日前，中國農業銀行與蘇州盛商聯合投資中心(有限合夥)簽署了私募股權基金(PE)資産託管業務合作協議，標誌着農行開始進軍PE資産託管業務。

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商業銀行託管助推PE

　　蘇州盛商聯合投資中心成立於去年11月，是為設立、運作與管理PE而成立的有限合夥企業。截至目前，蘇州市吳江地區已有30家實力雄厚的民營企業以合夥方式參與了本次PE募集，其首只PE已募集資金5.88億元。根據農行和其簽訂的託管協議，農行將為該投資中心PE開設基金資産賬戶，提供資産保管、會計核算、資金清算、公司信息、績效評估與風險管理等多項託管服務，並對其基金的投資活動實施投資監督。
　　“簽訂協議的目的很簡單，就是想通過託管制度的建立使參與募集資金的合夥人放心。”江蘇盛世國際投資集團總裁盛友泉説。江蘇盛世國際投資集團是蘇州盛商聯合投資中心主要發起人。
　　農行託管業務部委託資産處處長鄧劍軍則&&，由於農行與吳江地區的很多民營企業關係密切，當地的業務經理了解到蘇州盛商聯合投資中心有託管方面的需求時，便迅速與其接洽，合作也立即展開。
　　鄧劍軍&&，本土PE運作模式基本上是先組建有限合夥企業、然後尋找合夥人募集資金。這樣，合夥人之間能否相互信任和出資意願能否統一都成為問題，國內一些PE就因為在前期推介過程中找不到合夥人而中途流産。“實際上，引入商業銀行作為PE的託管行，利用託管制度不僅保證了基金的公信力，也為日後突破現有的合夥人數量提供了保障。”鄧劍軍説。
　　業內人士還介紹説，託管行不僅僅代表有限合夥人或普通合夥人的利益，PE代表整個合夥企業的利益。一般來説，託管銀行的服務主要體現為資産保管、會計核算與投資監督三個方面，核心工作體現為獨立地提供資金保管與清算服務。PE管理人的基金管理權與託管銀行的資金管理權是相互制約的。只有經授權的PE管理人才能向託管銀行發送資金清算指令，後者也會根據託管合同的約定履行必要的審核監督義務後，提供資金清算服務。這種獨立託管機制的安排，為PE的所有投資人設置了一道資産防火墻，防止資金出現亂用與挪用現象。

商業銀行業務轉型的“前奏曲”

　　目前，國內多家商業銀行已參與到PE資産託管業務中去。去年6月《新企業合夥法》實施之後，我國成立的第一家有限合夥創投深圳市南海成長創投聘請中國工商銀行作為其資金託管銀行；而新近成立的北京地區第一家有限合夥制PE紅石國際創投中心也與中國建設銀行簽訂了基金託管協議。記者也獲悉，繼與蘇州盛商聯合投資中心簽訂託管協議之後，農行目前與另一家浙江的創投企業也在洽談託管合作的過程之中。
　　“實際上，商業銀行託管PE，為商業銀行業務轉型提供了很好的機會。”鄧劍軍説。儘管企業通過PE融資屬於直接融資渠道，長期看會影響銀行傳統的信貸業務，但若商業銀行主動調整自身業務，會在與PE的合作中實現“雙贏”。
　　“初期的合作只是託管，但雙方接下來的合作領域會逐步擴展。比如在PE對企業進行首輪投資之後，我們也可以考慮‘跟投’或‘聯投’，即對企業進行信貸融資。因為銀行放貸對企業要進行現金流、資産負債、資本金等多方面嚴格考量，很多項目很好但是由於企業達不到這樣的要求銀行就不能做，而PE的前期投資能幫助企業達到這些指標，商業銀行的介入就容易多了。”鄧劍軍説。另外，他還&&，在投資銀行業務領域，例如財務顧問諮詢、項目介紹、並購重組信息聯合等方面，雙方也有很好的合作前景，託管或許只是“前奏”。

商業銀行何時能直接投資PE？

　　在商業銀行與PE合作日益緊密的同時，其何時能直接投資PE也成為焦點。國家發改委財政金融司副司長曹文煉日前曾在公開場合&&，對於商業銀行是否適合做産業基金或PE的投資者，目前還在探討中，期待今年有大的突破。“我國最大的金融資源在商業銀行，整個金融資産中有約30萬億元在商業銀行，保險公司只有3萬億元左右，中國的PE要有大的發展，如果主要依託機構投資者的話，那麼商業銀行開始投資PE是整個行業發展的決定性時刻。”他説。
　　而國內的商業銀行各個對此也表現出“摩拳擦掌”的架勢，各種與PE相關的論壇上，不乏商業銀行界人士的身影。“我們是來學習學習，為以後向這方面轉型做好準備。”一位參加相關論壇的中國民生銀行人士向記者&&。