印度央行(Reserve Bank of India)19日躋身加息行列，將回購利率和反向回購利率分別上調25個基點，提高至5%和3.5%。一些外國媒體報道這則消息時不約而同地加上了“意外”(unexpectedly)這個副詞。
對印度央行的突然行動感到意外，是因19日當天並不是一個常規的加息窗口。在此之前，市場普遍預期，物價大幅走高已激發出印度央行的加息衝動，但最早也要等到4月份舉行的貨幣政策評估會議，該行才會提高利率50個基點。因此，印度央行先于市場預期加息，將令投資者措手不及，會在短期內對該國股市、債市造成一定負面影響。
從長遠看，印度進入加息軌道，推動貨幣政策由此前的過度寬鬆回歸到正常狀態，對印度經濟而言只有好處沒有壞處。為了應對國際金融危機對本國經濟造成的巨大衝擊，從2008年10月起，印度央行連續6次降息，累計降幅達到475個基點。在寬鬆貨幣政策和一係列經濟刺激計劃的扶助下，印度經濟轉危為安，但過于充足的流動性逐漸成為一大隱患。適時適度地執行“退出策略”，既抑制通貨膨脹又不對經濟增長起到抑制作用，便成了當下印度央行需要反覆推敲、拿捏好分寸的“勝負手”。
實際上，印度央行加息本來就在情理之中，只是早加和晚加的問題。通脹率高企這個大麻煩已由經濟層面上升到政治層面，印度央行必須採取行動才能緩解政府的壓力。統計顯示，印度國內食品價格指數最近12個月攀升16.3%，2月份批發價格指數同比上漲9.89%，預計很快將達兩位數。此外，今年以來，印度氣候異常，不利于農作物生長，印度政府為了減少農民損失而大幅提高收購價。隨著價格傳遞效應逐漸顯現，普通百姓的日常生活受到嚴重影響。對于印度這樣一個擁有12億人口但其中3/4每天收入不足2美元(據世界銀行)的國家來説，通貨膨脹很容易被政治化，由印度人民黨領導的反對派本月就屢次向辛格政府發難，指責後者在反貧窮和抑通脹上無所作為。作為回應，印度政府官員近來多次表現出對物價持續走高的關切，總理辛格的兩位經濟高參瓦利亞和蘭加拉詹均稱，目前的通脹水準“令人擔憂”且“不可接受”。印度央行如今邁出加息第一步，表明抑制通脹的決心，既可在引導通脹預期上起到積極作用，又可安撫公眾情緒，同時不給反對派的可乘之機。
印度政府官員近來的表態顯示，在權衡“保持增長”和“抑制通脹”的問題上，印度官方已傾向于後者。有分析師認為，在4月中旬的貨幣政策會議上，印度央行將再次加息，幅度至少為25個基點。還有報道援引印度頂級分析師普拉薩德的話説，在從4月1日開始的一個新財年中，印度央行將把利率再提高2個百分點。
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