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由於顧慮奧運後政策和宏觀環境不確定性，市場做多一方的信心並不堅定。這不但決定奧運前後市場走勢不明朗，同樣造成奧運前在監管層維穩的大背景下市場依然做多乏力。管理層要達到“維穩”的真正效果，必須要着眼於更加長遠，從根源來解決限制市場發展的諸多問題。
預期決定行為，實際上市場參與者對奧運後的市場預期，在很大程度上決定了他們當前的行為。筆者認為，雖然奧運前“維穩”的政策意圖全力保持市場心態相對穩定，但是對奧運後政策環境的憂慮，對中長期供求平衡和宏觀經濟環境不明朗預期的擔憂，極大地限制了市場行情階段性發展和管理層維穩效果，維而不穩也就自然而然。
市場缺乏信心
雖然目前管理層一再表態，奧運前以穩定市場為主。但是，市場參與者明顯不為所動，市場做多一方的積極性也顯得猶疑不決，基金等主力機構做多行為也明顯偃旗息鼓。
筆者認為，這很可能是由於大部分投資者尤其是基金們對長期市場缺乏信心，尤其擔憂奧運後政策“維穩”大環境改變。在某種程度上，正是未來的中長期預期決定了當前行為，而這也就可以解釋為何市場對目前管理層的利多言論毫不理會了，場外資金也沒有積極入市跡象。
光打雷不下雨
奧運後“維穩”的政策意圖將可能失去其存在的政治基礎，而監管層對資本市場非理性波動的控制力度也將減弱。
7月28日，證監會主席尚福林在全國證券期貨監管工作會議上&&，奧運召開在即，市場運行環境日趨複雜，監管任務艱巨。證監會要全力維護資本市場穩定運行。這顯示目前管理層維繫市場穩定的主要目的在於奧運前保持一個較好的市場環境。所以一方面，奧運前政策支持市場做多的明確方向讓做空一方不得不稍事收斂。但另外一方面，恐怕大部分投資者都會對奧運後利好政策環境能否維繫産生擔憂，尤其是目前政策“維穩”只打雷不下雨，更是讓市場對政策的力度有所憂慮。
筆者認為，對奧運前後政策態度反差的預期，導致目前管理層所營造的良好輿論氛圍和利好預期並沒有發揮相應效果。
供求關係不明
從中長期來看，決定市場供求環境的主要矛盾在於資金面和大小非壓力的集中釋放。
雖然在央行近期會議中諱談從緊，但是貨幣政策的緊縮大基調依然沒有改變。
從這個角度來看，資金供應短期內難以完全放鬆，甚至奧運後也存在一定變數。那麼，監管層能否採取適當措施來消化大小非壓力和平衡各方利益關係，對緩解和平衡市場的供求關係就是至關重要的了。而目前在大小非減持方面有關各方未能就這些方面採取一些實質性舉措，市場預期不明朗和不樂觀也就是自然而然的了。
走勢不明朗
實際上，目前階段能夠真正支持市場做多信心的是政策局部微調帶來的投資機會，寬鬆的財政政策、結構性的信貸放寬、刺激內需等方面都可能是主力機構抱團取暖的主要熱點。從盤面上來看，目前的市場情況也充分反映了這一現狀。
綜上所述，由於顧慮奧運後政策和宏觀環境不確定性，讓市場做多一方的信心並不堅定。這不但決定奧運前後市場走勢不明朗，同樣造成奧運前在監管層維穩的大背景下市場依然做多乏力。管理層要達到“維穩”的真正效果，必須要着眼於更加長遠，從根源來解決限制市場發展的諸多問題。 |