉丹被擊斃的消息有可能會繼續對國際金價形成打壓，但分析人士認為，美元在未來較長時期保持弱勢的預期，以及並未因反恐積極成果而完全退去的避險意願，仍將在中期內支撐國際金價繼續上行。馮亮認為，鋻於今年以來的形勢，2011年將成為此輪黃金大牛市以來黃金錶現最為出色、最為輝煌的一年。
　　興業期貨黃金分析師龍玲在接受《經濟參考報》記者採訪時&&，本拉丹之死令市場風險偏好猛增，加上前期多單出逃造成較大拋壓，金價短期仍有進一步下探可能。李寧認為，前期引漲黃金的白銀跌勢洶洶，油價的回落也令金價魅力削弱，短期內黃金可能將繼續保持弱勢，但下探空間已經不大。
　　龍玲認為，目前而言，推升黃金價格的主要動力依然是美國寬鬆的貨幣政策對美元構成的壓力，全球寬鬆貨幣環境和流動性過剩局面沒有發生根本性改變，黃金的上行通道依然保持完好。