進入12月下旬，2025年公募年度“成績單”也將迎來落定。統計數據顯示，2025年以來，在市場整體復蘇背景下，主動權益類基金在迎來九成以上實現正回報率，39隻凈值“翻倍基”的同時，還“包攬”了年度排名前列。
從長期業績來看，一批基金産品近三年內回報亮眼，在結構性行情凸顯的市場中實現了穩健收益。展望2026年，公募機構普遍認為，市場風格或迎來進一步平衡，企業盈利修復將成為核心關注要素。
主動權益“包攬”年度排名前列
Wind數據顯示，截至12月22日記者發稿，全市場13500隻（不同份額基金合併計算，下同）基金産品中，今年以來回報率為正的共有11427隻，佔比約為85%。各基金産品的平均回報率約為15.38%，回報率中位數約為10.48%，整體較去年表現有所提升。
與此前幾年的低迷表現不同，2025年，主動權益類基金（含普通股票型、偏股混合型、平衡混合型、靈活配置型）業績實現突破，目前已“包攬”年度排名前列。據Wind統計，截至12月22日，全市場4700隻主動權益類基金中，共有4257隻年內回報率為正，佔比超90%。其中，還有39隻主動權益類基金實現了凈值翻倍，即年內回報率超100%。
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持倉行業方面，在2025年A股科技板塊行情先抑後揚、整體大幅跑贏大盤的背景下，重倉科技的主動權益類基金業績更為亮眼。
永贏科技智選以219.16%的年內回報率暫時位列主動權益類基金的榜首，這也是當前市場唯一一隻年內回報率超過200%的基金産品。從持倉情況來看，截至三季度末該基金的前十大重倉股行業均為信息科技，新易盛、中際旭創、天孚通信、深南電路等持倉居前。
中航機遇領航的年內回報率為161.41%，位列第二。該基金截至三季度末的前十大重倉股中，除英維克分屬工業機械領域外，其餘新易盛、中際旭創、勝宏科技等9隻重倉股均為信息科技行業。
此外，紅土創新新興産業、信澳業績驅動、中歐數字經濟、華泰柏瑞質量精選等7隻主動權益類基金的年內回報率均達到了130%。從持倉情況來看，多數績優主動權益類産品大都重倉了科技板塊。
部分QDII基金年內收益同樣突出，但總體呈分化態勢。Wind數據顯示，截至12月22日，全市場322隻QDII基金中，共有285隻回報率為正，佔比約為89%。
儘管近期港股創新藥板塊經歷顯著調整，但年內整體漲幅依舊較大，在此背景下，部分QDII基金的回報率表現亮眼。例如，匯添富香港優勢精選A、創金合信全球醫藥生物A的年內回報率分別達117.61%、90.49%，位列各QDII基金前列。此外，還有廣發中證香港創新藥ETF、華夏恒生生物科技ETF、匯添富恒生生物科技ETF等指數型QDII的年內回報率也均達到了70%以上。與此同時，沙特主題ETF和原油類産品近一年則普遍表現疲軟，位列排行榜尾端。
近九成産品三年業績考核為正
近年來，市場結構性行情較為突出，賽道冷熱分化劇烈。其中，仍有一批産品在風格切換中持續跑贏基準、穿越牛熊，成為資金關注的焦點。
Wind數據顯示，截至12月22日，在有可比數據的9595隻公募基金中，共有8415隻最近三年以來的回報率為正，佔比約為88%。在三年時間內，共有國泰中證全指通信設備ETF、東吳新趨勢價值線、華夏北交所創新中小企業精選兩年定開等162隻基金實現了凈值翻倍。
與此同時，近三年業績表現優異的基金産品中，還有不少産品成立以來的回報率超過了1000%。如成立於2003年的宏利成長，其最近三年回報率為122.18%，成立以來的回報率則達到了2925.75%。
今年以來，圍繞“加強公募基金長期業績考核”，多個重磅文件相繼落地。今年5月，中國證監會印發《推動公募基金高質量發展行動方案》，對公募基金投資業績全面實施三年以上長周期考核，提升公募基金投資行為穩定性。10月31日，中國證監會起草了《公開募集證券投資基金業績比較基準指引（徵求意見稿）》，強化了業績比較基準的約束作用，避免公募産品為博取短期業績而出現“風格漂移”。近日出爐的《基金管理公司績效考核管理指引（徵求意見稿）》中，則進一步強化長期業績導向、提高強制跟投比例，將基金公司及其核心投研人員的利益與投資者的長期利益深度綁定。
多項監管規定下，行業格局或將迎來重塑。中金公司&&，對於主動權益基金而言，一方面，其難以再脫離業績基準、進行以博取短期業績為目的的風格漂移；另一方面，市場也將更加重視其通過深度研究與個股挖掘，實現持續且穩定的超額收益的能力。未來權益市場或走向主動與被動協同發展的格局。
2026年聚焦盈利兌現
展望2026年市場風格與投資主線，公募機構普遍認為，在2025年市場估值明顯提升的背景下，2026年或進入盈利兌現的“下半場”，企業盈利修復或將成為核心關注要素。市場風格方面，也或將迎來進一步平衡。
聯博基金市場策略負責人李長風告訴記者，隨着中國無風險利率在維持寬鬆貨幣政策的背景中持續下行，債券市場的預期回報率已有所壓縮。相比之下，A股市場的股息率優勢正在浮現。對於追求長期收益的國內資金而言，股市正逐漸成為值得期待的配置方向。據其觀察，保險資金和理財資金對紅利類資産的需求正在持續提升。這一趨勢在2026年大概率將延續，為市場提供更穩定的底部支撐。
對於風格展望與行業機會，華夏基金認為，2026年成長風格仍有一定超額空間。基於盈利繼續回升但估值收縮的總體判斷，預計成長佔優的格局將延續。但由於成長相對價值的估值空間不足，所以成長端需要聚焦於盈利的兌現，即高景氣的維持。
中歐基金權益專戶投委會主席、基金經理王培&&，最近幾年A股市場基本上以價值回報為主線、疊加主題輪動的方式進行演繹。隨着2025年估值的大幅提升，預計2026年或迎來估值演繹下半場，企業盈利有望成為股價的核心驅動因素。
談及2026年關注的投資方向，嘉實基金表示，作為“十五五”規劃的開局之年，政策與産業的共振將催生清晰的結構性機會。綜合來看，四大投資主線值得重點關注：一是科技創新與新質生産力；二是“反內卷”與盈利修復；三是消費復蘇與品牌出海；四是黃金與戰略性資源的長期配置價值。
華夏基金預計，2026年是“估值收縮+盈利增長”的年份，領漲行業可以歸納為兩類：一是底部反轉（盈利增速由負轉正或大幅增長），二是産業趨勢或者長期邏輯加強（盈利維持高增長），性價比較高的板塊包括非銀、家電、銀行、有色、交通運輸、石油石化、農牧、通信等。
長城基金方面則在近期舉行的2026年度投資策略會上&&，科技板塊行情將具備延續性且更趨均衡，這種均衡體現在三方面：海外算力與國産算力的平衡，隨着國産算力企業收入和利潤進入釋放期，板塊熱度將持續提升；AI領域內算力與應用的平衡，經過三年基建投入，AI應用批量爆發的時點臨近；科技內部AI與非AI的平衡，商業航天、量子計算等新板塊有望迎來階段性強勢表現。
在李長風看來，轉型過程中，中國上市公司的特性正在逐漸轉變，相對不受宏觀經濟影響的結構性成長機會正在浮現。如中國科技企業的AI資本開支正在上行，且DeepSeek等模型的推出顯示了中國在應用層具備充足創新動能，這將帶來具體的盈餘增長機會。此外，中國出口結構也已發生質變，先進製造商品（如高端電子設備、汽車等）佔全球出口比重正在持續攀升，顯示中國正逐漸脫離過往低附加價值出口的經濟模式。換言之，具備全球競爭力的出海龍頭依然具備穿越周期的能力。
