近期，國際美棉期價大幅上漲後衝高回落，最高上破200美分/磅關口，鄭棉調整過後重回漲勢。筆者認為，在全球市場仍存在供需缺口的情況下，後市棉價仍將維持強勢。

　　節後國內需求旺盛

　　2月15日，中國國家統計局公布2011年1月份CPI數據同比上漲4.9%。考慮到官方重新調整了CPI權重比例，筆者認為，當前CPI仍處於較高位置，也顯示了市場通脹預期仍在，大宗商品價格將持續高位。
    據新疆統計局網站數據，2010年新疆棉花産量同比下降1.8%至248萬噸，這一産量數據低於新疆農業廳1月預估的260萬噸。2010年度中國棉花産量減少已基本確定的。市場供給量下降將支撐國內棉價走高。
　　據海關數據，中國2011年1月份進口棉花39.2萬噸，較上年同期增長31%，顯示了目前國內市場需求較為旺盛的局面。春節過後，隨着棉價的走高，國內紡織企業備貨步伐加快，也在一定程度上提振棉價。國內市場目前需求較旺盛，而後市棉花供給量存在較大缺口，棉價繼續上行仍可期。

　　全球棉花供不應求

　　美國農業部2月份供需報告顯示，美國2010/2011年度棉花種植面積預估為1097萬英畝，與1月份預估數據相同。而此前，美國國家棉花協會曾預估，由於棉花價格上漲料激烈農戶擴大種植面積，2010/2011年度美國棉花種植面積料達到1250萬英畝，為5年最高水平，美國農業部公布的數據無疑對全球棉價再次産生利多。且當前市場，美國棉花逾97%棉花已銷售完畢，國內庫存較低，後市可面向市場銷售的棉花數量較少。
　　印度行業高層人士&&，因印度農戶種植棉花的收益率下滑，估計該國棉花産量預估料下調，或導致該國政府將棉花出口量限制在550萬包以內；另外，世界主要棉花進口國巴基斯坦政府官員&&，由於夏季洪災傷及2010/2011年度棉花産量，巴基斯坦需進口150萬—200萬包棉花以滿足6月前的需求。國際市場棉花供需缺口依舊存在繼續拉大的可能，將對國際棉價起到一定推動作用。
　　美國棉花種植面積及庫存較低、印度棉花産量降低或削減其棉花出口量，將引起全球棉花市場供不應求現象加劇，國際棉價繼續走高概率較大。

　　棉價上行空間猶存

　　綜上所述，筆者認為，中國市場棉花供給及需求的變化將對全球棉花價格産生較大影響，而目前國內供給偏緊，需求旺盛的基本面因素又對棉價有較強的推動作用；國際市場上，印度、美國等棉花主産國産量、庫存量較低，出口受限制，也將促使國際棉價走高。因此，後市美棉或將繼續其創新高之旅，鄭棉預計將重回漲勢。