今年全球多數國家遭遇拉尼娜襲擊，中國、巴基斯坦多強降雨天氣，而俄羅斯、美國則多幹旱天氣。惡劣的天氣引發市場對農産品價格上漲預期，外加俄羅斯幹旱、遭遇森林大火暫停小麥出口，強化了市場對美麥需求的樂觀情緒，美麥出現大幅上漲。但綜合分析發現，相比2006-2008年的小麥漲勢，目前全球小麥尚不具備大漲基礎。

　　美國和澳大利亞産量保持高位

　　俄羅斯2010/2011年小麥總産量由5300萬噸大幅下調至4000萬噸，烏克蘭和塞爾維亞小麥産量也減少30萬噸左右。另外，由于播種期間的多降雨天氣，加拿大的小麥産量也將減少40萬噸，歐盟則減少大約320萬噸左右。受産量減少的影響，這些國家可出口的總量將減少近2000萬噸。
　　但作為小麥主要出口國家的美國和澳大利亞産量均保持高位，而美國本年度的期初庫存為2649萬噸，將緩解俄羅斯出口減少的問題。從全球范圍來看，小麥的供應仍將充裕，但由于俄羅斯小麥的減産，全球小麥期末庫存將由1.93億噸減少至1.67億噸。俄羅斯暫停小麥出口導致了全球小麥供應格局變化。

　　目前小麥庫存消費比限制大漲

　　相比2006-2008年的小麥上漲，目前全球小麥尚不具備大漲的基礎。2006-2008年小麥大漲的前提是小麥産量下降，庫存消費比跌至20%左右。而目前小麥的庫存消費比為25%，遠高于當時的水準，將限制小麥的大幅上漲。因此除非小麥産量預期進一步大幅惡化，否則一旦美麥完成對俄羅斯小麥的接手工作，美麥將出現回調。

　　水災對中國小麥産區影響有限

　　中國今年各地區普降暴雨，吉林、河南等省陸續受災。但仔細分析一下，在受災的各省中，吉林的小麥産量不到全國産量的1%，河南主要受災地區集中在信陽、洛陽、南陽地區，這三個地區的小麥種植面積只佔河南小麥總種植面積的22%左右，且洪水導致的小麥絕收並不嚴重，對全國小麥整體産量影響更是十分有限。我國小麥大省除了河南，還有山東、安徽。

　　補貼政策提高農民種植積極性

　　國家政策方面也將限制小麥價格大幅走高。首先，我國繼續施行小麥國儲補貼政策，把今年白小麥收購價格提高至0.9元/斤。收購價格的提高導致農民的種植積極性提高，小麥種植面積有繼續擴大的趨勢。我國農業部7月份預計2010年我國小麥總産量在1.15億噸左右，基本與去年持平。而截至今年6月份，我國小麥進口總量為89萬噸，對我國小麥供給影響甚微。

　　小麥現貨價格壓制強麥期貨上漲

　　美麥的大幅上漲也點燃了國內期市的炒作熱情，鄭州強麥主力01合約7月份上漲了150元左右。但小麥現貨價格仍在2050元附近徘徊，令強麥上漲受限。我國小麥自産自銷的格局、國家政策的宏觀調控將使得國內小麥價格逐漸趨穩，不會出現供應緊張的局面。