美國次債危機在演變成一個全球性的金融危機後，留下了無窮的後患。本年度經歷短暫的復蘇之後，受歐洲債務危機拖累，全球經濟再次陷入泥沼。與金融危機時各國聯手推出刺激政策不同的是，在當前漫長的衰退中，各國均採取了各自為營的政策，紛紛將目光對準了出口，通過低息政策來加速本國貨幣貶值以刺激出口。

    日、美、歐紛紛降息 加速本幣貶值

    10月5日，日本央行宣布降息，銀行間無擔保隔夜拆借利率從現行的0.1％降至0，以阻止日元對美元的升值。儘管日本已經債&高築，但日本政府仍然不遺餘力的實施擴張的財政政策以刺激經濟，這更進一步加重了日本債務的負擔。儘管在美國量化寬鬆貨幣政策預期的刺激下，美元兌日元仍然處於升勢，但更重要的是，日本降息意味着在失業率居高不下、經濟增長停滯不前的背景下，各國為求自保而揭開了匯率戰的序幕。
    早於日本，美國已經在努力用貶值來刺激出口，大選在即，奧巴馬計劃推出量化寬鬆貨幣政策，這一決定加速了美元貶值的進程。同時，美國一系列的刺激政策讓政府的赤字繼續激增，美國財政部6月&&，由於為了終結經濟危機而投入龐大的支出，截至今年五月，美國政府的負債已經突破13萬億美元大關，佔GDP的90%，創出美國歷史新高。鉅額的赤字和債務讓美元的公信力進一步喪失，也是加劇美元貶值的關鍵因素。
    歐洲也幾乎在日本宣布降息的同時，宣布維持目前的低利率政策，以通過歐元貶值刺激出口。

    匯率戰將引發信用危機

    競相貶值似乎已經成為各國刺激經濟的最後一根稻草，各國拼的就是誰的利率最低，誰的貨幣最不受歡迎。面對這一現象，華訊投資分析師陳曉慧認為，玩弄貨幣者，終將被貨幣玩弄。各主要貨幣競相貶值，意味着從佈雷頓森林體系瓦解，黃金和美元脫鉤之後，辛辛苦苦建立起來的信用貨幣體系存在毀於一旦的風險。看看飆漲的黃金期貨和現貨價格，看看股市上黃金板塊的勇猛表現，便知道市場對信用貨幣已經失望到何種程度了。黃金絕非避險的最佳工具，它既不能支付、也不能流通，它只是市場恐慌心理的一種發泄途徑而已。一旦各國的主動貶值導致市場信心全盤崩潰，主動貶值便將演變成一場被動的貶值，不可收場。

    大宗商品看多 造紙航空板塊利好

    陳曉慧認為，從對A股市場的影響來看，各國低利率、貶值政策必將推動大宗商品走高，我國也不得不接受這一輸入性通貨膨脹的後果，價格高漲和經濟減速，讓我國政府的貨幣政策更加左右兩難。而A股市場在預期更加不明朗的情況下，走勢也更加撲朔迷離，但可以肯定的是，有色、黃金等大宗期貨的漲勢是可以得到保障的，而造紙、航空等人民幣升值相關概念的熱度也將有增無減。

    附表一：世界各主要央行利率變動表

   附表二：主要國家利率變動表

    附表三：主要國家外幣匯率表