瑞銀集團日前發布一份名為《歐元的未來》的研究報告。報告認為，信貸危機和經濟衰退令歐元信譽嚴重受損。許多歐洲國家的財政赤字和公共債務飆升。盡管未來3至5年歐洲的決策者將竭力維持歐元區統一，但長期看歐元區可能需要重組。
瑞銀報告還提及，不能完全排除歐元區意外迅速解體的可能性，盡管這種可能性不大。投資者已經在擔心歐元區成員之間的巨大差異可能導致這個貨幣聯盟解體。
瑞銀認為，歐元區按照經濟基本面基本可以分為相反的兩大陣營：邊緣國家和核心國家。邊緣國家的競爭力日益下降，由于債務融資成本持續上升、轉移支付收入減少、貿易逆差持續擴大，這些國家的經常賬戶趨于惡化。相反，核心國家在國際市場中有很強的競爭力，經常賬戶有盈余。邊緣國家問題的根源主要出在私人部門，因為歐元區一體化的利率政策推動了消費和買房熱潮。
瑞銀認為，長遠來説，核心國家和邊緣國家都可能會考慮離開歐元區。有趣而有爭議的是，德國似乎是最應該退出歐元區的成員國。德國經濟以出口為導向，注重提高經濟競爭力、財政上潔身自好，主導歐元區的利率政策，而邊緣國家的經濟形勢則不容樂觀。然而，政治考慮一直主導著歐元區，其對維係歐元區的影響力不容忽視。值得注意的是，如果有一個或多個國家採取有係統規劃的方式退出歐元區，對于歐元、歐元區的經濟增長以及政治一體化都可能是長期利好。 |
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