近年來，持續增強市場內在穩定性、建設長效化穩市機制始終是資本市場改革發展的一大重點任務。伴隨着一系列改革舉措的落地，資本市場的生態環境發生根本性變化，正從“周期性波動”轉向“制度性穩定”。業內人士指出，2026年，資本市場應聚焦於構建一個能“自主穩定”的生態系統，讓市場自己具備消化波動的能力，繼續強化中長期資金的穩定器作用，築牢上市公司質量基石。

　　長效化穩市機制加速構建

　　增強資本市場的內在穩定性，加強長效化穩市機制建設，始終是近年來資本市場改革發展的重心。圍繞這一目標，2025年以來，監管部門&&了一系列改革舉措，並取得了較為顯著的改革成效。

　　在推動中長期資金入市，強化中長期資金的“穩定器”作用方面，2025年以來，《關於推動中長期資金入市工作的實施方案》正式落地，《促進資本市場指數化投資高質量發展行動方案》、《推動公募基金高質量發展行動方案》等相關配套措施也相繼&&，推動中長期資金入市實現突破性進展。

潘悅　製圖

　　上市公司是市場之基，是資本市場的源頭活水。在提高上市公司質量方面，監管部門則堅持信息披露和公司治理雙輪驅動，加強基礎制度建設，開展打擊財務造假專項行動。《上市公司監督管理條例》公開徵求意見，首次從行政法規層面以專章形式對上市公司治理進行了系統性規定。修訂後的《上市公司信息披露管理辦法》實施，則進一步強化對信息披露“外包”行為等重點事項的監管。

　　投資者是市場之本，投資者保護是資本市場的永恒主題。在加強市場監管，健全中小投資者保護機制方面，監管部門&&了《關於加強資本市場中小投資者保護的若干意見》，同時，　強化政策引導和制度約束，督促上市公司加大分紅力度，用真金白銀回報投資者。

　　證監會副主席陳華平日前透露，截至2025年末，各類中長期資金合計持有A股流通市值約23萬億元，較年初增長36%。權益類基金規模由2025年初的8.4萬億元增長到11萬億元左右，發展明顯加快。2025年A股上市公司現金分紅2.55萬億元，再創歷史新高，是同期IPO和再融資規模的2倍，越來越多的公司一年多次分紅、在春節前分紅。2024年以來截至2025年底，證監會累計查辦財務造假案件159起，做出行政處罰111起，罰沒金額81億元；18家嚴重造假公司實質性觸及重大違法強制退市。

　　資本市場底層邏輯生變

　　在業內人士看來，伴隨着長效化穩市機制的建設不斷推進，資本市場的生態環境和“底層邏輯”正在發生根本性變化。

　　證監會主席吳清此前&&，國務院&&新“國九條”以來，證監會會同相關方面相繼&&了60余項配套規則（截至2025年9月），基礎制度和監管底層邏輯得到全方位重構，為資本市場穩定發展打下制度基礎。

　　中國市場學會金融學術委員付立春則對記者&&，過去一年A股市場最根本的變化，不在指數，而在“底層邏輯”。過去A股市場更像是融資工具，穩不穩主要靠情緒和外力托底；現在開始把“穩定”本身納入制度目標。一方面，中長期資金不再只是口號，而是通過考核、配置、制度安排，逐步成為市場的重要參與者，降低了短期博弈對價格的衝擊。另一方面，對上市公司質量、分紅回購、信息披露的要求明顯提高，市場不再單純獎勵“會講故事”，而是更重視真實盈利和現金流。整體來看，資本市場正從“情緒驅動、波動放大”，轉向“制度約束、結構更穩”。

　　南開大學金融發展研究院院長田利輝對記者&&，過去一年的變化，核心在於市場“底層邏輯”的重塑，正從“周期性波動”轉向“制度性穩定”。最根本的變化有三點：一是監管邏輯從“救火隊”轉向“建築師”，通過推動中長期資金入市、強化逆周期調節等組合拳，着力構建跨周期、逆周期的市場調節機制。二是市場重心從“融資端”轉向“投資端”，嚴把入口關、暢通出口關，並大力引導上市公司通過分紅回購回報股東，推動市場回歸價值創造本源。三是資金結構從“短期資金”轉向“長期資本”，保險、養老金等“壓艙石”作用日益凸顯，投資文化開始向長期主義轉變。

　　讓市場自身具備消化波動能力

　　展望2026年，增強市場內在穩定性，加快長效化穩市機制的建設仍然是資本市場改革發展的重點工作。

　　證監會黨委日前傳達學習貫徹中央經濟工作會議精神時&&，要堅持固本強基，持續增強市場內在穩定性。積極培育高質量上市公司群體，開展新一輪公司治理專項行動，引導優質公司持續加大分紅回購力度。全面推動落實中長期資金長周期考核機制，大力發展權益類公募基金，推動指數化投資高質量發展。加強跨市場跨行業跨境風險監測監控，強化逆周期跨周期調節，健全長效化穩市機制。強化政策解讀和預期引導，及時回應市場關注關切，壓實行業機構、上市公司的聲譽管理責任，持續講好“股市敘事”。

　　付立春&&，在穩市場方面，2026年的關鍵，不是簡單“防泡沫”，而是讓市場自己具備消化波動的能力。一是繼續強化中長期資金的穩定器作用，讓它們在考核和規則上真正敢於逆周期布局，而不是被短期排名綁架；二是通過分紅、回購、退市等機制，形成“好公司有回報、差公司有代價”的清晰預期，減少資金無序追漲；三是政策溝通更加透明、可預期，降低市場對突發政策的過度解讀。核心目標只有一個：讓波動不再輕易演變成恐慌或泡沫。

　　田利輝&&，當前市場信心恢復與局部過熱並存，恰恰説明長效機制建設需進入“精耕細作”階段。未來應聚焦於構建一個能“自主穩定”的生態系統：一要築牢上市公司質量基石，將分紅回購與可持續成長更緊密結合，形成優質優價的良性循環，同時對“蹭熱點”、業績不佳的公司強化約束。二要築牢“長錢長投”的制度基礎，關鍵在於推動社保、保險等機構全面實施長周期考核，徹底扭轉其短期化投資行為，讓耐心資本真正“沉下來”。三要築牢“零容忍”的法治防線，面對活躍市場中可能滋生的違規炒作，需提升監管的精準性和前瞻性，並完善立體化追責與投資者賠償機制。最終，一個健康、有韌性的市場，其穩定性不應依賴外部干預，而應源自其自身高質量的上市公司、理性的投資者和有效的制度約束。