伴隨金價回暖，資金配置黃金的意願同步升溫，黃金ETF年內規模擴張明顯。Wind數據顯示，截至12月23日收盤，全市場已有6隻黃金領域ETF管理規模突破百億元，頭部産品年內實現快速放量。機構認為，在全球宏觀不確定性仍存、資産配置需求多元化的背景下，金價上漲仍存支撐因素，黃金作為避險與配置資産的屬性依然較為突出。

潘悅　製圖

　　黃金ETF年內規模擴張明顯

　　國際金價近期再度進入連續漲勢。12月23日，倫敦現貨黃金盤中一度接近每盎司4490美元，突破10月底每盎司4381美元的高點。受此影響，上海黃金交易所現貨黃金價格23日盤中來到每克1014元，上海期貨交易所上市的黃金期貨主力合約一度漲至每克1018元，均創新高。

　　伴隨金價的走強，黃金ETF年內規模擴張明顯。據悉，當前全市場黃金ETF産品主要跟蹤SGE黃金9999與上海金指數兩大核心標的。其中，SGE黃金9999作為上海黃金交易所推出的實物黃金基準價格，能夠較好反映國內現貨黃金市場運行情況。而上海金指數是由上海黃金交易所發布，以人民幣計價，基於上海金集中定價機制編制，反映國內黃金市場價格變動情況。此外，還有跟蹤中證滬深港黃金産業股票指數的部分ETF産品等。

　　Wind數據顯示，截至12月23日收盤，跟蹤SGE黃金9999的黃金ETF全市場規模達2215.92億元，年內規模增長超200%。而跟蹤上海金指數的黃金ETF全市場規模達224.47億元，年內規模增長超500%。

　　從單只産品來看，全市場已有6隻黃金ETF管理規模突破百億元，分別為華安基金旗下黃金ETF、博時基金旗下黃金ETF基金、易方達基金旗下黃金ETF、國泰基金旗下黃金基金ETF、永贏基金旗下黃金股ETF以及華夏基金旗下黃金ETF華夏。其中，華安基金的黃金ETF總規模位居榜首，達946.15億元，已經逼近千億元大關。

　　多只産品在今年實現了較為顯著的規模增長，成為資金配置黃金的重要載體。例如，華安基金旗下追蹤SGE黃金9999的黃金ETF今年年初規模為286.76億元，截至12月23日已增至946.15億元，規模年內增近230%；追蹤同一指數的博時基金旗下黃金ETF基金年初規模為154.49億元，截至12月23日增至414.52億元，增幅約為168%，年內增量也較為可觀。

　　跟蹤上海金指數的多只黃金ETF産品，儘管今年年初時市場規模相對較小，但年內仍然實現了跨越式的規模增長。例如，富國金ETF年初規模僅為7.74億元，截至12月23日已增長至58.52億元，增幅高達656%；廣發上海金ETF規模由年初的7.21億元躍升至47.99億元，增長近566%。

　　在業內人士看來，黃金ETF憑藉透明度高、交易便捷等優勢，或將繼續成為資金參與黃金市場的重要渠道。當前，黃金ETF的産品矩陣正圍繞兩大指數不斷豐富，已形成涵蓋普通ETF、ETF聯接基金的多元體系，可滿足不同渠道投資者對黃金指數的配置需求。

　　機構稱黃金配置價值仍將提升

　　展望後市，機構普遍認為，在全球宏觀不確定性仍存、資産配置需求多元化的背景下，金價抬升仍存多項支撐因素；同時，黃金作為避險與配置資産的屬性也依然受到關注。

　　世界黃金協會在2026年黃金展望報告中提到，展望2026年，黃金價格大致反映了宏觀經濟共識預期。不過，借鑒今年的經驗，2026年很可能繼續帶來驚喜。如果經濟增長放緩且利率進一步下降，黃金可能會出現適度上漲。此外，黃金作為投資組合多元化工具和穩定源泉的作用，在持續的市場波動中依然至關重要。

　　瑞銀財富管理投資總監辦公室（CIO）在近期發表的觀點中&&，在美聯儲降息和強勁的全球央行買盤的支撐下，金價將在2026年繼續走高。隨着主權國家繼續降低美元儲備比重，全球央行對黃金的需求料將保持強勁。而美聯儲或在未來數月內繼續寬鬆，利率下降將減輕持有黃金的機會成本。此外，地緣政治風險仍高企。波動可能再起，支持黃金繼續發揮作用。美國財政赤字將令美元承壓，亦有利於黃金。在該機構看來，金價到2026年6月或將升至4500美元/盎司。

　　“黃金短期經10月回調後超漲壓力釋放、風險較小，雖年底前或盤整震蕩，但長期上漲邏輯穩固，2025年累計回報率已超60%，後續有望突破前高。”廣發證券研究發展中心首席策略分析師劉晨明認為，其核心支撐源於三方面，宏觀上全球債務危機、地緣政治風險強化黃金避險屬性，基本面上美聯儲降息、擴表使實際利率下降，為金價形成支撐，資金面上全球黃金ETF持續凈流入，2025年全年新增買入超700噸，以及各國央行增持黃金力度增加，提供了主要推力。

　　工銀瑞信基金也提出，新一輪貨幣寬鬆與全球信用格局重塑將推動黃金配置價值提升，黃金中長期上漲邏輯並未發生改變。

　　鑫元基金表示，展望未來，短期看黃金或維持“寬幅震蕩、回撤買入”的節奏：一方面，降息落地與政策表態中對就業風險的關注有利於壓低實際利率中樞、階段性壓制美元，從而對金價形成支撐。

　　東方金誠研究發展部研究報告指出，往後看，當前美國核心通脹雖高但持續放緩，加之失業率已超過充分就業預估值且呈上升趨勢，這均為美聯儲降息提供數據支撐，提升市場對明年降息的預期，將支撐金價進一步上行。不過，該機構同樣提醒，伴隨金價突破新高，接下來可能會因資金獲利了結而對金價造成一定擾動。（實習生周夢琪對本文亦有貢獻）