編者按：經歷了美國加徵關稅衝擊、地緣衝突持續與金融波動加劇等多重壓力，2025年世界經濟仍顯示出其韌性。2026年的陽光已然升起，全球經濟前景能否更加強韌？如何在持續的不確定性中尋找新平衡？各國經濟如何保持動力、化解壓力？本報從今天起，分兩期刊登“駐外首席展望：2026年世界經濟的變與不變”，特邀新華社駐外分社社長和首席記者們對主要經濟體進行深度分析和展望，洞察2026年世界經濟的變與不變。敬請關注。
關稅陰雲持續籠罩美國經濟
美國聯邦政府2025年初大幅上調關稅及隨後的政策反復成為該國經濟面臨的重大不確定性。儘管消費支出和人工智能領域投資維持了經濟增長勢頭，但關稅陰雲預計仍將在2026年籠罩美國經濟。
特朗普再次就任美國總統後採取的關稅政策讓美國經濟一度面臨衰退和滯脹。2025年一季度進口商提前囤積庫存，進口大幅增加，經濟出現萎縮。嚴峻現實迫使特朗普政府在7月底大範圍調整“對等關稅”政策，並與多個貿易夥伴達成降低關稅稅率的妥協，使美國經濟得以避免遭遇更大衝擊，但進出口被扭曲，通脹受到刺激，失業率明顯回升。
雖然第二和第三季度出現了超3%的漲幅，但預計四季度經濟增長將回落到2%左右，2025年全年美國經濟增長約2%，將是2021年以來最低的一年，比2023年和2024年低近1個百分點。
值得注意的是，關稅政策除了對消費者信心和通脹預期帶來立即的負面影響外，多個經濟指標也顯著惡化。消費者價格指數從4月的2.3%反彈至9月的3%；失業率從6月的4.1%升至11月的4.6%；新增非農就業人數從5月份開始顯著走弱。
由於2026年11月美國將迎來中期選舉，特朗普政府和在國會中佔多數地位的共和黨人已經為此調整政策，在選舉之前預計還會針對經濟增長、通脹、住房、移民等&&政策，美聯儲也將在2026年5月迎來新任主席。
受上述因素的影響，儘管在方向判斷上仍存分歧，但目前多數觀察人士和研究機構預計，2026年美國經濟增長將有所加速。其中，較為樂觀的高盛集團和美國銀行，預計2026年美國經濟增速將分別提高至2.6%和2.4%，美聯儲官員預測的中位數則為2.3%。但摩根大通認為2026年將繼續保持在1.8%左右水平，世界大型企業研究會、德勤和安永則均認為美國經濟增速在新的一年將放緩。
支持經濟增長的機構認為，首先，“大而美”稅收與支出法案雖然會大幅增加美國赤字和債務，但特朗普第一任期推出的減稅政策在2025年年底到期後將得以延期，預計會對經濟帶來明顯支持。
美國銀行全球研究部高級美國經濟學家阿迪亞·巴韋&&，與2025年相對平緩的財政刺激相比，“大而美”稅收與支出法案將把經濟增速提高0.3至0.4個百分點。
其次，金融條件的進一步放鬆、關稅對經濟衝擊的逐漸消退以及聯邦政府“停擺”帶來的基數效應等預計均將對經濟增速帶來提振效應。
與此相對的是，美國經濟在新的一年仍然面臨多個重要不確定性。
關稅仍將是事關美國經濟形勢的重要因素。德勤經濟學家&&，美國平均有效關稅稅率從2025年初的約2.5%升至當年8月的10%上方，預計將在2026年年初進一步升至15%左右。
美國最高法院預計將在近期就特朗普政府援引《國際緊急經濟權力法》（IEEPA）加徵關稅相關訴訟作出最終裁決。如果其維持美國國際貿易法院所做的“違法”裁決，特朗普政府雖然可能會動用其他工具繼續加徵關稅，但預計只能部分替代援引IEEPA徵收的關稅，關稅收入將減少三分之一；如果特朗普政府被要求退還根據該法已經徵收的關稅，則潛在需要返還的關稅金額超過千億美元。
另一方面，美國企業通過提前進口囤積的庫存已大量消耗，預計在2026年年初將不得不重新進口，從而按照新的稅率支付關稅。如果美國最高法院做出對特朗普政府有利的裁決，美國進口商將進一步把關稅成本轉嫁給消費者，從而迎來新一波漲價潮，加大通脹壓力。
此外，世界大型企業研究會高級美國經濟學家葉蓮娜·舒利亞特耶娃認為，美元加速貶值和減稅帶來的經濟增益將被綠色投資下降以及削減醫療保險和食品救助部分抵消。廣泛的招聘凍結和裁員給當前低流失率的就業市場平衡帶來下行風險。在富有韌性的就業市場和關稅通脹導致消費需求走軟的脆弱平衡中，預計美國經濟實際增長率將走弱。德勤和安永經濟學家也均持類似觀點。
同時，儘管存在降息預期，但新任美聯儲主席能否像特朗普期望的那樣繼續顯著降息仍不確定。在2025年對美國經濟增長起到重要作用的人工智能投資是否會因泡沫化擔憂而放緩也值得關注。（記者 劉亞南）
歐洲經濟在內憂外患中緩慢前行
聖誕節前的布魯塞爾，空氣裏夾着冬夜的潮冷與政治的焦灼。2025年12月18日，就在歐盟27個成員國召開峰會討論烏克蘭問題的同一天，大批農民駕駛拖拉機進入歐盟機構周邊，抗議矛頭直指歐盟—南共市自貿協議。同一週，歐盟委員會又拋出對2035年新車“零排放”目標的“倒退”方案——從“零排放”轉向“減排90%”。
憤怒的農民擲出的土豆，打擊的是歐盟試圖擴大貿易自由化並推動供應鏈多元化的雄心；“禁油令”的搖擺，則折射出歐盟在推進綠色轉型以尋求新經濟增長點的首鼠兩端。這些，共同構成了歐洲經濟遲緩難行的歲末注腳。
回望2025年，歐洲經濟在保持一定程度韌性增長的同時，走向“再平衡”階段：一方面在地緣與貿易衝擊常態化的背景下重塑供給；另一方面在通脹回落與政策轉向中修復需求。
美國關稅政策帶給歐洲的衝擊不僅是出口壓力，更是“可預期性下降”。企業難以據此形成穩定定價與供應鏈計劃，投資與擴産因而更加謹慎。歐洲央行也多次提示，關稅與貿易不確定性會通過預期渠道壓制投資和消費，對增長形成持續性拖累。
貿易不確定性並非孤立變量。烏克蘭危機持續抬升地緣風險溢價，能源價格波動仍是壓在歐洲企業成本曲線上的“隱形砝碼”。再疊加財政緊約束——歐委會預計歐元區債務率在2024年至2027年仍將上行，到2027年約91%，赤字與新增支出需求並存，使刺激政策很難像疫情後那樣“放手一搏”，更多時候只能在多重目標之間做艱難取捨——既要穩增長，又要控債務，還要推進轉型與安全投入。
目前歐元區通脹總體接近政策目標，為經濟修復提供必要條件，但結構性黏性仍在：2025年11月歐元區通脹率為2.1%，服務業與核心通脹韌性較強，工資—成本壓力仍然牽動市場對“再通脹”的警惕。在高度不確定的外部環境下，12月歐洲央行再次選擇按兵不動，強化了“謹慎推進、邊走邊看”的政策基調。
歐盟官方的預測把“慢”刻畫得更直觀：歐盟委員會2025年秋季經濟展望報告預計歐元區2025年GDP增速約1.3%，2026年約1.2%；歐盟整體經濟增速在2025年和2026年均保持在1.4%。這意味着歐洲不是沒有增長，而是增長空間狹窄、修複路徑更長。
展望2026年，歐洲經濟前景更像一場“多線壓力測試”：既有潛在機會窗口，又有新的風險源頭。從機遇來看，一個潛在轉折點在於大規模舉債與投資，特別是防務投資，能否“催生新動能”。歐委會預測顯示，投資在2026年有望明顯回升。如果防務、基礎設施與關鍵技術投資能形成組合效應，歐洲可能走出“低增長—高焦慮”的自我強化循環；反之，投資若停留在分散補貼與短期紓困上，則很難改變長期偏弱的生産率趨勢。
歐洲央行預計，歐元區通脹將從2025年的2.1%降至2026年的1.9%。通脹環境的改善也提供了更多政策迴旋餘地，但是否順利，還取決於外部衝擊是否再度抬頭。
與此同時，歐洲經濟仍面臨不小的挑戰。歐洲面臨的外部摩擦，將不再局限於鋼鋁、汽車等“貨物爭端”，而是有更進一步向“數字規則”延伸的趨勢。美方近期以歐盟科技監管“歧視性”為由，威脅對歐洲服務提供商採取反制性限制或收費。對歐洲企業而言，這場跨大西洋“規則戰”意味着雙重擠壓：外需不確定上升、數字合規成本抬升，而後者對投資意願的傷害往往比對單季出口數據的衝擊更持久。因此，2026年歐洲面臨的可能不只是“少一個市場”，而是“多一個戰場”。
當然，歐洲經濟最大風險仍來自內部。當前困境是歐盟內部結構短板在外部衝擊下反復顯影，低增長或將持續更久。歐洲央行前行長德拉吉曾&&，生産率偏弱、老齡化加速、能源成本波動與産業外遷風險等結構性問題，決定歐洲難以輕易回到疫情前的“中速增長”。
中歐經貿合作仍是歐洲外需與産業鏈穩定的重要變量。歐盟統計局的事實圖譜和中方海關統計口徑顯示，雙方經貿規模處在約7800億美元的高位，中歐雙向投資存量超過2800億美元。對歐洲而言，關鍵在於能否在“去風險”敘事之外，重新建立一種更務實的判斷：把中國視為可把握的增長與産業機遇，而不是被動應對的風險來源。2026年的中歐經貿走向，很大程度上取決於歐方能否抓住中國市場與産業鏈所提供的確定性與穩定性——這也許是歐洲在多線壓力測試中，最現實、最可操作的一條“增量路徑”。(記者 田帆)
三大風險壓頂 日本經濟走向何方
自從日本前首相安倍晉三和他的智囊們留下了“安倍經濟學”以來，後來的首相多喜歡找一個具有傳播力的新詞來“推銷”自己的經濟政策。比如“新資本主義”“令和版收入倍增計劃”“地方創生”等。但基本無疾而終，難以延續。
現任日本首相高市早苗號稱全面繼承安倍路線，包括“安倍經濟學”的基本概念，比如擴大財政開支，比如“扭扭捏捏”牽制日本央行加息節奏。但她的經濟增長政策卻有着鮮明的個人色彩，就是把經濟增長押注在軍事、軍工、軍民兩用産業和技術研發方面，也可以稱之為“早苗軍事經濟學”。
高市政府還用“危機管理投資”來包裝其經濟增長政策。在以首相為“議長”的“日本成長戰略會議”架構下，日本確定了17個經濟增長的“戰略領域”，包括人工智能和半導體、造船、量子、合成生物、航空和宇宙、數字和網絡安全、內容産業、食物技術、資源和能源安全保障、防災和國土強韌、制藥和先進醫療、核融合能源、重要礦産品和零部件材料、港灣物流、防衛産業、信息通信、海洋。
值得注意的是，上述17個“戰略領域”中，人工智能和半導體、量子、航空和宇宙、防衛産業、信息通信、海洋這6個領域有防衛省參與其中。造船、網絡安全、防災、港灣等領域也具有明顯的軍民兩用性質。
這一增長戰略的違和感很快被嗅覺敏感的經濟學家感知。第一生命經濟研究所首席經濟學家熊野英生在一份分析報告中尖銳設問：這17個“戰略領域”的選擇合適嗎？他舉例説，沒有新能源領域，沒有國際觀光領域，沒有機器人和自動駕駛，沒有智能城市……一口氣列出了他認為重要但沒能進入高市政府法眼的20個經濟增長領域。
“日本成長戰略會議”的12名民間成員之一、東京大學教授鈴木一人在一篇文章中&&：高市政府經濟戰略的一大關鍵就是“把防衛納入增長戰略”，所謂“危機管理投資”，很大部分就是強化防衛産業、防衛技術以及軍民兩用軟硬基礎設施。
而高市的這种經濟增長戰略又與日本國家安保戰略同頻共振。據日本媒體報道，高市政府將於2026年修訂國家安保戰略在內的安保三文件，主要修訂內容涉及大幅擴充軍費、加大採購部署防衛裝備、強化防衛産業和防衛技術等。
顯然，高市經濟增長戰略的藍圖展開以後，其隱喻似乎也赫然顯現。分析人士認為，高市繼承的“安倍經濟學”更像是“安保強化版安倍經濟學”。對於這種有着“軍事經濟學”特徵的經濟增長戰略，需要從戰略層面加以審視，進一步關注日本産業發展新方向給全球經濟帶來的潛在威脅。
展望2026年，日本經濟面臨以下主要風險：一是財政可持續性。隨着日本央行從超寬鬆貨幣政策回歸正常化，日本國債融資成本預計快速上升，對政府債務利息負擔、企業融資成本、民眾住房貸款負擔都將帶來明顯影響，持有大量國債的日本地方銀行的資本負債可能出現惡化。一旦出現外部衝擊，比如全球經濟衰退、金融市場動蕩等，日本財政可操作空間極度有限，信用風險敏感度上升。二是日元“極端弱勢”引發的長期傷害。高市政府對弱勢日元仍未採取干預措施，若弱勢日元在2026年繼續固化，將帶來一系列結構性後果，如日本實際工資增長低於通脹上漲，中低收入與老齡階層“相對貧困化”，人均GDP、國際購買力與軟實力持續下滑。三是産業政策重供應、輕內需的特徵恐拖累經濟復蘇步伐，嚴苛的外國人政策則將嚴重限制勞動力供給，加劇日本勞動力不足和生産服務價格上漲趨勢。(記者 馮武勇)
中東經濟在變亂交織下韌性增強
2025年的中東經濟仍處於地緣衝突破壞與多元化轉型交織的歷史階段。衝突對經濟的影響尚未退去，多元化轉型已成為拉動經濟增長的中堅力量，使整體呈現出更具韌性的態勢。
據國際貨幣基金組織（IMF）預計，2025年中東和北非地區經濟增長將達到3.3%。IMF中東和中亞部主任吉哈德·阿祖爾&&，中東地區石油出口國將受益於石油産量提升、公共投資加大和經濟多元化轉型等有利因素；石油進口國則擁有大宗商品價格走低、旅游業復蘇和政府支持力度加大等利好。
地緣衝突波及的經濟體2025年表現各不相同。巴勒斯坦基礎設施損失巨大，大部分産業生産停擺、市場活動受限，援助與重建需求是當前核心經濟議題。也門經濟困境加劇，經濟規模預計進一步收縮。伊朗經濟幾乎陷入停滯甚至面臨衰退壓力。敘利亞和黎巴嫩經濟在2024年收縮的基礎上有望溫和增長。以色列經濟則在2024年顯著放緩後開始提速，高科技産業復蘇明顯。
海灣合作委員會國家的經濟2025年增速加快、活力提升，這得益於結構性改革和數字創新。“多元化和數字化轉型不再是可選項，它們對長期穩定和繁榮至關重要，對非石油部門的戰略投資和創新是未來維持經濟增長和穩定的關鍵。”世界銀行海灣合作委員會主任薩法·塔耶布·科加利説。
埃及和摩洛哥引領北非國家經濟增長。中東地區經濟大國土耳其在國內消費和服務業推動下也實現經濟穩健增長。
從産業角度來看，旅游業和數字經濟對整體經濟拉動作用日益突出。
2025年，中東旅游業保持較快增長，成為一些國家推動非石油經濟增長、塑造國家形象的關鍵。沙特2025年夏季吸引游客數量創歷史新高，休閒和遺産旅游正在重塑國家形象。埃及耗時20餘年建成的大埃及博物館正式開館，與金字塔景區融為一體，被視為埃及旅游業升級的“催化劑”。
2025年，中東地區加快了數字化轉型以及人工智能技術應用的步伐。其中，沙特和阿聯酋正崛起為中東地區數字經濟的領導者，這得益於充滿活力的初創生態系統、強勁的風險投資以及當地政府的大力推動。
值得一提的是，長期困擾中東多國的通貨膨脹在2025年有所緩解。阿祖爾&&，“這得益於緊縮的貨幣政策和較低的食品和能源價格。”
但中東地區仍面臨一系列挑戰。例如，地緣衝突對經濟的負面影響，油價下行加重石油輸出國的財政壓力，以及人口失衡、氣候變化、水資源短缺等長期制約因素。
2025年，中國與中東國家之間務實合作繼續邁出堅實的步伐，有力地支撐了中東經濟的韌性。英國智庫亞洲之家報告顯示，中國已成為海灣地區最大的貿易夥伴，雙邊貿易額超過了海灣地區與美國、英國和歐元區的貿易總和。隨着中國與中東及周邊地區國家金融合作持續深化，雙邊在本幣結算、清算行布局等關鍵金融基礎設施領域的合作加速推進，推動人民幣在中東跨境貿易與金融結算中的應用進一步深化。中國與中東國家的合作在能源和基礎設施等傳統領域保持穩固基礎的同時，在可再生能源、電動汽車、人工智能、航空航天等前沿領域加速發展。
埃及阿拉伯研究中心顧問阿布·貝克爾·迪卜&&：“中國與中東國家的合作正在朝着高科技和面向未來産業的方向發生質的飛躍。”
埃及金字塔政治與戰略研究中心高級研究員艾哈邁德·坎迪勒&&，“中東正進入一個經濟影響力日益通過貿易、技術和投資來調解的階段。”
展望2026年，中東經濟仍將保持穩健增長。IMF預計，中東經濟增速將升至3.7%。分析人士認為，中東經濟將受益於非石油部門投資、貿易持續向新興市場轉移、數字經濟發展以及金融環境放寬等因素。2026年正值中國和阿拉伯國家開啟外交關係70周年，也將迎來第二屆中國—阿拉伯國家峰會，這也將為中國與中東國家之間經濟合作注入新的動能。(記者 傅雲威 張健 許萬虎)
