沒有了主權債務危機的困擾，歐元區各項經濟數據都穩步走高，歐洲中央銀行(歐洲央行)本月決策會議可能是近期最輕松的一次。但由于歐元區經濟形勢依然充滿不確定性，復蘇勢頭脆弱，在該行于5日召開的議息會議上，有望連續第16個月將利率維持在歷史低位的1%。
　　歐元區經濟前景的不確定性不僅來自內部如何約束好各國的財政支出，很大程度還來自美國與其退出策略上的不同步。目前市場盛傳美聯儲考慮採取新一輪的量化寬鬆或者是再印美元，美聯儲在10日的議息會議上預計也不會有大的變動，美元繼續疲弱的走勢，將打壓歐洲出口的高附加值産品的競爭力。

　　主權債務危機消退　通脹和生産數據溫和

　　近期多項經濟數據顯示，歐元區經濟正在向好，而且通脹壓力不大，從而使歐洲央行能夠繼續從容繼續維持利率不變。
　　7月份，歐元區16國的制造業增速加快。金融資訊公司Markit進行的一項調查顯示，歐元區的制造業採購經理指數(PMI)從6月份的55.6上升至7月份的56.7，升至三個月的高點。通脹也在可控范圍，歐盟統計局最新公布數據顯示，今年7月份歐元區通貨膨脹率由上月的1.4%升至1.7%，為2008年11月以來的最高點。但低于歐洲中央銀行為維持物價穩定所設定的2%的警戒線。外界預計，雖然歐元區通脹率下月仍有可能繼續上升，但歐洲央行近期不會加息。
　　此外，債務危機威脅的消退使歐洲央行在5日舉行的月度會議上能獲得難得的輕松，據美聯社的文章報道，在此次會議上可能將不再充斥著債務危機的話題。
　　暫時放下債務危機的煩惱，歐洲央行可以解決其他麻煩了，最主要的是收回流動性。歐洲央行正在撤出對各銀行實施的緊急短息信貸措施，並在上周證實了央行在緊縮抵押貸款協議。同時，有跡象顯示，歐洲銀行之間的相互信任度重新增加，而不再只從歐洲央行借款。歐洲央行3日通過主要再融資操作發放的貸款總額較此前一周減少351.4億歐元，同時較兩周前減少近1/4。與此同時，歐元銀行間隔夜拆借利率(EONIA)已回落至0.40%以下，此前由于銀行償還歐洲央行危機期間為支援金融係統而發放的12個月期貸款，市場過剩流動性減少，該利率曾升至0.55%以上。
　　分析師預計，逐步削減過剩流動性將是歐洲央行今年採取的唯一緊縮政策。接受道瓊斯通訊社調查的40名分析師大多預計，歐洲央行在明年6月份前將把利率維持在1%。

　　歐洲緊盯美聯儲政策

　　歐元區經濟經過債務危機的高峰後雖已趨穩，但各成員國仍面臨著很多挑戰，最主要的就是政府將要加大力度實施緊縮政策以削減債務，並讓市場恢復信心。
　　緊縮政策包括提高稅收和削減開支，這些都會阻礙歐元區的經濟增長。盡管近來歐元區經濟數據喜人，但是很多經濟學家認為歐洲經濟在未來幾年的增勢緩和，大概只有1%或2%的增長。
　　外界認為，歐洲央行行長特裏謝在會後的聲明中，很可能注重發表對美聯儲的看法。歐洲方面此次將特別關注美國動向並不意外。美聯儲主席伯南克日前説，美國經濟正面臨“異乎尋常的不確定性”，美聯儲已做好準備，一旦經濟形勢明顯惡化，將實施新的貨幣擴張政策。目前市場爭論的焦點在于美聯儲是否會採取新一輪的量化寬鬆或者是再印美鈔。
　　如果美聯儲採取進一步的非常規經濟刺激舉措，則將有大量投資者會重新評估美元前景。瑞銀集團本周將歐元在1個月內的漲幅預期大幅上調6%，這進一步暗示歐元近來漲勢令專業市場觀察機構感到驚訝。
　　日本野村證券3日預計，美聯儲為了應對近期的經濟放緩，將會啟動量化寬鬆貨幣政策。該機構首席經濟學家保羅席德在他的最新報告中寫道，消極的增長預期和通脹問題需要通過實行量化寬鬆的貨幣政策來解決，預計美聯儲將至少停止目前資産負債表規模的縮減。
　　前幾周的一係列經濟數據暗示著美國經濟復蘇疲軟。上周官方公布的數據顯示，美國第二季度GDP僅增長2.4%，低于一季度的3.7%。這是今年最緩慢的增長，這種疲弱的增長趨勢很可能導致兩位數的失業率。
　　本周五(6日)將公布的7月季調後非農就業人口變動，很大程度上決定了美聯儲是否要在10日的會議上提出一些新的措施。就業率增長溫和——例如少于10000人——那麼市場將會對聯儲增加債券購買量保持警惕。法國巴黎銀行外匯策略部門全球主管漢斯雷德克表示，“可以用此數據衡量美國經濟復蘇步伐，並從中獲取美聯儲是否會採取行動的線索。”