近日，上海市浦東新區人民法院對一起券商分析師非國家工作人員受賄案作出判決，原東方某有限公司研究所電子行業首席分析師鄒某、電新行業高級分析師程某，因接受他人請托撰寫研報“吹票”並收取好處費，雙雙構成非國家工作人員受賄罪，分別被判處有期徒刑十個月、八個月，均緩刑一年，同時被處以罰金十萬元。

法院審理查明，2023年4月，鄒某與程某接受宋某甲請托，利用鄒某作為電子行業首席分析師職權，為江蘇利通電子股份有限公司（簡稱“利通電子”），撰寫研究報告以提升該公司股票市場關注度。其中，鄒某負責組織研究報告撰寫，實際收取宋某甲好處費人民幣18萬元；程某則承擔溝通聯絡與現金轉送工作，收取好處費5萬元，二人行為實質是通過“定制”研報為相關公司“吹票”以牟利，違背了證券研究的獨立性與客觀性。

2024年12月，程某主動向大連市公安機關投案；2025年1月13日，鄒某、程某先後被公安機關傳喚到案，到案後均如實供述犯罪事實，涉案贓款也被公安機關全數凍結。

上海市浦東新區人民法院認為，鄒某、程某身為東方某有限公司的工作人員，利用鄒某職務之便非法收受他人財物並為他人謀取利益，數額較大，其行為已構成非國家工作人員受賄罪。鋻於鄒某具有坦白和認罪認罰情節，程某具有自首和認罪認罰情節，且二人違法所得已被控制，辯護人提出緩刑請求被法院採納。最終，法院除對二人判處刑罰外，還判決其違法所得予以追繳或責令退賠，同時要求二人在緩刑考驗期內遵守法律法規，接受社區矯正與教育改造。

判決書中提及的利通電子，2018年12月登陸上交所主板市場，主營電子器件、精密模具等産品的研發與生産，是電子製造領域的重要企業，其股票表現與資本市場關注度直接挂鉤。據Wind數據統計，在“吹票”事件發生的2023年，公司股價全年漲幅高達155.36%；2024年，公司股價全年下跌約36.42%。而截至2025年12月25日收盤，利通電子收報27.26元/股，年內漲幅37.68%。

判決書並未披露相關人員的姓名，但通過公開信息，可發現東方財富證券原電子行業首席分析師鄒傑曾在2023年4月發布題為《面板産業觸底反彈，LCD精密金屬結構件龍頭有望充分受益》的研究報告，於同年12月又發布了關於利通電子的深度研報《主業戰略布局進展突出，AI算力租賃服務打造第二成長曲線》。

近年來，監管部門持續重拳整治非法薦股等資本市場亂象，強化研報業務合規監管，明確“零容忍”導向。

今年2月1日，證監會主席吳清在《求是》雜誌撰文指出，整治非法薦股等亂象，堅決打擊誤導投資者、侵害投資者財産安全的違規行為。

同時，就研究業務領域，監管部門年內也持續“亮劍”，合規整治力度有所加大。例如，今年5月，深圳證監局對證券分析師王志傑出具警示函。經監管核查，王志傑存在三項顯著違規行為：泄漏未發布研報觀點、違規私自薦股、為近親屬所在證券公司介紹客戶，借此謀取不正當利益的行為，觸碰了證券行業廉潔從業的剛性底線。

在業內人士看來，多項案例已為券商從業人員和資本市場敲響警鐘，監管持續強化研報業務合規監管，券商分析師作為資本市場從業者，必須嚴守職業底線，堅守獨立研究、客觀分析的原則，杜絕利用專業職權謀取不正當利益。上市公司也應該通過合法合規的信息披露與經營發展提升市場認可度，共同維護健康的市場生態。（實習生周夢琪對本文亦有貢獻）