隨着全球資産配置需求推動跨境ETF市場快速擴張，基金公司也在從單一産品布局轉向多元化生態競爭。
Choice數據顯示，截至2025年12月18日，我國跨境ETF總規模已達9241.21億元，較年初的4240.17億元增長118%，在公募基金被動權益産品中呈現“一馬當先”之勢。火爆的申購背後，跨境ETF的溢價風險也在集聚。記者初步統計發現，12月以來，14家公募機構已累計發布超200份跨境ETF溢價風險提示公告。業內人士分析，這也意味着跨境ETF市場正從初期的規模擴張轉向精細化發展新階段。
全球資産配置需求爆發
2025年堪稱跨境ETF的“爆發年”。從季度數據看，跨境ETF規模從今年二季度末的約5655億元已躍升至三季度末的約8840億元，增長超過56%。截至12月18日，全市場跨境ETF達到200隻，其中62隻為年內新成立産品。
“我們旗下的納指100ETF今年以來持續獲得資金凈流入，尤其是近期美股調整期間，投資者‘越跌越買’的跡象明顯。”某公募機構國際業務部負責人&&，12月份的前兩周該産品凈申購額就超過2300萬元，規模較年初翻倍。
有業內人士分析，跨境ETF爆發式增長主要源於三大因素：“一是居民資産配置全球化意識覺醒；二是國內投資者對科技、新能源等全球前沿産業的追捧；三是跨境ETF工具屬性完善，交易便捷性大幅提升。”
當下，跨境ETF的投資版圖已從早期的中國香港、美國擴展至沙特、日本、韓國、新加坡等市場，並進一步延伸至巴西等拉美新興市場。11月中旬，易方達和華夏基金旗下首批兩隻巴西ETF上市交易，標誌着國內跨境ETF的投資範圍首次覆蓋至拉美市場。
“巴西ETF發售當天就售罄，反映出投資者對新興市場資産的濃厚興趣。”易方達基金國際業務部負責人透露，公司正研究布局印度、中東等更多新興市場的産品。
市場風險管控成焦點
隨着跨境ETF的熱度攀升，其溢價風險也隨之浮現。12月9日，南方基金公告稱，旗下南方標普500ETF二級市場交易價格較基金份額參考凈值出現較大幅度溢價。當日，該ETF溢價幅度達3.41%，同類産品也出現不同程度的溢價。
“跨境ETF容易出現高溢價風險，基金公司還需完善溢價管控機制，避免價格與凈值嚴重脫離引發投資損失。”一位基金研究中心高級分析師&&。
景順長城基金旗下的納指科技ETF一度溢價率高達17%以上，而華夏野村日經225ETF自11月5日以來溢價率持續走高並維持在5%以上，華夏基金已密集發布11條相關風險提示公告。
“跨境ETF的跨時段估值機制疊加結構性資金流動，使得‘價格先行、凈值滯後’的短期錯配更易出現。”上述業內人士分析，境內投資者全球配置需求激增，導致部分熱門産品份額稀缺，同時跨境ETF交易涉及時差、匯率與申贖成本等問題，抑制了套利機制對溢價的有效平抑作用。
QDII額度的總量與分配節奏是影響跨境ETF申贖效率的重要變量。相關人士指出：“跨境ETF因涉及外匯兌換、跨境結算、境外資産估值延遲等複雜流程，套利效率遠低於境內ETF，導致溢價難以及時收斂。同時，部分跨境ETF為控制規模與流動性風險，主動暫停申購，這進一步抑制了産品份額供給，可能會推高其二級市場溢價。”
針對溢價風險，多家公募機構已在公告中&&，若旗下産品後續二級市場交易價格溢價幅度未有效回落，其有權採取向證券交易所申請盤中臨時停牌、延長停牌時間等措施以警示風險。
公募國際化進入精細化發展階段
業內人士分析，跨境ETF的快速發展標誌着中國公募基金國際化進入新階段。
華夏基金總經理李一梅&&，當前全球資金從“單一市場依賴”轉向“多極化配置”，全球資産配置的深刻變革與中國資産的系統性重估，正推動跨境ETF從邊緣工具躍升為全球資本重新定價中國資産的“投票器”。特別是跨境ETF，不僅搭建了居民財富出海投資的“合規通道”，也成為國際資本配置中國新興産業的“直達專列”。
在機構布局方面，諸多基金公司已從早期的香港子公司模式擴展到全球多點布局。富國基金在馬來西亞簽署合作諒解備忘錄，計劃聯合上市ETF産品；易方達基金與巴西伊塔烏資管聯合發布責任投資白皮書；匯添富基金與安中集團在阿布扎比簽署ETF互聯互通合作協議。
“基金公司一方面會在更多國家設子公司，逐步覆蓋全球主要市場，提升多幣種、跨時區運營能力；另一方面，會推出更多挂鉤中國特色資産的産品。”華南一家中小公募相關人士&&。
與此同時，基金公司的産品策略也在不斷創新。除寬基指數外，還有不少基金公司紛紛布局細分主題産品，如中韓半導體ETF、納指科技ETF、泛東南亞科技ETF等，滿足投資者對特定賽道和産業鏈的投資需求。
上述業內人士認為，在“賣方銷售”向“買方投顧”轉型背景下，資管機構需突破單一市場限制，通過全球化配置實現跨周期收益。跨境資産配置的普及，正是這一轉型趨勢的體現。“這對投資者的全球化視野、資産定價能力及風險控制水平，提出了更高要求。具備專業投研支持的配置方案（如FOF、投顧組合）或將成為跨境ETF落地的重要載體。”
多位業內人士指出，未來，跨境ETF發展可能圍繞三大方向展開：區域拓展、主題深耕和策略創新。區域上，有望從以港股、美股為主的成熟市場向巴西、印度、中東、東南亞等新興潛力市場拓展；主題上，可能細分至全球半導體、AI、新能源等産業鏈核心標的；策略上，可能擁抱Smart Beta，開發全球紅利、全球成長等産品。
