諾德基金研究總監羅世鋒日前發布觀點稱，2025年A股市場表現出明顯的結構分化特徵，揭示當前行業景氣度情況與我國經濟結構的深刻變化。展望2026年，經濟結構轉型升級的趨勢有望進一步深化，企業盈利的改善或將對股市的上行提供重要驅動力。

　　“整體上，2025年A股市場表現出明顯的結構分化特徵，科技、高端製造、有色金屬等板塊表現較強勁，而大消費等順周期板塊表現較弱。從市值結構來看，電子、電力設備、機械、軍工等科技製造板塊的市值佔比較年初顯著提升近5個百分點，其他行業板塊的佔比基本都有所縮小（除有色外）。”羅世鋒&&，市場結構變化一方面反映了不同行業景氣度的情況，另一方面也揭示了我國經濟結構或已發生深刻的變化，代表新質生産力的科技製造産業或已逐步成為我國經濟的生力軍。

　　展望2026年，羅世鋒認為，我國經濟有望繼續保持溫和復蘇的態勢，經濟結構轉型升級的趨勢有望進一步深化，宏觀政策有望在短期穩增長與長期調結構之間取得平衡。同時，對A股市場的表現持積極態度。

　　談及企業盈利，羅世鋒進一步&&，上市公司ROE已連續四個季度企穩，並在2025年3季度出現小幅改善的趨勢。企業盈利的改善有望對股市的上行提供新的推動力。2025年推動A股上漲的主要因素之一是估值提升，而在上市公司盈利企穩回升的情況下，2026年市場上行的驅動力有望由估值修復向基本面驅動轉變。

　　從行業配置來看，羅世鋒認為，2026年A股有望延續結構分化的行情，在經濟轉型升級的背景下，科技和先進製造、內需消費和出海産業鏈值得關注。

　　對於以人工智能為代表的科技和先進製造行業，羅世鋒&&，目前AI的發展主要圍繞在大規模資本開支以完善大模型應用的階段。我國已深度參與到人工智能産業鏈的各個環節，並在大模型、算力産業鏈等關鍵領域處於相對領先的地位，未來有望在人工智能所引領的新一輪産業變革中取得顯著的競爭優勢。

　　而對於消費行業，“十五五”規劃建議提出健全內需發展驅動機制，預期後續應有相關政策實施。食品飲料等順周期消費板塊在經過了近五年的調整後，目前也逐步顯現出長期投資的吸引力。此外，在服務消費、新消費等領域也不乏具有優秀商業模式及良好成長性的細分板塊和個股。

　　最後，羅世鋒&&，出海産業鏈也是具有長期邏輯的板塊。2025年出口在我國經濟中表現較為亮眼，這充分體現了我國出海産業鏈的強大競爭力，其背後是我國完善的工業體系、工程師紅利等因素所帶來的全球競爭優勢。未來隨着我國經濟的轉型升級，更具科技競爭力的産品有望進一步推動我國出口附加值的提升。