3月份農産品價格呈現先抑後揚的走勢,除了玉米、原糖市場外,其他品種總持倉規模較前一月略有增加。但是投機基金和指數基金交投出現明顯差異,投機基金擔憂情緒加重,多空持倉均大幅減少;指數基金則相對理性,交易策略與投機基金截然相反,低位買盤增加,空單適度保護,與年初相比,指數基金持倉交易已經從減持過度轉到緩慢加碼階段。

    豆類:3月份CBOT豆類演繹過山車行情,豆粕市場表現突出。具體來看,截止到3月29日,CBOT豆類總持倉變化中,大豆總持倉從85萬手增加至88萬手,豆粕、豆油總持倉增幅有限。投機基金的大豆凈多持倉較月初略有下滑,在當月的交易中,投機基金全線撤離大豆市場,多空平倉幅度加大,凈多持倉從131228手下降至125053手。指數基金凈多持倉則略有增加,由於總持倉的增加,指數基金凈多持倉比例略有下滑。
　　總的來看,在豆類市場中,投機基金下調大豆、豆油凈多持倉比例,而增加豆粕份額;指數基金則保持穩中略增的局面。

    玉米:3月份伴隨着CBOT玉米價格的先抑後揚,玉米持倉結構發生較大變化,其總持倉出現了大幅下滑,從2334568手降至2248933手,降幅達3%。造成總持倉大幅下滑的原因在於投機基金多空的加速平倉。
　　投機基金在CBOT玉米市場中凈多持倉從3月1日的412938手降至3月29日309968手,凈多持倉比例從17.69%降至13.78%,投機基金在玉米市場上凈多持倉比例已降至15%以下相對合理的水平。與之相比,指數基金交投與投機基金大相徑庭,3月29日當周,指數基金全線減持玉米頭寸,此前指數基金均是少量加碼多空持倉。截止到3月29日,指數基金在玉米市場中持倉為383500手。
　　總的來看,指數基金在玉米市場中凈多持倉比例已經處於相對偏低的水平,後期指數基金動向對玉米市場影響較為關鍵。

    小麥:CBOT小麥期價3月份呈現下跌勢頭,但小麥的總持倉則出現逐步增加的局面。投機基金在CBOT小麥市場中多空平倉,截止到3月29日,投機基金在小麥上凈多持倉從18934手下降至14202手,凈多持倉比例徘徊在多空分水嶺處。在小麥市場中,指數基金頭寸佔據較大份額。3月份指數基金對於CBOT小麥多空不斷加碼,對於小麥的樂觀預期依舊。目前指數基金在小麥市場中凈多持倉達215278手,凈多持倉比例為34.40%。兩大基金對於小麥市場看法差異較大,小麥後市波動可能加劇。

    棉花:對於紐約棉市,指數基金和投機基金均選擇離場觀望。截止到3月29日,投機基金在紐約棉花市場連續8周多頭減持,其在棉花上凈多持倉從43748手降至36511手;指數基金也呈現減持,但是多空平倉數量不大,目前指數基金在棉花上凈多持倉為46130手。兩大基金在棉花市場上看法一致,基金在棉花上持倉數量的減少,將會限制棉花後期的漲勢。

    原糖:在紐約原糖市場中,指數基金和投機基金再次發生交易背離,投機基金的平多增空與指數基金的增多平空相悖,使得3月份原糖多空爭奪激烈。
　　3月份原糖總持倉出現明顯下滑,從834192手下降至813737手。投機基金在原糖上凈多持倉從163949手降至151916手,指數基金從169159手增至181484手。指數基金在農産品交易中,特別看好原糖市場,原糖市場是指數基金率先開始介入多單的農産品,指數基金動向是原糖價格的先行者。這是否意味着後期原糖價格即將展開上漲行情,我們拭目以待。