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| 2009-10-09 作者:本報記者 劉振冬 實習記者 韋夏怡 來源:經濟參考報 |
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| 中國中冶工程承包業務分項營收佔比（1H09） |
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作為全球最大的工程建設綜合企業集團之一，中國中冶主營業務包括工程承包、資源開發、裝備製造及房地産開發。其中冶金工程承包仍佔主要地位，佔主營業務82.7%佔營業利潤的82.9%。其次還涉足資源開發，裝備製造機和房地産的開發。公司佔國內鋼鐵冶金工程業務及有色金屬冶金工程業務的市場份額分別高達90%和60%。是我國專業化經營歷史最久、專業設計及施工能力最強的冶金工程承包商。
目前，公司多元化業務結構的核心仍然為冶金工程承包業務，根據公司2009上半年的財報，工程承包業務經營收入佔比達86.4%，營業利潤佔比達84.4%。而工程承包業務中，冶金工程承包業務營收佔比達65.5%。公司利潤增長與冶金行業景氣狀況有極高的相關性。
由於中國鋼鐵産能總體過剩，預計未來中國鋼鐵行業固定資産投資增速將有所放緩，因此行業增量需求增長較小。長江證券認為經歷前期行業高速發展之後，未來幾年公司冶金合同訂單承接前景將有所減緩。
由於國家加大基建投資力度，加強交通基礎設施建設以及環保工程等，以及公司承接了大量國家保障性住房建設後期逐步啟動，長江證券分析認為公司未來2年此項業務將保持15%至20%的增長速度。
公司有色金屬業務涵蓋礦産資源的採選冶一體化産業鏈，並逐步形成由工程承包、資源開發、裝備製造、房地産開發等板塊組成的互補性強的業務結構。目前公司擁有鐵、銅、鎳、鋅、鉛、鈷、金等多種黑色及有色金屬礦産資源。其中，巴布亞新幾內亞瑞木鎳紅土礦，總資源量達1.432億噸，總探明和控制資源量約為7220萬噸；阿富汗艾娜克銅礦項目是目前世界上已探明、但尚未開發的大規模、高品位銅礦床之一。根據公司資料，艾娜克銅礦將在2011年開始投産，預計2012年之後，礦産資源業務將有望給公司帶來大幅的業績貢獻。
國信證券分析指出，公司的技術優勢明顯，支撐了其長期價值的增長。公司目前116223名在崗員工中，有60554名左右專業技術人員，佔比達52.1%，其中技術人才10166人，包括1名中國工程院院士，12名國家級勘察設計大師；旗下工程設計院實力突出，中冶京誠、中冶賽迪、中冶南方、中冶焦耐等院入選2008年國家工程勘察設計百強企業前10名；具備鋼鐵冶煉、有色冶金各個生産環節的一系列技術專利。公司區別於傳統建築企業的技術優勢，是公司未來價值成長的核心驅動所在。
受益於全球經濟環境趨暖、礦山資源陸續達産，以及IPO融資對公司財務結構的極大改善，公司盈利增長的預期強烈，國信證券認為公司合理價值區間5.49至6.51元/股，公司價值中樞6.0元。
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