鋼材是僅次于原油的全球第二大大宗商品，中國是全球最大的鋼材生産國和消費國，這些為鋼材期貨的成功運作奠定了堅實基礎。不過，鋼材産品特性是否會限制交割順利進行？大型主流鋼企是否積極參與期貨交易？專業人才儲備是否充足？鋼材市場鋼廠定價模式多大程度會改變？這些問題，無疑將使剛剛獲準上市的鋼材期貨“前途光明，道路曲折”。

産品特性會否限制順利交割

　　“值得注意的是，這次選定的螺紋鋼和線材，除了是我國産量較大的鋼種外，也是本次拉動內需政策下最先回暖的鋼種。”蘭格鋼鐵研究中心研究員王國清告訴記者，“而選擇在今年推出，也正是考慮到市場對這兩種鋼材良好的市場預期，防止交易初出現價格大幅滑落的現象。”
　　據悉，擬上市的線材和螺紋鋼産品保質期最長6個月，而且一場雨就可能使産品表面銹跡斑斑，影響品質。另外，鋼材運輸成本高，産品有效服務半徑限于500公里之內。要使全國統一的鋼材期貨市場有效運作，存儲和運輸問題為下一步鋼材期貨的交割提出挑戰。
　　在上期所公布的係列徵求意見稿中，沒有包括鋼材期貨交割庫的具體內容。中鋼期貨總經理申仕伏説，鋼材期貨交割難度會比現有的有色金屬期貨難一點，但困難將在實踐中逐步解決。期貨市場的主要功能是管理風險，實物交割率一般低于5%，國內在1%左右，産品本身的特性不會成為阻礙鋼材期貨成功運作的重要因素。
　　“最難交割的農産品期貨我國期貨市場已順利解決，標準化更高的鋼材期貨交割應該不是大問題。”申仕伏説。

上市效果取決于“大客戶”

　　一些分析人士表示，鋼材期貨上市效果主要看參與主體范圍上，也就是能否吸引包括寶鋼、首鋼等大型主流鋼鐵企業的加入。
　　作為鋼鐵大國，我國鋼鐵行業的生産總值，相當于目前上市的17個期貨品種代表的行業生産總值之和。同時，鋼材行業市場化較早，産業集中度低，僅貿易商就近20萬家，鋼材價格的頻繁波動使廣大貿易商套期保值需求強烈。不過，期貨業是否已做好迎接這一“大客戶”的準備？
　　業內預期，鋼材期貨的上市，首先活躍的應該是鋼鐵貿易商，而記者走訪了北京幾家鋼鐵貿易公司後，他們都表示正在密切關注期貨推出，也將會不同程度地進入到鋼材期貨市場中去。“我們公司肯定是要進入到鋼材期貨市場中去，一是為了發現價格，二是為了投資。”北京軍泉鋼材貿易公司負責人錢有初對記者表示。
　　據記者了解，盡管包括寶鋼，武鋼等大型鋼廠都紛紛設立了期貨投資部，但是很多鋼廠對于期貨的參與熱情並不高，普遍處于觀望階段。王國清表示，除了貿易商等中間環節的參與外，鋼鐵期貨市場的發展，至關重要的是鋼廠的參與，才能真正發揮發現價格、套期保值以及從遠期交易價格來制約鋼廠隨意提價的作用。
　　中鋼協常務副會長羅冰生透露，中鋼協下一步會繼續有計劃組織推進期貨交易，爭取更多的大中鋼廠參與。

專業人才培訓工作亟待加強

　　專業機構投資者缺乏是目前我國期貨市場進一步發展的最大障礙，一些品種在交易後期沒有套保盤對手，市場流通性不足。證監會表示今年將通過試點期貨交易顧問(CTA)業務為市場引入專業投資者。如果投機資金尚不能滿足現有品種的套保需求，下一步大量鋼材期貨套保盤能否順利找到對手？
　　“只要燈亮，蛾子蟲子自動就來了。”新湖期貨董事長馬文勝説，資金是否流入關鍵是看市場是否有機會，只要有大量鋼材企業進入，吸引投機資金應不是問題。
　　目前，我國只有中鋼期貨等個別期貨公司有鋼材現貨背景，鋼材期貨的運作短期內還將受到人才的制約。中糧期貨鋼材分析師彭強此前是有色金屬分析師。他説，期貨業要擁有足夠多既懂期貨又懂鋼材的人才需要一段時間，尤其是CTA業務對人才素質的要求極高。
　　據了解，上期所也在加緊人才培訓。繼華東和華北地區之後，由上期所在廣州舉辦的中南地區鋼鐵期貨培訓班，已經在22日結束。隨後將在其他地區繼續推進培訓工作。

短期難改鋼廠為主定價模式

　　發現價格是期貨市場的基本功能之一，但鋼材期貨所發現的價格，能否反映國內的供需？是否會制約大型鋼材生産商在價格方面的發言權？在鐵礦石價格既定的背景下，鋼材期貨價格有無可能影響到生産商的合理利潤？
　　羅冰生在23日召開行業資訊發布會上表示，“廣大涉鋼企業可以通過鋼材期貨價格發現、套期保值等功能為企業經營保駕護航，從另一個層面來講，一直以來靠鋼廠定價的模式有望緩解。”他特別強調，之前國內市場出現的出廠價和市場價倒挂的現象，也可以得到改善。
　　但中鋼協秘書長單尚華則表達了自己的擔心。單尚華説，國內鋼材價格的混亂，很大原因是經銷商的混亂，價高時囤貨，價低時拋售。期貨市場都有投機性，很難真正預測市場需求和價格。如果一些企業在鐵礦石談判時把價格炒上去，還會不利于鐵礦石談判。此外，鋼材期貨發展是否有利于國家鋼鐵産業發展規劃的實施，還有待觀察。
　　“短期內，我國鋼材定價還是會以鋼廠為主。”蘭格鋼鐵研究中心研究員王國清表示。他認為，由于鋼材數量多品種雜，想要單靠幾個品種期貨真正改變鋼廠定價模式並非易事。

背景資料

1993年上半年，在14家試點期貨交易所中有7家交易所(北京商品交易所、上海商品交易所、天津聯合期貨交易所、瀋陽商品交易所、蘇州商品交易所、成都聯合期貨交易所和重慶商品交易所)曾上市直徑6.5mm線材期貨合約，成交量總計達100多萬噸。由于制度缺乏而導致過度投機，1995年9月，國務院暫停了線材期貨交易。直到最近3年前，鐵礦石漲價，恢復鋼材期貨的呼聲重起。 　　近年來，國內有關交易所一直在進行鋼材期貨交易制度的設計和申報工作。但當時推出鋼鐵期貨卻遭到了鋼鐵協會反對，原因是“怕投機風險搞亂價格”。 　　在經歷了去年鋼鐵行業的大起大落後，鋼鐵協會的態度也發生轉變，從“不支援”到“鼓勵盡快推出鋼鐵期貨”。