去年12月底，銀行業監管部門發布《商業銀行並購貸款風險管理指引》，標誌着國內銀行並購貸款業務的開閘。而在此前，國內銀行不得向企業發放股權投資貸款。政策開閘至今3個月，並購貸款快速啟動，國內各大銀行積極布局，尤其是十大産業振興規劃陸續&&後，國內並購貸款項目頻頻出現。

銀行設專門機構布局九大振興行業

　　1月20日，開行與中信集團、中信國安簽署了中信集團戰略投資白銀集團項目並購貸款合同，在國內銀行業率先發放了並購貸款16.3億元。2月19日，工行上海分行與百聯集團簽署協議，提供4億元貸款支持百聯並購上實商務。3月3日，建行上海分行與寶鋼簽署貸款合同，為寶鋼收購寧波鋼鐵提供了8億元的3年期並購貸款，這是建行上海分行同上海電力股份有限公司簽訂首單並購貸款後，簽訂的第二項並購貸款業務。當日，交行上海分行也與寶鋼集團簽署了《並購貸款合同》，為此次收購提供了7.5億元並購貸款。3月11日，中行北京分行向中國華能集團公司發放了6.8億元並購貸款。3月13日，中行浙江省分行又向電聯集團提供2600萬並購貸款。
　　據記者了解，不少銀行還針對並購貸款業務設立了專門機構。建行就已成立了並購貸款聯席工作組，從公司業務部、投資銀行部和風險管理部抽調人手，以搶佔並購貸款市場。其他的大銀行也以不同的方式挖掘並購貸款業務。工行先後與上海聯合産權交易所、北京産權交易、天津産權交易中心、深圳國際高新技術産權交易所、深圳産權交易中心，簽訂了總金額超過300億元人民幣的企業並購貸款意向性額度。
　　“國內銀行現在都普遍關注並購貸款業務，並積極推動這一業務的發展，”銀行業諮詢機構——銀聯信總經理符文忠告訴記者，在十大行業振興規劃中，除了石化行業之外，其餘九個行業並購都將作為一條鮮明的主線，貫穿着整個規劃的始終。在政策的推動下，未來十大行業必將掀起並購大潮，這也為商業銀行並購貸款的投放指出了最佳的方向。
　　建銀國際認為，十大産業振興規劃的&&，是銀行發掘新利潤增長點的良機。這一良機不僅包括傳統的授信業務，更是指並購貸款的良好發展潛力。在首批兼併重組浪潮中，大型央企將佔據主導地位，因此與之配套的並購貸款風險低，收益期短(並購貸款期限不超過5年，目前3年期為主，低於一般基建項目期限)。即使按照基準貸款利率定價，考慮到財務顧問、並購諮詢等關聯收費，並購貸款業務仍將提供較好的利潤空間。

低迷經濟創造並購條件

　　“最近一段時間，關於行業整合的呼聲日益高漲。而通常，經濟下行及資本市場低迷階段往往是企業並購、資産重組交易活躍的時期，也為很多受制於産能過剩的製造行業提供了行業整合的契機。”符文忠&&，目前觀察到可能激發企業並購活動的政策還包括；國資委明確提出將在2010年通過重組合併將中央企業數量從目前的143家減少到80至100家；以及國際大宗商品價格的持續下跌，為企業收購境外資源和能源資産創造了良機。
　　建銀國際的研究報告也認為，低迷經濟創造並購整合條件。國內鋼鐵、汽車、水泥、有色金屬、電力和煤炭等行業均出現産能利用率下降、存貨快速增長等現象，導致企業競相減産降價以消化存貨。
　　建銀國際認為，這種行業整合在製造業産能過剩的今天尤其具有重大意義，對於培育未來10年、20年中國製造業具有核心競爭力的大企業集團十分必要。除了以規模擴張和增加市場份額為目的的橫向並購外，以價值鏈、産業鏈整合為目的的並購也將日益活躍。
　　建銀國際的另外一份研究報告則指出，並購貸款將成銀行新的利潤增長點，2009至2010年間國內並購貸款業務將獲得加速發展。

風險控製成第一要務

　　專家提醒，並購貸款業務是一項高風險的業務，風險控制應該是發展並購貸款業務時首先考慮的要務。
　　“並購貸款的風險還是比較大，我們行還要先看一看。”某股份制銀行投行部人士告訴記者，並購貸款的評估方式有很大不同，所要了解的不僅是公司的運行情況、財務數據和信用記錄，還要求我們熟悉企業是否有足夠的整合能力整合收購對象，要求對企業所處行業的發展前景有準確的判斷，還要求有足夠的信息了解被收購對象的情況。這些都是投行業務的核心，商業銀行在這方面的能力還很有限。
　　“並購貸款因涉及兼併雙方企業，包括行業發展狀況、適用的法律法規、股權結構安排、或有債務、資産價格認定以及政府關係等多方面問題，尤其是牽扯到海外並購，問題更加複雜。”符文忠&&，不同於固定資産貸款或流動資金貸款，儘管在並購貸款的發放中，仍需要企業方進行抵押、質押或者信用擔保作為還款保證，但並購貸款是以企業並購後的經營現金流為第一還款來源，一旦並購不成功，或者經營不善，並購貸款都要面臨着巨大的風險。
　　以國開行為中鋁投資力拓提供並購貸款的案例來看，截至目前，中鋁對力拓的首筆股權投資虧損嚴重。中鋁自身資産有限，能否按期償還收購力拓的第一筆120多億美元貸款是一個未知數，而國開行又要為中鋁向力拓發出的第二筆高達195億美元的收購要約提供融資。
　　符文忠告訴記者，有研究表明企業並購成功率往往不足50%。而並購貸款是以並購企業未來的現金流為第一還款來源，因此一旦企業整合不成功，並購貸款就可能風險暴露。所以如何趨利避害，防控風險是人們最擔心的問題，也是開辦這一業務需要首先解決的。