多年來，創業板對於市場來説，總是只見樓梯響，不見人下來。一些搞創投的頭髮都熬白了，有創投基金老總哀嘆，希望創投行業不要成為一場永遠都不能結束的馬拉松。
　　好了，現在創業板馬上就要開張營業了。之前管理層害怕市場爆炒創業板，為防止不成熟的投資者賠光老本，要求必須是股齡兩年以上的股民方可入創業板市場淘寶，之前還得簽個風險協議書。這番風聲鶴唳，好像比武擂&的生死狀。不過，中國股民的不成熟，也確實讓管理層傷透腦筋，因為現實又給管理層開了一個玩笑。據深交所統計，截至8月30日，101家已開展經紀業務的會員現場簽署《風險揭示書》的客戶數量為228萬餘人，佔會員申報客戶總數的3.68%，簽約率極低已引起有關部門重視。
 　　有知情人士透露，一方面，有關部門擔心投資者在創業板開通之後“扎堆”開戶引發擁堵風險；另一方面，如果創業板開通後投資者不積極參與，又勢必會出現冷場。而後者顯然更為管理層所憂慮。該知情人士&&，如果創業板開通之後，遭遇“扎堆”開戶，那麼深交所可以通過延長開戶辦理時間等辦法予以解決。但是如果絕大多數投資者不開通創業板交易，那麼就會出現交投清淡場面，甚至不排除出現眾多股票上市後全天零交易的場景。一旦惡性循環，投資者就會更加不願參與創業板，這勢必影響創業板的未來發展。對此，有媒體深入調查後發現，原來投資者給創業板風險宣傳嚇破膽了。股民們紛紛&&，主板我都賺不到錢，就不用費心到創業板上淘金了。
　　管理層之前的一片苦心，為何遭遇這樣的尷尬？歸根到底，就在於證券市場管理層 “父愛主義”情結氾濫。其實多層次的資本市場存在，是成熟的市場經濟國家的必然現象。投資者在各層次資本市場投資，都是根據情況來，其風險偏好存在差異是必然現象，投資者虧本賺錢也是正常的事情。所謂“股市有風險，投資須謹慎”，不用管理層苦口婆心的教導，幾次熊牛輪迴下來，大家都明白了。只要管理層本着公開、公正、公平的原則監管市場，投資者之間的博弈造成的輸贏，與管理層無關。
　　但問題就在這裡，中國股市的股票籌碼供給，其實一直都是不足的。因為籌碼不足，資本過多，大家都猛炒。而籌碼不足的原因，就在於管理層的管制。而管理層對市場籌碼供給進行嚴格限制，就在於上市公司的審批大權不願意放，一放也就放掉了某些東西。如果對比國外，你就會發現，IPO也好，上市公司增發也好，或者創業板也好，統統都是交易所的事情，與管理層無關。查處內幕交易、審查上市公司的虛假財務報告等，才是證券監管部門要管的事情。
　　如果明白資本市場的國情，那麼有一些事情就不會不理解了：據公開資料統計，從證監會離職後進入基金公司的前官員已有42人；“下海”後進入證券公司的前證監會官員，則至少有7人。業內人士認為，“證監會與證券公司、基金公司是監管與被監管關係，由於這種任職的互換，幾乎變成利益共同體。貓和老鼠的關係變成大貓和小貓的關係。”正是由於與這些“下凡神仙”有千絲萬縷的關係，才使得中國證監會在執法時投鼠忌器。最重要的是，如果證監會放棄現在的審批權力，回歸監管本位，你認為這些神仙還能下凡嗎？
　　創業板現在遇到的尷尬，不過是監管部門職能錯位的必然結果。只有將審批大權牢牢抓在手裏，方可維持本身的切實利益，而這種現象非獨證監部門所有，不足為奇。但對於中國經濟而言，資本市場功能萎縮所帶來的危害，那就不是一點半點了。

（作者係安邦分析師）