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| 2008-05-19 作者:民族證券 徐一釘 來源:經濟參考報 |
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據Wind資訊：截止到5月17日，全部A股、滬深300成分股的2008年動態市盈率為25.54、23.10倍。筆者認為，在宏觀數據出現新的亮點前，A股市場將在其合理的估值範圍之內波動。
當市場信心得到一定的修復，資金重新回流A股市場時，A股市場將上摸估值的上限；當市場受到利淡因素影響上本週四、五，滬深股市上漲乏力，A股市場期待新的政策性利好。
規範大小非違規減持，對穩定A股市場的走勢非常重要，但這並不能給A股市場帶來增量資金。2008年1月15日，A股市場流通市值達10萬億元，如果沒有出現資金大規模回流A股市場，那麼A股市場流通市值將很難突破10萬億元大關。截止到5月17日，公告延長募集期的新基金已經增至六隻，而天治創新先鋒基金日前成立時的規模僅為2.48億份。上述現象透視出，A股市場缺乏賺錢效應後，投資者參與的熱情比2007年大幅降低。截止到5月17日，A股市場流通市80022億元。筆者認為，短期內A股市場能承受的流通市值的瓶頸是8.5萬億，對應的上證綜指大約是3850點。隨着大小非、戰略配售的上市，流通市值對應的上證綜指會不斷降低。
3月18日至今，滬深兩市在2990點至3850點累計成交58779.21億元，累計換手73.45%。歷史經驗顯示：A股市場在某一區域換手越充分，日後向上突破的漲幅就越大。顯然A股市場在2990點至3850點換手並不充分，而4月份的宏觀數據讓一些機構有些顧慮，故此上證綜指短期內有效突破3850點的可能性並不大。近階段除了農業股外，A股市場熱點顯得十分凌亂，特別是大市值板塊的反彈缺乏持久力，表明多數機構尚處在謹慎的觀望之中。筆者認為，短期內A股市場將呈現區域震蕩整理的走勢，主要波動的區域是3250點至3850點，3500點是該箱體的中軸。如果機構不能改變目前謹慎的態度，上證綜指將再次考驗3500點的支撐。
近期一些題材股走勢變得活躍，但大多數都屬於嚴重超跌的個股，反映出短線資金開始活躍，這是大盤短期走穩的一個跡象。但除了受益於高油價、高糧價的板塊，以及地震災後重建相關的板塊外，其它熱點切換的速度非常快，透視出這些資金至少目前並沒有做中線行情的準備。目前增量資金不足，一旦A股市場反彈遭遇資金瓶頸，那麼市場資金可能出現體內循環。短期內，估值相對偏低、技術面超跌、或與産品價格上漲相關，以及受益於高油價、高糧價或災後重建相關的個股是短線資金關注的重點。 |
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