上半年“牛氣沖天”的商品期貨市場近期出現明顯的震蕩趨勢，7月份以來，國際市場原油、黃金、農産品等商品價格出現明顯回落，這讓一度風靡的與商品價格指數挂鉤的抗通脹銀行理財産品黯然失色，部分銀行的相關産品甚至出現大幅浮虧。如果國際商品市場繼續低迷，這些結構性理財産品甚至有可能使投資者顆粒無收。

另類投資挂鉤商品市場

　　今年以來，在全球性通貨膨脹以及大宗商品的暴漲之下，許多銀行紛紛推出了“抵禦通脹”概念的理財産品，這些産品主要挂鉤黃金、石油以及農産品相關指數，或者直接投資相關企業、基金。諸如中國銀行發售的“博弈0807金色麥田理財計劃”，該産品挂鉤目前市場上較熱的農産品與黃金。7月份，工商銀行推出紅酒收益權信託理財産品。此外，還有招行“金葵花”産品與雷曼兄弟農産品指數挂鉤等。
　　外資銀行由於長期操作國際市場大宗商品期貨交易，它們設計出種類繁多的挂鉤大宗商品的結構性産品。荷蘭銀行共發行32款與大宗挂鉤的理財産品，如抵禦通脹系列羅氏農産品指數挂鉤結構性存款第二期(澳元)、抵禦通脹系列羅氏農産品指數挂鉤結構性存款第三期(澳元)等等，其中後者預期最高收益可達40%。滙豐銀行2008年發行了39款挂鉤通脹理財産品，其保本浮動收益産品“保本投資産品一籃子農耕機具進化澳元”款，最高收益為22%。德意志銀行發行的挂鉤德銀農業指數歐元計劃預期年收益也可達40%。

國際商品市場大變臉

　　雖然上半年國際大宗商品市場炙手可熱，但最近一段時間，黃金、原油、大宗商品等價格卻猛踩了一腳剎車，目前似乎仍未止住跌勢。現在，原油價格已經從前期最高的146.65美元/桶，在30天內跌至110美元/桶。黃金價格也從今年三月倫敦市場最高1032美元/盎司，回調到830美元/盎司。與此相似，鋁、銅、錫等金屬價格以及大豆、玉米等農産品價格也同樣在7月份創下各自的歷史最高價後，短時間內迅速回落。
　　中期期貨的分析師&&，當前受全球經濟降溫以及美元反彈等因素影響，國際大宗商品期貨市場正面臨考驗，市場由牛市轉為熊市的徵兆越來越明顯，原油跌破百元也不是不可能的事。如美元中級反彈成立，商品期貨回調走勢將會持續。
　　長江期貨認為，在國際原油本次的下跌前後，基本面並沒有發生多大的改變，惟一改變的是資金的動向。美元展開反轉上升後，所有商品都難逃大跌，原油也不例外。100美元上方的原油毫無疑問是投機資金操縱的結果，未來原油必將在100美元下方長期運行。
　　“其實美元的走強多半因為歐元、英鎊大幅下挫，一旦美元反彈，商品市場就會走弱，那麼這些挂鉤商品的銀行理財産品勢必會受到影響。”中投證券分析師朱冪&&。

結構性理財産品受累商品市場

　　由於國際商品市場大幅波動，一些結構性産品已經受到影響。
　　渣打銀行一款投資貝萊德世界黃金基金的QDII理財産品於4月7日成立，提供美元、歐元兩種投資幣種選擇，成立當日凈值分別為55.92美元、35.59歐元，貝萊德基金將全球總資産凈值至少70%投資於主要從事金礦業務的公司股票。而最新數據顯示，8月22日對應的凈值分別為40.53美元、27.36歐元，分別較初始凈值下跌了27.5%、23.1%。
　　農行的一款名為“匯利豐金土地1號”的理財産品，於2007年11月銷售，投資期限為兩年，主要投資於小麥、大豆和玉米等國際農産品的期貨價格。由於上半年國際商品期貨市場出現一波“大牛市”，“匯利豐金土地1號”在運作過程中，借助挂鉤標的物價格上漲取得了不錯的收益。截至7月11日，該産品的凈值約為1.13元人民幣。
　　但是，到了7月份，國際原油價格在觸及每桶147美元的歷史新高後，開始大幅跳水，引發黃金、農産品等其他大宗商品市場紛紛出現頹勢，“匯利豐金土地1號”的凈值也在一週內大跌7%。出於風險考慮，在凈值1.0829元時，農行決定臨時開放提前贖回。
　　中國社科院結構金融研究室主任殷劍鋒&&，大宗商品價格已經達到歷史高位，未來存在非常大的風險，投資者應該在近期注意風險，盡量回避挂鉤這類商品的銀行理財産品。
　　目前，有些挂鉤商品價格的理財産品投資年限較長，一般在半年以上，且不能提前贖回，流動性弱更增加了收益的不確定性。民生銀行財富中心的理財顧問&&，儘管挂鉤商品價格的銀行理財産品大多有保本設置，但近期的商品價格急跌，已經使得未來商品市場走勢變得撲朔迷離。如果商品價格持續下跌，這類理財産品的投資者將面臨低收益的無奈。在選擇挂鉤商品市場的理財産品時，一定要對挂鉤標的的價格走勢有所判斷，同時産品期限是投資者選擇該類産品時首先要考慮的，期限最好為3-6個月。