《經濟參考報》記者從北交所方面了解到，2025年全國股轉公司新增受理掛牌申請318家（含直聯15家），其中通過綠色通道申報96家，出具同意掛牌函333家（含直聯11家）。截至2025年末，共有76家（含直聯3家）公司掛牌申請處於審核階段。
總體來看，新三板服務專精特新企業成效突出，掛牌企業業績增速穩健，多家未盈利的強科技屬性企業憑差異化標準掛牌，顯示出新三板市場更強的包容性。此外，層層遞進的“四板—新三板—北交所”上市通道也日益暢通。
質地優良企業持續入場
近年來，一批業績增速較快、戰略新興屬性突出的優質企業加速登陸新三板，為市場注入強勁動能。新三板市場正在逐漸成為我國資本市場服務專精特新“優選地”、服務實體經濟“新高地”、服務普惠金融“壓艙石”。
一組數據展現出2025年新增出函企業的亮眼業績，新三板掛牌公司“增量帶動存量”的良性發展態勢凸顯。記者了解到，2025年新增出函企業最近一年平均營業收入8.50億元，平均凈利潤6072.24萬元，平均研發投入2892.79萬元，分別是存量掛牌公司2024年對應業績指標的2.74倍、4.68倍、2.26倍。
新三板精準對接國家戰略，在服務專精特新企業方面成效顯著。據悉，2025年新增出函企業中50.75%為國家級專精特新“小巨人”企業，33.03%為省級專精特新企業，將自身對中小企業的規範培育功能與工信部專精特新“夯基提質”行動相結合，大力支持專精特新企業通過掛牌提升規範運作水平。
以2025年2月進入創新層掛牌的九目化學為例，公司主要從事OLED（有機發光二極管）前端材料的研發、生産和銷售，屬於我國戰略新興行業。公司擁有46項發明專利、3項實用新型專利，是國家級專精特新“小巨人”企業、國家級製造業單項冠軍。2022年、2023年、2024年1-5月公司營業收入分別為70562.20萬元、87792.75萬元、43423.72萬元，凈利潤分別為20434.89萬元、20967.06萬元、12512.05萬元，業績規模整體較高。
潘悅 製圖
九目化學於2024年11月28日申報，經兩輪審核問詢，2025年2月21日取得直接進入創新層掛牌的同意函，彰顯了新三板對戰略新興行業公司的精準扶持，市場吸引力不斷提升。
從行業層面來看，2025年八成新增出函企業屬於製造業，計算機、通信和其他電子設備製造業，電氣機械和器材製造業，汽車製造業等先進製造業企業佔比80.88%，推動實體經濟發展與資本市場深度融合。新增出函企業覆蓋農、林、牧、漁業，批發和零售業，採礦業，交通運輸、倉儲和郵政業等行業，體現了新三板對中小企業行業的包容性。
就企業性質而言，新增出函企業中89.5%為民營企業，5.4%為國有企業，這一結構印證了新三板自成立以來堅持普惠金融定位，通過規範企業經營、強化公司治理、提高信息透明度等方式，助力中小企業融資發展，為中小民營企業提供資本平台支撐。與此同時，新三板在促進國資企業規範化管理、提升國有資産證券化率、支持國有股權混改等方面也發揮了重要作用。
差異化掛牌標準增添市場包容
2025年，新三板新增出函企業覆蓋了不同發展階段。54家新增出函企業申報時凈利潤突破億元，同時亦有12家新增虧損企業通過差異化標準順利掛牌，其中多家企業選擇研發類標準。
以首單適用《全國中小企業股份轉讓系統股票掛牌規則》（簡稱《股票掛牌規則》）第二十條申報通過的企業中欣晶圓為例，企業於2025年6月20日申報、9月19日審核通過，凸顯新三板服務未盈利科技型企業的包容性、適應性。
公開資料顯示，中欣晶圓主要從事半導體硅片的研發、生産和銷售，産品涵蓋多型號拋光片及外延片。公司業務屬於新材料新經濟領域，符合國家戰略；同時，公司具備全尺寸半導體硅片生産核心技術，已在多地建設生産基地，並形成一定市場佔有率，具有明確可行的經營規劃，符合《股票掛牌規則》第二十條標準。
在掛牌同時，中欣晶圓還實施了定向發行，以每股3元的價格發行20333.33萬股，募集資金6.1億元，幫助企業緩解資金壓力，掛牌後公司二級市場表現持續活躍，借助新三板平台資源逐步實現公司技術迭代與規模擴張。
另一家未盈利創新藥企業盛世泰科同樣於2025年8月獲得了同意掛牌函。據悉，由於其核心産品尚未開始商業化，盛世泰科在掛牌報告期2023年、2024年連續兩年虧損。公司採用《股票掛牌規則》第二十一條標準四申報掛牌。申請材料顯示，公司具備持續經營能力，2024年12月公司獲得1類創新藥磷酸森格列汀片藥品註冊批件，該藥品在單藥和聯合用藥方面均表現出良好的臨床應用潛力，隨着後續商業化深入將成為公司核心盈利點。此外，公司還擁有5個處於臨床Ⅰ期的在研管線，後備研發項目充足，曾主導十二五、十三五國家重大新藥創制項目“降糖新藥二肽基肽酶抑製劑ESP-8012的研究和開發”“國內原創一類新藥磷酸盛格列汀的臨床研究”，以創新驅動公司發展。
盛世泰科於2025年6月30日申報，僅經過一輪審核問詢，8月20日出具同意掛牌函，審核用時僅36個交易日、自律審核用時18個交易日。
業內人士&&，新三板通過設置“5+1”的多元化財務指標體系，能夠包容適應各個發展階段的中小企業，幫助企業邊掛牌邊規範經營，服務中小企業發展壯大。同時，新三板對非盈利創新企業加大包容力度，打破“唯利潤”的市場觀念，為更多優質中小企業提供高質量資本市場服務。
多層次資本市場協同效應顯現
近年來，新三板、北交所積極發揮協同作用，為優質中小企業提供全周期資本市場服務。從四板市場到新三板，再到北交所上市，一條層層遞進、服務於優質中小企業的資本市場路徑正在逐漸暢通。
據了解，2025年新增出函企業中已有47家公司的北交所上市申請被受理，掛牌至北交所申報平均用時166天，14家公司用時不足100天。新三板掛牌至北交所上市的資本市場通道持續暢通，嚴把准入關的基礎上審核速度不斷加快。
其中，二次掛牌公司賽英電子（尚未註冊）在2025年先後完成了新三板掛牌、北交所過會，掛牌受理至上市審議通過僅360個自然日。
公開資料顯示，賽英電子主要從事陶瓷管殼和封裝散熱基板等功率半導體器件關鍵部件的研發、製造和銷售，是國家級專精特新“小巨人”企業。2024年12月24日申報新三板後，賽英電子憑藉其穩定增長的業績表現、行業領先的技術水平，僅經過一輪問詢，於2025年2月28日獲得同意掛牌函，掛牌總用時43個交易日。掛牌後，賽英電子發展步伐持續加快，於同年4月14日正式掛牌，5月19日進入創新層，6月27日申報北交所，12月19日通過北交所上市委會議（目前暫未註冊）。
同時，三四板對接“綠色通道”品牌效應更為明顯，一條新三板服務專精特新企業的“快車道”正在逐漸形成。
記者了解到，2023年8月全國股轉公司發布《區域性股權市場創新型企業申報與審核》以來，已與33家四板簽約開通綠色通道，覆蓋全國約九成範圍，超過200家企業通過綠色通道申報掛牌。2025年，超三成新增出函企業通過綠色通道申報，較2024年綠色通道覆蓋率增加10個百分點，綠色通道企業中專精特新企業含量高達98%。同時，“雙減半”的審核機制安排進一步加快專精特新企業掛牌進程，最快項目僅用20個交易日完成審核。
